銀行從業(yè)《個人理財》第三章第六節(jié)金融衍生品市場十

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第三章　金融市場和其他投資市場

第六節(jié)　金融衍生品市場

　?。?）金融期權(quán)的交易策略

　　金融期權(quán)有四種基本的交易策略，即買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)、賣出看跌期權(quán)。

　?、儋I進(jìn)看漲期權(quán)。

　　當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場價格將上漲時，他可以購買該基礎(chǔ)金融工具的看漲期權(quán)。

　　用C代表期權(quán)費，X代表執(zhí)行價格，P代表到期市場價格，可得到看漲期權(quán)買方收益的公式：買方的收益=P-X-C（如果P≥X）

　　買方的收益=-C（如果P≥X）

　?、谫u出看漲期權(quán)。

　　與買入期權(quán)相對應(yīng)的交易策略是賣出看漲期權(quán)。對于選擇賣出看漲期權(quán)的交易者而言，他預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場價格將下跌。期權(quán)賣出者的最大利潤是出售期權(quán)所得到的期權(quán)費，最大損失隨著基礎(chǔ)金融工具價格的上漲水平而定，從理論上講，損失無限，但發(fā)生巨額損失的概率有限。賣方的收益=C（如果P≥X）

　?、圪I進(jìn)看跌期權(quán)。

　　當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場價格將下跌時，除了可以選擇賣出看漲期權(quán)外，還可以選擇買進(jìn)看跌期權(quán)。

　　買方的收益=-C（如果P>X）買方的收益=X-P–C（如果P≤X）

　?、苜u出看跌期權(quán)。

　　與買入看跌期權(quán)相對應(yīng)的交易策略是賣出看跌期權(quán)。對于賣出看跌期權(quán)的交易者而言，他預(yù)期某金融產(chǎn)品的市場價格會上漲。期權(quán)賣出者最大利潤是出售期權(quán)所得到的期權(quán)費，最大損失隨著基礎(chǔ)金融工具價格的下跌水平而定，從理論上講，損失無限，但發(fā)生巨額損失的概率有限。賣方的收益=C（如果P>X）賣方的收益=C+P-X（如果P≤X）

　　【例1·單選題】某投資者于2000年4月1日買入執(zhí)行價格為60美元的美式股票看跌期權(quán)，2000年6月1日該股票價格為每股50美元，該投資者買入100股股票，并于當(dāng)日行權(quán)，不考慮期權(quán)費，則該投資者獲利（　）美元。

　　A.2500

　　B.2000

　　C.1500

　　D.1000

　　【正確答案】D

　　【答案解析】獲利=（60-50）×100=1000。

　　【例2·單選題】買入看漲期權(quán)，（?。?/p>

　　A.投資者的潛在利潤最大值為期權(quán)費

　　B.潛在最大損失是無窮大

　　C.當(dāng)標(biāo)的價格為協(xié)議價格與期權(quán)費之和時，達(dá)到盈虧平衡點

　　D.是預(yù)期標(biāo)的物價格未來下跌的操作行為

　　【正確答案】C

　　【答案解析】看漲期權(quán)的賣方的利潤最大值為期權(quán)費，選項A有誤。買入看漲期權(quán)的最大損失是期權(quán)費，選項B有誤。買入看漲期權(quán)是預(yù)期標(biāo)的物未來上漲的操作行為，選項D有誤。

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