券商首份中報(bào)出爐！上半年?duì)I收增近20% 還有這些業(yè)績(jī)報(bào)喜

8月12日晚間，華西證券披露2021年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.08億元，同比增長(zhǎng)19.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.30億元，同比增長(zhǎng)0.81%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)收入增加成上半年公司營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因。

除華西證券外，目前還有21家上市券商2021年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)或快報(bào)顯示其上半年凈利潤(rùn)較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。盡管年內(nèi)券商板塊整體表現(xiàn)并不佳，但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，后市可樂(lè)觀看待券商板塊行情，并建議持續(xù)關(guān)注大財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)占比較高的個(gè)股標(biāo)的。

兩大業(yè)務(wù)上半年增長(zhǎng)明顯

從半年度報(bào)告看，上半年華西證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.08億元，同比增長(zhǎng)19.79%；不過(guò)公司凈利潤(rùn)增速卻遠(yuǎn)低于營(yíng)收，其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)9.30億元，同比增長(zhǎng)0.81%。

對(duì)于上半年?duì)I收增長(zhǎng)，華西證券表示主要因?yàn)榻?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)收入增加。從公司上半年收入構(gòu)成看，其經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)相應(yīng)收入規(guī)模分別占到營(yíng)業(yè)總收入的44.8%和23.56%，收入金額較上年同期分別增長(zhǎng)24.48%和33.41%。

上半年華西證券資管業(yè)務(wù)收入較上年同期下滑近30%，收入規(guī)模占營(yíng)業(yè)總收入比重也進(jìn)一步降低，對(duì)此公司表示，主要是專項(xiàng)資管業(yè)務(wù)規(guī)?？s減所致。

對(duì)于上半年證券行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，華西證券在半年報(bào)中指出，資本市場(chǎng)深化改革縱深推進(jìn)引導(dǎo)督促證券公司業(yè)務(wù)開展歸位盡責(zé)，同時(shí)證券行業(yè)對(duì)外開放持續(xù)擴(kuò)大，促進(jìn)證券公司走差異化、特色化、專業(yè)化發(fā)展道路，行業(yè)分化進(jìn)一步加劇。在“扶大限小、扶優(yōu)限劣”的大趨勢(shì)下，券商頭部化進(jìn)程加劇，大券商強(qiáng)者恒強(qiáng)，中小券商經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力。

21家券商上半年凈利潤(rùn)預(yù)增

上半年A股市場(chǎng)諸多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)助推成交放量，這也為上市券商增厚業(yè)績(jī)提供相當(dāng)助力。數(shù)據(jù)顯示，除華西證券外，A股還有22家上市券商披露了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，多達(dá)21家上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

22家A股上市券商上半年業(yè)績(jī)情況

從單家公司披露情況看，中信證券以121.98億元的凈利潤(rùn)規(guī)模高居首位；國(guó)泰君安、海通證券上半年凈利潤(rùn)規(guī)模緊隨其后，分別為81.04億元、80.13億元；招商證券、國(guó)信證券、中金公司3家券商上半年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)規(guī)模上限均在50億元以上，排名居行業(yè)前列。

就上半年凈利潤(rùn)增速而言，中原證券預(yù)計(jì)將較上年同期增長(zhǎng)583.27%-712.92%，增速遙遙領(lǐng)先于其他同行，但其凈利潤(rùn)規(guī)模較小，預(yù)計(jì)為2.11億元-2.51億元；另一家凈利潤(rùn)增速超100%的券商是方正證券，其上半年凈利潤(rùn)為13.01億元，同比增長(zhǎng)102.70%。

中信建投上半年凈利潤(rùn)合計(jì)45.29億元，較上年同期下降1.08%。對(duì)此公司表示上半年公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，凈利潤(rùn)略有下降原因是上年同期基數(shù)較高。

從前述券商業(yè)績(jī)快報(bào)及預(yù)告內(nèi)容看，上半年其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要原因是上半年滬深兩市交易量同比上升，不少券商也積極搶抓機(jī)遇進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)的建設(shè)布局；部分券商凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也歸功于子公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或信用減值較上年同期減少。

財(cái)富管理轉(zhuǎn)型

成行業(yè)投資驅(qū)動(dòng)力

盡管有來(lái)自基本面的支撐，但是上半年券商板塊整體行情并不為投資者所看好，不少券商股價(jià)出現(xiàn)深度回調(diào)。不過(guò)最近一個(gè)月來(lái)不少上市券商股價(jià)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，券商板塊行情有所回暖。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日收盤，東方證券股價(jià)再度收漲1.9%，8月10日公司盤中股價(jià)創(chuàng)下三年多以來(lái)新高，僅8月以來(lái)公司股價(jià)便反彈近28%；南京證券今日微漲，截至收盤公司股價(jià)在最近一個(gè)月累計(jì)反彈逾16%。

對(duì)于券商板塊配置價(jià)值，興業(yè)證券非銀分析師許盈盈認(rèn)為，2019年來(lái)證券行業(yè)盈利能力進(jìn)入向上修復(fù)階段，同期PB估值中樞并未隨之持續(xù)抬升，PB和ROE的缺口不斷放大為行業(yè)估值修復(fù)孕育充足空間；從近期催化劑來(lái)看，當(dāng)前階段財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成為行業(yè)投資驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)前券商股價(jià)驅(qū)動(dòng)力在于高景氣和低估值的錯(cuò)配在財(cái)富管理催化下的修復(fù)，建議持續(xù)關(guān)注大財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)占比較高的個(gè)股標(biāo)的。

中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然建議可樂(lè)觀看待券商板塊行情：“券商板塊低迷的估值與其火熱的業(yè)績(jī)存在錯(cuò)配，有向上修復(fù)的勢(shì)能；流動(dòng)性方面，市場(chǎng)利率存在下行的可能性，利于券商板塊估值改善；監(jiān)管政策方面，年內(nèi)深市股指期貨等制度安排均可期待，進(jìn)一步加大對(duì)外開放、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市等措施有望推出，為券商板塊提供增量業(yè)績(jī)來(lái)源。”

就布局而言，趙然建議投資者重點(diǎn)關(guān)注兩類券商：一是具備財(cái)富管理核心競(jìng)爭(zhēng)力的精品券商，居民財(cái)富持續(xù)入市是今年證券業(yè)所面臨的最大業(yè)務(wù)增量；二是頭部券商，在培育航母級(jí)券商的政策導(dǎo)向下，頭部券商將在財(cái)富管理、衍生品交易等領(lǐng)域集聚市場(chǎng)資源，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性占優(yōu)。