私募股權投資基金重要考點

1、私募股權投資基金的分類

私募股權投資基金通常包括創(chuàng)業(yè)投資基金、并購投資基金、過橋基金，等等；

創(chuàng)業(yè)投資基金投資于包括種子期、初創(chuàng)期、快速擴張期和成長初期的企業(yè)；

并購投資基金投資于擴展期企業(yè)和參與管理層收購；

過橋基金則投資于過渡企業(yè)或上市前的企業(yè)。

2、如何區(qū)別不同類型和不同規(guī)模的私募股權基金？

私募股權基金也可以根據(jù)基金的規(guī)模來分類，通?；鹨?guī)模越大，越是投資企業(yè)發(fā)展的后期，即為收購基金或過橋基金。而小型基金為創(chuàng)業(yè)投資或叫風險投資基金。最復雜的是通常叫中間市場的基金，它既有投資高端的，也有投資低端的，不同的中間市場的基金有不同的投資對象和投資風格，不像創(chuàng)業(yè)投資或收購基金那樣目標明確。

3、私募股權投資基金的特點

1）在資金募集上，主要通過非公開方式面向少數(shù)機構投資者或個人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進行的。另外

在投資方式上也是以私下協(xié)商形式進行，絕少涉及公開市場的操作，一般無需披露交易細節(jié)。

2）多采取權益型投資方式，絕少涉及債權投資。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉讓優(yōu)先股，以及可轉債的工具形式。PE投資機構也因此對被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權。

3）一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開發(fā)行公司，不會涉及到要約收購義務。

4）投資期限較長，一般可達3至5年或更長，屬于中長期投資。

5）流動性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。

6）資金來源廣泛，如富有的個人、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。

7）PE投資機構多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。

8）投資退出渠道多樣化，有上市（IPO）、售出（TRADE SALE）、兼并收購（M&A）、標的公司管理層回購等等。

4、私募股權投資業(yè)的產業(yè)鏈包括哪些機構？

私募股權投資業(yè)的產業(yè)鏈包括：需要資金的企業(yè)、私募融資顧問、基金和基金管理公司、基金募集顧問和出資者（機構投資者）等這五個環(huán)節(jié)和市場參與者。

首先是需要資金的企業(yè)和為企業(yè)提供融資服務的私募融資顧問；核心環(huán)節(jié)是基金和基金管理公司，以及為基金管理公司提供服務的基金募集顧問和為機構投資者提供服務的基金顧問；最后也是最重要的環(huán)節(jié)是出資者——機構投資者。在中國，企業(yè)和（創(chuàng)業(yè)投資）基金管理公司這兩個私募股權投資業(yè)的市場參與者已經有一定規(guī)模，但融資顧問、基金募集顧問、出資者（機構投資者）這三個方面的市場參與者還不成系統(tǒng)。

5、私募股權投資基金的組成形式

1）信托制

信托制特點：類似有限合伙，同樣有免稅地位；但資金需要一步到位，使用效率低；涉及信托中間機構，增加基金的運作成本。

2）公司制

公司制基金的特點：需要繳納企業(yè)所得稅；股份可以上市；投資收益可以留存繼續(xù)投資；企業(yè)所得稅之外投資者需要交納個人所得稅，涉及雙重征稅。

3）有限合伙制

有限合伙制特點：普通合伙人（GP）與有限合伙人（LP）共同組成有限合伙企業(yè)，其中私募股權投資公司作為GP，發(fā)起設立有限合伙企業(yè)，并認繳少部分出資，而LP則認繳基金出資的絕大部分。GP承擔無限責任，負責基金的投資、運營和管理，并每年提取基金總額的一定比例作為基金管理費；LP承擔有限責任，不參與公司管理，分享合伙收益，同時享有知情權、咨詢權等。

6、什么是風險投資基金

所謂風險投資基金是只從事風險投資的基金。風險投資（Venture Capital）簡稱VC，在我國也被翻譯成“創(chuàng)業(yè)投資”，是當今世界上廣泛流行的一種新型投資方式。風險投資基金以一定的方式吸收機構和個人的資金，以股權投資的方式，投向于那些不具備上市資格的新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)，幫助所投資的企業(yè)盡快成熟，取得上市資格。一旦公司股票上市后，風險投資基金就可以通過證券市場轉讓股權而收回資金，繼續(xù)投向其它風險企業(yè)。

7、風險投資基金的特點

1）投資對象：主要是不具備上市資格的小型的、新興的或未成立的高新技術企業(yè)。

2）投資周期：一般是2-5年。

3）投資回報率：相當高，平均為20％－40％。

4）投資目的：是注入資金或技術，取得部分股權（而不是為了控股），促進受資公司的發(fā)展，使資本增值、股票上漲而獲利。

5）獲利方式：企業(yè)上市或轉讓股權。

6）投入階段：企業(yè)發(fā)展初期、擴充階段。

8、風險投資基金的發(fā)行方法

一種是私募的風險投資基金。通常由風險投資公司發(fā)起，出資1％左右，稱為普通合伙人（GP），承擔無限責任，其余的99％吸收個人、企業(yè)或金融保險機構等機構投資人出資，稱為有限合伙人（LP），同股份有限公司股東一樣，只承擔有限責任。

另一種是向社會投資人公開募集并上市流通的風險投資基金，目的是吸收社會公眾關注和支持高科技產業(yè)的風險投資，既滿足他們高風險投資的渴望，又給予了高收益的回報。這類基金，相當于產業(yè)投資基金，是封閉型的，上市時可以自由轉讓。

9、私募股權投資基金與陽光私募基金區(qū)別

私募股權投資基金（PE）與私募證券投資基金是兩種名稱上容易混淆，但實質完全不同的基金。PE主要投資于未上市企業(yè)的股權，屬于一級股權市場范疇，它將伴隨企業(yè)成長階段和發(fā)展過程。而私募證券投資基金主要投資于二級證券市場。

10、私募股權投資的高收益如何體現(xiàn)

存在高風險的同時，私募股權投資會獲得高收益：

1、投資項目是由非常專業(yè)化的風險投資家，經過嚴格的程序選擇而獲得的。選擇的投資對象是一些潛在市場規(guī)模大、高風險、高成長、高收益的新創(chuàng)事業(yè)或投資計劃。其中，大多數(shù)的風險投資對象是處于信息技術、生物工程等高增長領域的高技術企業(yè)，這些企業(yè)一旦成功，就會為投資者帶來少則幾倍，多則幾百倍甚至上千倍的投資收益。

2、由于處于發(fā)展初期的小企業(yè)很難從銀行等傳統(tǒng)金融機構獲得資金，風險投資家對它們投入的資金非常重要，因而，風險投資家也能獲得較多的股份。

3、風險投資家具有豐富的管理經驗彌補了一些創(chuàng)業(yè)家管理經驗的不足，保證了企業(yè)能夠迅速的取得成功。

4、通過企業(yè)上市的方式，從成功的投資中退出，從而獲得超額的資本利得的收益。

私募股權投資基金的投資方向

私募股權投資基金（PE）主要投資未上市企業(yè)股權，而非股票市場，PE的這個性質客觀上決定了較長的投資回報周期。

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