2005年注冊會計師考試《財務成本管理》試題與答案（一）

　　一、單項選擇題

　　1、以下各項財務指標中，最能夠反映上市公司財務管理目標實現(xiàn)程度的是（ ）。

　　A.扣除非經常性損益后的每股收益
　　B.每股凈資產
　　C.每股市價
　　D.每股股利

　　2、某公司2004年度銷售收入凈額為6000萬元。年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備按應收賬款余額10%提取。每年按360天計算，則該公司應收賬款周轉天數(shù)為（ ）天。

　　A.15
　　B.17
　　C.22
　　D.24

　　3、假設市場是充分的，企業(yè)在經營效率和財務政策不變時，同時籌集權益資本和增加借款以下指標不會增長的是（ ）。

　　A.銷售收入
　　B.稅后利潤
　　C.銷售增長率
　　D.權益凈利率

　　4、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設必要投資報酬率為10%并保持不變，以下說法正確的是（ ）。

　　A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值
　　B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值
　　C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值
　　D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期波動

　　5、應收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時，不需要考慮的因素是（?。?/p>

　　A.等風險投資的最低報酬率
　　B.產品變動成本率
　　C.應收賬款的壞賬損失率
　　D.公司的所得稅稅率

　　6、從公司理財?shù)慕嵌瓤?，與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是（ ）。

　　A.籌資速度快
　　B.籌資風險小
　　C.籌資成本小
　　D.籌資彈性大

　　7、以下各種資本結構理論中，認為籌資決策無關緊要的是（ ）。
　　A.凈收益理論
　　B.營業(yè)收益理論
　　C.傳統(tǒng)理論
　　D.權衡理論

　　8、按照企業(yè)價值評估的市價/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數(shù)”驅動因素的是（ ）。

　　A.股利支付率
　　B.權益收益率
　　C.企業(yè)的增長潛力
　　D.股權資本成本

　　9、下列有關制定正常標準成本的表述中，正確的是（?。?/p>

　　A.直接材料的價格標準不包括購進材料發(fā)生的檢驗成本
　　B.直接人工標準工時包括自然災害造成的停工工時
　　C.直接人工的價格標準是指標準工資率，它可能是預定的工資率，也可能是正常的工資率
　　D.企業(yè)可以在采用機器工時作為變動制造費用的數(shù)量標準時，采用直接人工工時作為固定制造費用的數(shù)量標準

　　10、企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，最能反映該部門真實貢獻的金額是（ ）。

　　A.2200
　　B.2700
　　C.3500
　　D.4000

　　二、多項選擇題

　　1、以下關于現(xiàn)金流轉的表述中，正確的有（ ）。

　　A.任何企業(yè)要迅速擴大經營規(guī)模，都會遇到現(xiàn)金短缺問題
　　B.虧損額小于折舊額的企業(yè)，只要能在固定資產重置時從外部借到現(xiàn)金，就可以維持現(xiàn)有局面
　　C.虧損額大于折舊額的企業(yè)，如不能在短期內扭虧為盈，應盡快關閉
　　D.企業(yè)可以通過短期借款解決通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平衡問題

　　2、計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權現(xiàn)金流量法。關于這兩種方法的下列表述中，正確的有（ ）。

　　A.計算實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應當采用相同的折現(xiàn)率
　　B.如果數(shù)據(jù)的假設相同，兩種方法對項目的評價結論是一致的
　　C.實體現(xiàn)金流量的風險小于股權現(xiàn)金流量的風險
　　D.股權現(xiàn)金流量不受項目籌資結構變化的影響

　　3、企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設每元銷售所需資金不變，以下關于外部融資需求的說法中，正確的有（ ）。

　　A.股利支付率越高，外部融資需求越大
　　B.銷售凈利率越高，外部融資需求越小
　　C.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資
　　D.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資

　　4、A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%；B證券的預期報酬率為18%，標準差為20%.投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結論中正確的有（ ）。

　　A.最小方差組合是全部投資于A證券
　　B.最高預期報酬率組合是全部投資于B證券
　　C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱
　　D.可以在有效集曲線上找到風險最小、期望報酬率最高的投資組合

　　5、存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（ ?。?。

　　A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本
　　B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性
　　C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用
　　D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

　　6、以下關于營運資金籌集政策的表述中，正確的有（ ）。

　　A.采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風險和收益均較高
　　B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債沒有其他流動負債，則其所采用的政策是配合型籌資政策
　　C.采用配合型籌資政策最符合股東財富最大化的目標
　　D.采用穩(wěn)健型籌資政策時，企業(yè)的變現(xiàn)能力比率最高

　　7、以下事項中，會導致公司加權平均資本成本降低的有（ ）。

　　A.因總體經濟環(huán)境變化，導致無風險報酬率降低
　　B.公司固定成本占全部成本的比重降低
　　C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性
　　D.發(fā)行公司債券，增加了長期負債占全部資本的比重

　　8、在對企業(yè)價值進行評估時，如果不存在非營業(yè)現(xiàn)金流量，下列說法中正確的有（ ）。

　　A.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和
　　B.實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出
　　C.實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)凈利潤＋折舊與攤銷－營業(yè)流動資產增加－資本支出
　　D.實體現(xiàn)金流量＝股權現(xiàn)金流量＋稅后利息支出

　　9、以下關于固定制造費用差異分析的表述中，錯誤的有（ ）。

　　A.根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異與效率差異
　　B.固定制造費用閑置能量差異是生產能量與實際產量的標準工時之差，與固定制造費用標準分配率的乘積
　　C.固定制造費用的實際金額與固定制造費用預算金額之間的差額，稱為固定制造費用效率差異
　　D.固定制造費用能量差異反映未能充分使用現(xiàn)有生產能量而造成的損失

　　10、以下關于內部轉移價格的表述中，正確的有（ ）。

　　A.在中間產品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉移價格
　　B.如果中間產品沒有外部市場，則不宜采用內部協(xié)商轉移價格
　　C.采用變動成本加固定費作為內部轉移價格時，供應部門和購買部門承擔的市場風險是不同的
　　D.采用全部成本加上一定利潤作為內部轉移價格，可能會使部門經理作出不利于企業(yè)整體的決策

　　三、判斷題

　　1、企業(yè)財務綜合評價的主要內容是評價企業(yè)的盈利能力、償債能力和成長能力，其中盈利能力是最重要的方面。（ ）

　　2、貨幣的時間價值，是指貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值。它可以用社會平均資金利潤率來計量。（ ）

　　3、在運用資本資產定價模型時，某資產的β值小于零，說明該資產風險小于市場風險。（ ）

　　4、投資項目評價的現(xiàn)值指數(shù)法和內含報酬率法都是根據(jù)相對比率來評價投資方案，因此都可用于獨立投資方案獲利能力的比較，兩種方法的評價結論也是相同的。（?。?/p>

　　5、現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減，企業(yè)提供現(xiàn)金折扣可以減少收賬費用和壞賬損失。（ ）

　　6、可轉換債券轉換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。（ ）

　　7、如果某公司2003年初發(fā)行在外的普通股為100萬股，4月4日增發(fā)15萬股，6月6日增發(fā)20萬股，則該公司2003年度加權平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)為120萬股。（ ）

　　8、運用市盈率模型進行企業(yè)價值評估時，目標企業(yè)股權價值可以用每股凈利乘以行業(yè)平均市盈率計算。（ ）

　　9、成本降低是指降低成本支出的絕對額，是絕對成本控制。（ ）

　　10、利用剩余收益評價部門業(yè)績時，為改善評價指標的可比性，各部門應使用相同的資本成本百分數(shù)。（ ）

　　四、計算題

　　1、某公司下設A、B兩個投資中心。目前A投資中心的部門資產為2000萬元，投資報酬率為15%；B投資中心的投資報酬率14%，剩余收益為200萬元。設該公司平均資金成本為10%.

　　要求：

　?。?）計算A投資中心的剩余收益。

　?。?）計算B投資中心的部門資產。

　?。?）說明以投資報酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標的優(yōu)缺點。

　　2、某公司下一年度部分預算資料如下：

預算資料	總成本	單位成本
直接材料	160000	2.00
直接人工	320000	4.00
變動制造費用	80000	1.00
固定制造費用	400000	5.00
銷售費用（全部為變動費用）	240000	3.00
管理費用（全部為固定費用）	600000	7.50
合計	1800000	22.50

　　該公司的產品生產和銷售平衡，適用的所得稅率為40%.

　　要求：（計算結果取整數(shù)）

　?。?）若下一年產品售價定為22元，計算損益平衡的產品銷售量。

　?。?）若下一年銷售100000件產品，計算使稅后銷售利潤率為12%的產品售價和安全邊際率。

　　3、上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元（包括運費，單位是人民幣，下同）。與定購和儲存這些套裝門相關資料如下：

　?。?）去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態(tài)不變。

　?。?）雖然對于香港源產地商品進入大陸已經免除關稅，但是對于每一張訂單都要經雙方海關的檢查，其費用為280元。

　?。?）套裝門從生產商運抵上海后，接受部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2.5元。

　　（4）公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

　?。?）在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.5元。

　?。?）占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

　?。?）從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

　?。?）為防止供貨中斷，東方公司設置了100套的保險儲備。

　　（9）東方公司每年經營50周，每周營業(yè)6天。

　　要求：

　?。?）計算經濟批量模型公式中“訂貨成本”。

　?。?）計算經濟批量模型公式中“儲存成本”。

　?。?）計算經濟訂貨批量。

　?。?）計算每年與批量相關的存貨總成本。

　?。?）計算再訂貨點。

　?。?）計算每年與儲備存貨相關的總成本。

　　4、海榮公司是一家鋼鐵生產企業(yè)。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經上市的汽車生產企業(yè)A、B、C進行了分析，相關財務數(shù)據(jù)如下：

	A	B	C
β權益	1.1000	1.2000	1.4000
資本結構
債務資本	40%	50%	60%
權益資本	60%	50%	40%
公司所得稅率	15%	33%	30%

　　海榮公司稅前債務資本成本為10%，預計繼續(xù)增加借款不會發(fā)生明顯變化，公司所得稅稅率為33%.公司目標資本結構是權益資本60%，債務資本40%.公司投資項目評價采用實體現(xiàn)金流量法。當前的無風險收益率為5%，平均風險收益率為10%.

　　要求：計算評價汽車制造廠建設項目的必要報酬率（計算時β值取小數(shù)點后4位）。

　　5、A公司未來1～4年的股權自由現(xiàn)金流量如下（單位：萬元）：

年份	1	2	3	4
股權自由現(xiàn)金流量	641	833	1000	1100
增長率		30%	20%	10%

　　目前A公司的β值為0.8751，假定無風險利率為6%，風險補償率為7%.

　　要求：

　?。?）要估計A公司的股權價值，需要對第4年以后的股權自由現(xiàn)金流量增長率做出假設，假設方法一是以第4年的增長率作為后續(xù)期增長率，并利用永續(xù)增長模型進行估價。請你按此假設計算A公司的股權價值，結合A公司的具體情況分析這一假設是否適當，并說明理由。

　?。?）假設第4年至第7年的股權自由現(xiàn)金流量的增長率每一年下降1%，既第5年增長率9%，第6年增長率8%，第7年增長率7%，第7年以后增長率穩(wěn)定在7%，請你按此假設計算A公司的股權價值。

　?。?）目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元/股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設對于未來1～4年的現(xiàn)金流量預計是可靠的，請你根據(jù)目前的市場價值求解第4年后的股權自由現(xiàn)金流量的增長率（隱含在實際股票價值中的增長率）。

　　五、綜合題

　　1.利華新型材料公司生產航空工業(yè)所用的一種特殊材料，該材料生產分為兩個步驟：先將化工原料制成顆粒材料，然后將顆粒材料制成板材。顆粒材料和板材都包括白色和灰色兩個品種。公司設有兩個基本生產車間，一車間生產顆粒材料，二車間生產板材。

　　一車間生產耗用的原材料一次投入，期末在產品平均完工程度為50%，制成的顆粒材料轉入半成品庫，一部分供應二車間生產板材，另一部分對外出售。二車間生產耗用的半成品和其他原材料開始生產時一次投入，期末在產品平均完工程度為60%.該公司還設有兩個輔助生產車間：蒸汽車間提供生產用汽和采暖用汽，供電車間提供生產用電和辦公用電。

　　該公司的成本計算采用逐步綜合結轉分步法：共同耗用的材料費用按投產量定額成本分配；工資及福利費按生產工人工時分配；輔助生產費用采用直接分配法，按實際耗用量分配；制造費用按生產工人工時分配；完工產品和在產品之間按約當產量分配成本，半成品發(fā)出成本計價采用先進先出法。

　　2005年1月份有關成本計算的資料如下（除非特別指明，單位為：“元”）：（1）產量

產品	單位	月初在產品	本月投產量	實際工時（小時）	本月完工	月末在產品
白色顆粒	公斤	300	500	5600	600	200
灰色顆粒	公斤	200	400	4400	400	200
白色板材	平方米	100	400	3500	450	50
灰色板材	平方米	150	180	2500	250	80

　?。?）材料費用一車間領用化工原料75000元用于生產顆粒料，該原料為白色和灰色顆粒料所共同耗用，白色顆粒料的單耗定額為80元/公斤，灰色顆粒料的單耗定額為50元/公斤。兩種顆粒料還分別各自領用5000元的專用原料。車間領用間接耗用的機物料2700元。

　　二車間生產領用原材料15000元，其中7000元用于白色板材生產，8000元用于灰色板材生產，車間領用間接耗用的機物料3400元。

　　蒸汽車間領用材料1200元，供電車間領用材料2800元。

　?。?）人工費用

　　一車間生產工人工資50000元，管理人員工資4000元。

　　二車間生產工人工資36000元，管理人員工資3000元。

　　蒸汽車間生產工人工資7000元，管理人員工資1000元。

　　供電車間生產工人工資5000元，管理人員工資1000元。

　　福利費按工資的14%計算。

　　（4）輔助生產費用

　　輔助生產車間不單獨設置“制造費用”賬戶，“輔助生產”賬戶設置“原材料”、“工資及福利”和“其他”三個項目?！霸牧稀表椖康怯涇囬g的全部材料費用，“工資及福利”項目登記車間生產工人和管理人員的工資及福利費，除此以外的所有其他費用均記在“其他”項目。蒸汽車間“其他”項目本月的發(fā)生額為39680元，供電車間“其他”項目本月的發(fā)生額為50360元。

　　各產品、部門耗用的蒸汽和電力數(shù)量如下表：

項目	白色顆粒	灰色顆粒	白色板材	灰色板材	一車間	二車間	管理部門
蒸汽（公斤）	1000	1200	1100	1080	120	300	200
電力（千瓦）	12000	8000	12000	7100	4000	3000	3900

　?。?）制造費用：“制造費用”賬戶設有“材料”、“工資”、“采暖”、“電費”和“其他”五個項目?！捌渌表椖勘驹掳l(fā)生額：一車間1740元，二車間4580元。

　?。?）期初在產品

　　一車間“白色顆?！北驹鲁踉诋a品結存300公斤，各成本項目數(shù)額如下表：

項目	數(shù)量（公斤）	直接材料	直接人工	蒸汽	電力	制造費用
月初在產品	300	33000	10080	11000	5200	4200

　　二車間“白色板材”本月初在產品結存100平方米，各成本項目數(shù)額如下表：

項目	數(shù)量（平方米）	半成品	直接材料	直接人工	蒸汽	電力	制造費用
月初在產品	100	23320	1500	2940	520	960	540

　?。?）半成品

　　“白色顆?！卑氤善吩鲁踅Y存270公斤，單位成本230元，總成本62100元。本月10日出售100公斤，在出售時結轉成本。二車間生產領用400公斤，在月末結轉成本。要求：

　?。?）登記“白色顆?！钡某杀居嬎銌危ㄕ垖⒂嬎憬Y果填入答題卷表格內）。

　　成本計算單（白色顆粒）

摘要	約當產量	產量	原材料	直接人工	蒸汽	水電	制造費用	合計
月初在產品
本期投入
合計
本期轉完工
期末在產品
單位成本

　?。?）登記“白色板材”成本計算單（請將計算結果填入答題卷表格內）。

　　成本計算單（白色板材）

摘要	約當產量	產量	半成品	原材料	直接人工	蒸汽	水電	制造費用	合計
月初在產品
本期投入
合計
本期轉完工
期末在產品
單位成本

　　2、永成公司正在研究是否更新現(xiàn)有的計算機系統(tǒng)?，F(xiàn)有系統(tǒng)是5年前購置的，目前仍可使用，但功能已顯落后。如果想長期使用，需要在未來第2年末進行一次升級，估計需要支出3000元，升級后可再使用4年。報廢時殘值收入為零。若目前出售可以取得收入1200元。

　　預計新系統(tǒng)購置成本為60000元，可使用6年，6年后殘值變現(xiàn)收入為1000元。為了使現(xiàn)有人員能夠順利使用新系統(tǒng)，在購置時需要進行一次培訓，預計支出5000元，新系統(tǒng)不但可以完成現(xiàn)有系統(tǒng)的全部工作，還可以增加處理市場信息的功能。增加市場信息處理功能可使公司每年增加銷售收入40000元，節(jié)約營運成本15000元，該系統(tǒng)的運行需要增加一名計算機專業(yè)人員預計工資支出每年30000元；市場信息處理費每年4500元。專業(yè)人員估計該系統(tǒng)第3年末需要更新軟件，預計支出4000元。

　　假設按照稅法規(guī)定，對計算機系統(tǒng)可采用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，期末殘值為零。該公司適用的所得稅率為40%，預計公司每年有足夠的盈利，可以獲得折舊等成本抵稅的利益，公司等風險投資的必要報酬率為10%（稅后）。

　　為簡化計算，假設折舊費按年計提，每年收入、支出在年底發(fā)生。

　　要求：（每一問題的最終計算結果保留整數(shù)，金額以“元”為單位）

　?。?）計算更新方案的零時點現(xiàn)金流量合計。

　?。?）計算折舊抵稅的現(xiàn)值。

　?。?）使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進行分析，并回答更新系統(tǒng)是否可行。

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