2012年會計(jì)職稱學(xué)習(xí)手冊——《財(cái)務(wù)管理》模擬試題答案

2012年度全國會計(jì)專業(yè)技術(shù)資格統(tǒng)一考試
《財(cái)務(wù)管理》全真模擬試題參考答案及詳細(xì)解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1. D

　　【解析】對于上市企業(yè)，股票價(jià)格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，但是，股價(jià)是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價(jià)格很難反映企業(yè)的價(jià)值。

　　2. A

　　【解析】在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。參見教材第13頁。

　　3. B

　　【解析】所有者與經(jīng)營者的利益沖突的解決方式為解聘、接收和激勵，其中接收是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法，表現(xiàn)為企業(yè)被其他企業(yè)強(qiáng)行接收或吞并，所以選項(xiàng)A、C不正確；協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡，所以選項(xiàng)B正確；所有者與債權(quán)人之間的利益沖突，可以通過以下方式解決：（1）限制性借債，債權(quán)人通過事先規(guī)定借債用途限制、借債擔(dān)保條款和借債信用條件，使所有者不能削弱債權(quán)價(jià)值；（2）收回借款或停止借款，債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)或不再給予新的借款的措施來保護(hù)自身權(quán)益，所以選項(xiàng)D不正確。

　　4. C

　　【解析】單位變動成本＝60/10＝6（元/小時(shí)），如果直接人工工時(shí)為12萬小時(shí)，則預(yù)算總成本費(fèi)用＝30＋6×12＝102（萬元）。

　　5. C

　　【解析】本題考核上加法的應(yīng)用。目標(biāo)股利分配額＝10000×10％＝1000萬元，目標(biāo)凈利潤＝1000＋800＝1800萬元，目標(biāo)利潤＝1800/（1－25％）＝2400萬元。

　　6. C

　　【解析】生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其內(nèi)容包括預(yù)計(jì)銷售量、預(yù)計(jì)生產(chǎn)量、預(yù)計(jì)期初期末存貨量，由此可知，它是不含價(jià)值量指標(biāo)的預(yù)算；銷售預(yù)算中既包括實(shí)物量指標(biāo)也包括價(jià)值量指標(biāo)；現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表只包含價(jià)值量指標(biāo)，而不包含實(shí)物量指標(biāo)。

　　7. B

　　【解析】今年的留存收益＝170－100＝70（萬元），外部融資需要量＝3600×20%－1500×20%＋100－70＝450（萬元）。提示：教材中給出的外部融資需求量的公式不完善，沒有考慮非敏感性資產(chǎn)的變化對融資需求的影響，故本題不能直接套用教材的公式計(jì)算。

　　8. D

　　【解析】盡管公司債券的利息比銀行借款高，但公司債券的期限長、利率相對固定。在預(yù)計(jì)市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資，能夠鎖定資本成本。所以A選項(xiàng)不是答案；與銀行借款相比，債券籌資募集資金的使用具有相對的靈活性和自主性。相比之下債券募集資金的使用限制條件少。所以B 選項(xiàng)不是答案；發(fā)行公司債券籌資能夠籌集大額的資金，而銀行借款籌資數(shù)額有限，所以C選項(xiàng)不是答案；相對于銀行借款，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比較高，相比之下債券籌資的成本較高。所以D選項(xiàng)是答案。

　　9. D

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤＝（銷售單價(jià)－單位變動成本）×基期產(chǎn)銷量/[（銷售單價(jià)－單位變動成本）×基期產(chǎn)銷量－固定性經(jīng)營成本]，可見，經(jīng)營杠桿系數(shù)不受利息費(fèi)用的影響。

　　10. B

　　【解析】初始投資等于企業(yè)為使該項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金，包括建設(shè)投資和流動資金投資兩項(xiàng)內(nèi)容。本題中，建設(shè)投資為468萬元，流動資金為15＋5=20（萬元），故初始投資＝468＋20＝488（萬元）。本題中，項(xiàng)目總投資＝488＋22＝510（萬元）。

　　11.D

　　【解析】總投資收益率的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算公式簡單；缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式不同和回收額的有無對項(xiàng)目的影響，分子、分母計(jì)算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。

　　12. C

　　【解析】靜態(tài)投資回收期屬于靜態(tài)絕對量反指標(biāo)；內(nèi)部收益率均屬于動態(tài)的相對量正指標(biāo)；投資報(bào)酬率屬于靜態(tài)相對量正指標(biāo)

　　13. C

　　【解析】流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略包括三種：期限匹配融資戰(zhàn)略、保守融資戰(zhàn)略、激進(jìn)融資戰(zhàn)略，在期限匹配融資戰(zhàn)略中，短期融資＝波動性流動資產(chǎn)；在保守融資戰(zhàn)略中，短期融資僅用于融通部分波動性流動資產(chǎn)，即短期融資波動性流動資產(chǎn)，所以，選項(xiàng)C為該題答案。

　　14. A

　　【解析】根據(jù)題意可知，R＝8000元，L＝1500元，現(xiàn)金控制的上限H＝3R－2L＝24000－3000＝21000（元），由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)該用現(xiàn)金購買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金回歸線的水平，因此，應(yīng)該投資于有價(jià)證券的金額＝22000－8000＝14000（元）。

　　15. C

　　【解析】實(shí)際可供使用的借款＝1000×（1－10％－6％），實(shí)際支付的年利息＝1000×6％，所以，實(shí)際利率＝1000×6％/[1000×（1－10％－6％）]＝6%/(1－10%－6%)×100%＝7.14%

　　16. C

　　【解析】企業(yè)年度虧損只能用以后五年內(nèi)的稅前利潤彌補(bǔ)，所以，不一定被以后年度的稅前利潤全部彌補(bǔ)，選項(xiàng)A的說法不正確；法定盈余公積金的提取比例為當(dāng)年稅后利潤的10%，但是需要先彌補(bǔ)虧損，所以，選項(xiàng)B的表述不正確；稅后利潤彌補(bǔ)虧損可以用當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤，也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入，因此，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　17. C

　　【解析】變動成本存在相關(guān)范圍，只有在一定范圍內(nèi)，選項(xiàng)A的說法不正確；混合成本可分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線變動成本，所以選項(xiàng)D的說法不正確；要想降低約束性固定成本，只能合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大的經(jīng)濟(jì)效益，所以，選項(xiàng)B的說法也不正確。

　　18. D

　　【解析】本題考核直接人工工資率差異的影響因素。工人技術(shù)狀況、工作環(huán)境、設(shè)備條件的好壞會影響效率的高低，會導(dǎo)致直接人工效率差異；工資制度的變動、工人的升降級、加班或臨時(shí)工的增減等會影響實(shí)際工資率，會導(dǎo)致直接人工工資率差異。

　　19. A

　　【解析】本題考核股票分割的相關(guān)概念。股票分割是指將一張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票。對公司的資本結(jié)構(gòu)不會產(chǎn)生任何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，股票面值變小。股票分割之后，股數(shù)增加，因此會使公司股票每股市價(jià)降低；股票分割可以向市場和投資者傳遞公司發(fā)展前景良好的信息，因此，有助于提高投資者對公司的信心。

　　20. A

　　【解析】本題考核采購過程的稅務(wù)管理。由于小規(guī)模納稅人不能開具增值稅專用發(fā)票，因此一般納稅人從小規(guī)模納稅人處購貨時(shí)，進(jìn)項(xiàng)稅額不能抵扣（由稅務(wù)機(jī)關(guān)代開的除外）。所以，選項(xiàng)A的說法不正確。

　　21. A

　　【解析】因?yàn)榉止静痪邆洫?dú)立納稅人條件，年企業(yè)所得額需要匯總到企業(yè)總部集中納稅，所以虧損額可以從總部的盈利中彌補(bǔ)；而設(shè)立子公司形式，當(dāng)年虧損不交稅，但是也不能抵扣總部的盈利，所以本題對于設(shè)立當(dāng)年而言，分公司形式交稅更少。應(yīng)該選擇A。

　　22. A

　　【解析】若企業(yè)投資國債，則年投資收益＝800×4%＝32（萬元）

　　根據(jù)稅法規(guī)定國債的利息收入免交所得稅，所以年稅后收益為32萬元。

　　若企業(yè)投資金融債券，則年稅后投資收益＝800×5%×（1－25%）＝30（萬元）小于32萬元，所以應(yīng)選擇投資國債。

　　23. D

　　【解析】采用比較分析法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：（1）用于對比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，其計(jì)算口徑必須保持一致：（2）應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；（3）應(yīng)運(yùn)用例外原則對某項(xiàng)有顯著變動的指標(biāo)做重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。選項(xiàng)D是采用比率分析法時(shí)應(yīng)當(dāng)注意的問題。

　　24. C

　　【解析】在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/（1－資產(chǎn)負(fù)債率），由此可知，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率（即選項(xiàng)A的說法正確），是杜邦分析體系的起點(diǎn)（即選項(xiàng)D的說法正確），以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心（即選項(xiàng)B的說法正確）。由于該分析體系認(rèn)為，在總資產(chǎn)凈利率大于零且不變的前提下，提高資產(chǎn)負(fù)債率可以提高凈資產(chǎn)收益率。但是提高資產(chǎn)負(fù)債率會提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，該分析體系沒有考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，選項(xiàng)C的說法不正確。

　　25. D

　　【解析】根據(jù)"每股收益為5元，股利發(fā)放率為40％"，可知，每股發(fā)放股利2元，按照年底普通股流通股數(shù)計(jì)算的去年每股留存收益增加5－2＝3（元），因?yàn)榱舸媸找嬖谌ツ暝黾恿?00萬元，所以，年底普通股流通股數(shù)＝600/3＝200（萬股），去年年底的股東權(quán)益總額＝200×25＝5000（萬元），資產(chǎn)負(fù)債率＝7500/（7500＋5000）×100％＝60％。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1. BD

　　【解析】集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。其主要特點(diǎn)是：

　　（1）在制度上，企業(yè)內(nèi)應(yīng)制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財(cái)務(wù)權(quán)限及收益分配方法，各所屬單位應(yīng)遵照執(zhí)行，并根據(jù)自身的特點(diǎn)加以補(bǔ)充。

　　（2）在管理上，利用企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理。

　?。?）在經(jīng)營上，充分調(diào)動各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性。

　　2. ABD

　　【解析】現(xiàn)金預(yù)算中計(jì)算"現(xiàn)金余缺"時(shí)，現(xiàn)金支出包括經(jīng)營性現(xiàn)金支出和資本性現(xiàn)金支出。直接材料采購、支付流轉(zhuǎn)稅屬于經(jīng)營性現(xiàn)金支出。支付利息在計(jì)算出現(xiàn)金余缺之后考慮。

　　3. ABCD

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券比一般債券多了一個(gè)可以轉(zhuǎn)換成普通股的選擇權(quán)。因此，籌得的資金具有債權(quán)性資金和權(quán)益性資金的雙重性質(zhì)，選項(xiàng)A的說法正確；由于可轉(zhuǎn)換債券的投資者轉(zhuǎn)換為普通股之后，有可能通過股票投資獲得更高的收益，所以，通?？赊D(zhuǎn)換債券利率比普通債券要低，可節(jié)約利息支出，選項(xiàng)B的說法正確；如果轉(zhuǎn)換時(shí)，股票價(jià)格大幅度上揚(yáng)，公司只能以固定的轉(zhuǎn)換價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票，從而減少了籌資數(shù)量，所以選項(xiàng)C的說法正確；因?yàn)榘l(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司股票價(jià)格在一定時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，債券持有人可以按照事先約定的價(jià)格將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財(cái)務(wù)支付壓力，所以選項(xiàng)D的說法正確

　　4. AD

　　【解析】如果項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性，則項(xiàng)目的評價(jià)指標(biāo)均處于不可行區(qū)間，凈現(xiàn)值小于0，凈現(xiàn)值率小于0，內(nèi)部收益率小于設(shè)定的折現(xiàn)率，不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于運(yùn)營期的一半，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于計(jì)算期的一半，總投資收益率低于基準(zhǔn)總投資收益率。

　　5. ABCD

　　【解析】應(yīng)收賬款保理對于企業(yè)而言，它的理財(cái)作用主要表現(xiàn)在：（1）融資功能；（2）減輕企業(yè)應(yīng)收賬款的管理負(fù)擔(dān)；（3）減少壞賬損失，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；（4）改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。所以，本題的四個(gè)選項(xiàng)都是正確的。

　　6. ACD

　　【解析】如果企業(yè)的投資機(jī)會較多，則企業(yè)需要較多的資金來進(jìn)行投資，因此企業(yè)應(yīng)該采取低股利政策；即選項(xiàng)A是答案；如果公司具有較強(qiáng)的籌資能力，隨時(shí)能籌集到所需資金，那么它會具有較強(qiáng)的股利支付能力。故選項(xiàng)B不是答案。保持一定的資產(chǎn)流動性是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必備條件，現(xiàn)金的流動性是最強(qiáng)的，采取偏緊的股利政策會相對多保留現(xiàn)金，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性，故選項(xiàng)C是答案。通貨膨脹會帶來貨幣購買力水平下降，導(dǎo)致固定資產(chǎn)重置資金不足，此時(shí)，企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤，以便彌補(bǔ)由于購買力下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口。因此，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般會采取偏緊的利潤分配政策。選項(xiàng)D是答案。

　　7. ABC

　　【解析】直接材料成本差異＝實(shí)際成本－標(biāo)準(zhǔn)成本＝7500×0.55－1200×3＝525（元），直接材料價(jià)格差異＝7500×（0.55－0.5）＝375（元），直接人工效率差異＝（2670－1200×2）×10/2＝1350（元），直接人工工資率差異＝13617－5×2670＝267（元）。

　　8. ACD

　　【解析】對項(xiàng)目進(jìn)行稅負(fù)測算和對納稅方案進(jìn)行選擇和優(yōu)化屬于稅務(wù)計(jì)劃管理；納稅申報(bào)屬于納稅實(shí)務(wù)管理；引發(fā)的稅務(wù)行政訴訟屬于稅務(wù)行政管理。

　　9. BD

　　【解析】上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進(jìn)行中長期投資的重要決策指標(biāo)，故選項(xiàng)B說法不正確。市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。選項(xiàng)D表示的是市盈率。

　　10. ABCD

　　【解析】本題考核影響資本結(jié)構(gòu)的因素。經(jīng)營發(fā)展能力表現(xiàn)為未來產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增長率，如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報(bào)酬，選項(xiàng)A的說法正確。企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例；在企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低，可適度增加債務(wù)資本比重，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。選項(xiàng)B、C的說法正確。貨幣金融政策影響資本供給，從而影響利率水平的變動，當(dāng)國家制定緊縮的貨幣政策時(shí)，市場利率較高，企業(yè)債務(wù)資本成本增大，選項(xiàng)D的說法正確。

　　三、判斷題

　　1.×

　　【解析】財(cái)務(wù)控制是利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程。財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制。

　　2.×

　　【解析】預(yù)算具有如下兩個(gè)特征：首先，編制預(yù)算的目的是促成企業(yè)以最經(jīng)濟(jì)有效的方式實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，因此，預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致；其次，預(yù)算作為一種數(shù)量化的詳細(xì)計(jì)劃，它是對未來活動的細(xì)致、周密安排，是未來經(jīng)營活動的依據(jù)，數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征。

　　3.√

　　【解析】如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益率高，籌資企業(yè)的資本成本就高。

　　4.√

　　【解析】在全部投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0年，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，靜態(tài)投資回收期＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量，而此時(shí)，按照內(nèi)部收益率計(jì)算的凈現(xiàn)值＝按照內(nèi)部收益率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)×投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量－原始投資額＝0，即按照內(nèi)部收益率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量，所以，這種情況下，靜態(tài)投資回收期＝按照內(nèi)部收益率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)，即本題中（P/A，IRR，8）＝靜態(tài)投資回收期＝5.335。

　　5.×

　　【解析】在5C信用評價(jià)系統(tǒng)中，能力反映的是企業(yè)或個(gè)人在其債務(wù)到期時(shí)可以用于償債的當(dāng)前和未來的財(cái)務(wù)資源。資本是指如果企業(yè)或個(gè)人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們在短期和長期內(nèi)可供使用的財(cái)務(wù)資源。

　　6.√

　　【解析】增值作業(yè)中因?yàn)榈托仕l(fā)生的成本就屬于非增值成本。

　　7.×

　　【解析】企業(yè)為開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝發(fā)生的研究開發(fā)費(fèi)用，未形成無形資產(chǎn)的計(jì)入當(dāng)期損益，在據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，再按照研究開發(fā)費(fèi)用的50％加計(jì)扣除；形成無形資產(chǎn)的，按照無形資產(chǎn)成本的150%攤銷。

　　8.×

　　【解析】正確的理解是，市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，反映的是投資者愿意為每元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格。即應(yīng)該把試題中的"每股凈資產(chǎn)"改為"每元凈資產(chǎn)"。

　　9.√

　　【解析】本題考核三個(gè)杠桿系數(shù)之間的關(guān)系。反映公司風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，維持總杠桿系數(shù)一定的情況下，企業(yè)可以進(jìn)行低經(jīng)營杠桿系數(shù)與高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的組合，以及高經(jīng)營杠桿系數(shù)與低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的組合。

　　10.×

　　【解析】庫存現(xiàn)金是唯一不創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)，對其持有量不是越多越好。現(xiàn)金持有量過多，它所提供的流動性邊際效益便會隨之下降，從而使企業(yè)的收益水平下降，所以本題的說法不正確。

　　四、計(jì)算分析題

　　1. 【答案】

　?。?）敏感性資產(chǎn)銷售百分比＝（10000＋6250＋15000）/62500×100%＝50%

　?。?）敏感性負(fù)債銷售百分比＝（11250＋7500）/62500×100%＝30%

　?。?）需要增加的資金數(shù)額＝（50%－30%）×（75000－62500）＋2200＝4700（萬元）

　?。?）留存收益增加提供的資金＝75000×12%×（1－50%）＝4500（萬元）

　　外部籌資額＝4700－4500＝200（萬元）

　　2.【答案】

　?。?）當(dāng)企業(yè)直接銷售房地產(chǎn)時(shí)，應(yīng)交營業(yè)稅、城建稅及教育費(fèi)附加＝6000×5%×（1＋7%＋3%）＝330（萬元）

　　應(yīng)交印花稅＝6000×0.05%＝3（萬元）

　　合計(jì)應(yīng)交稅金＝330＋3＝333（萬元）

　　當(dāng)企業(yè)先將房地產(chǎn)投入并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和分享利潤時(shí)，無需交營業(yè)稅、城建稅及附加，但需交印花稅，投資后轉(zhuǎn)讓其持有的股權(quán)時(shí)仍不需交流轉(zhuǎn)稅，但需交印花稅。

　　企業(yè)應(yīng)納的稅費(fèi)：

　　房產(chǎn)投資時(shí)應(yīng)交印花稅＝6000×0.05%＝3（萬元）

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)應(yīng)交印花稅＝6000×0.05%＝3（萬元）

　　合計(jì)應(yīng)交稅金＝3＋3＝6（萬元）

　　所以從節(jié)稅減負(fù)角度，企業(yè)采用第二種投資方式更適合。

　　（2）2010年應(yīng)該交納的所得稅＝（120－10）×25%＝27.5（萬元）

　　3.【答案】

　?。?）每次訂貨費(fèi)用＝280＋0.5×16＝288（元）

　?。?）單位存貨年變動儲存成本＝6＋18＋12＝36（元）

　　（3）經(jīng)濟(jì)訂貨批量＝（2×14400×288/36）開方＝480（套）

　?。?）每年與批量相關(guān)的存貨總成本＝（2×14400×288×36）開方＝17280（元）

　?。?）再訂貨點(diǎn)＝4×14400/（50×6）＋100＝292（套）

　　（6）購置成本＝200×14400＝2880000（元）

　　固定性訂貨費(fèi)用＝40000（元）

　　變動性訂貨費(fèi)用＝288×（14400/480）＝8640（元）

　　固定性儲存成本＝2500元

　　經(jīng)濟(jì)訂貨批量變動儲存成本 ＝（480/2）×36＝8640（元）

　　保險(xiǎn)儲備量的儲存成本＝100×36＝3600（元）

　　存貨總成本＝2880000＋40000＋8640＋2500＋8640＋3600＝2943380（元）

　　4.【答案】

　?。?）股價(jià)應(yīng)該達(dá)到的水平

　　＝行權(quán)價(jià)格＋認(rèn)購1股股票需要的認(rèn)股權(quán)證份數(shù)×行權(quán)時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格

　?。?2＋2×1.5＝15（元）

　　提示：根據(jù)“行權(quán)比例為2：1”可知，認(rèn)購1股股票需要2份認(rèn)股權(quán)證。

　?。?）發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)＝800＋50×8/12－20×4/12＝826.67（萬股）

　　歸屬于普通股股東的凈利潤＝凈利潤－優(yōu)先股股利＝1000－50＝950（萬元）

　　基本每股收益＝950/826.67＝1.15（元）

　?。?）年末的股東權(quán)益

　?。侥瓿醯墓蓶|權(quán)益＋增發(fā)新股增加的股東權(quán)益－股票回購減少的股東權(quán)益＋當(dāng)年的收益留存

　?。?800＋18×50－12×20＋（1000－50－120）

　?。?290（萬元）

　　年末的發(fā)行在外的普通股股數(shù)＝800＋50－20＝830（萬股）

　　年末屬于普通股股東的股東權(quán)益＝年末的股東權(quán)益－優(yōu)先股股東權(quán)益＝8290－200＝8090（萬元）

　　年末的每股凈資產(chǎn)＝8090/830＝9.75（元）

　　說明：為了保持口徑一致，計(jì)算每股凈資產(chǎn)時(shí)，分子應(yīng)該是"屬于普通股股東的股東權(quán)益"，教材中關(guān)于這個(gè)問題沒有做說明，但是考生應(yīng)該掌握。

　?。?）每股股利＝120/830＝0.15（元/股）

　?。?）市盈率＝每股市價(jià)/基本每股收益＝20/1.15＝17.39

　　市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝20/9.75＝2.05

　　五、綜合題

　　1.【答案】

　?。?）今年銷售量＝10×（1＋40%）＝14（萬件）

　　單位變動成本＝100×60%＝60（元）

　　今年息稅前利潤＝14×（100－60）－150＝410（萬元）

　　凈利潤＝（410－50）×（1－25%）＝270（萬元）

　　DOL＝10×（100－60）/[10×（100－60）－150]＝1.6

　　DFL＝[10×（100－60）－150]/[10×（100－60）－150－50]＝1.25

　　DTL＝1.6×1.25＝2

　　或：DTL＝10×（100－60）/〔10×（100－60）－150－50〕＝2

　?。?）去年息稅前利潤＝10×（100－60）－150＝250（萬元）

　　息稅前利潤變動率＝（410－250）/250×100%＝64%

　　或息稅前利潤變動率＝40%×1.6＝64%

　　即今年息稅前利潤增加64%

　　（3）b＝（300－246）/（10－7）＝18（元/件）

　　a＝300－18×10＝120（萬元）

　　y＝120＋18x

　　今年資金占用量＝120＋18×14＝372（萬元）

　?。?）今年需要的外部籌資額＝372－300－270×（1－90%）＝45（萬元）

　?。?）權(quán)益資本成本＝2%＋1.6×（14%－2%）＝21.2%

　?。?）資金總額為372萬元，其中長期借款300×40%＝120（萬元）

　　權(quán)益資金＝372－120＝252（萬元）

　　平均資本成本＝120/372×3.5%＋252/372×21.2%＝15.49%

　　2.【答案】

　?。?）甲方案項(xiàng)目計(jì)算期＝6年

　?。?）①投產(chǎn)后各年的經(jīng)營成本

　?。酵赓徳牧?、燃料和動力費(fèi)＋職工薪酬＋其他費(fèi)用

　?。?00＋120＋50

　?。?70（萬元）

　　②年折舊額＝（650－50）/10＝60（萬元）

　　年攤銷額＝（1000－650－100）/10＝25（萬元）

　　投產(chǎn)后各年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用＝270＋60＋25＝355（萬元）

　?、弁懂a(chǎn)后各年應(yīng)交增值稅＝銷項(xiàng)稅額－進(jìn)項(xiàng)稅額＝800×17%－100×17%＝119（萬元）

　　營業(yè)稅金及附加＝119×（3%＋7%）＝11.9（萬元）

　?、芡懂a(chǎn)后各年的息稅前利潤

　?。?00－355－11.9＝433.1（萬元）

　?、軳CF0＝－（1000－100）＝－900（萬元）

　　NCF1＝0

　　NCF2＝－100（萬元）

　　NCF3～11＝433.1×（1－25%）＋60＋25＝409.825（萬元）

　　NCF12＝409.825＋（100＋50）＝559.825（萬元）

　?。?）A＝182＋72＝254（萬元）

　　B＝1790＋738＋280－1000＝1808（萬元）

　　C＝－500－500＋172＋78＋172＋78＋172＋78＝－250（萬元）

　　該方案的資金投入方式為分兩次投入（或分次投入）。

　?。?）甲方案的不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝1000/250＝4（年）

　　甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝1＋4＝5（年）

　　乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝1000/409.825＝2.44（年）

　　乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝2.44＋2＝4.44（年）

　　丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝4＋250/254＝4.98（年）

　　丙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝4.98－1＝3.98（年）

　?。?）甲方案凈現(xiàn)值

　?。剑?000＋250×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）

　?。剑?000＋250×3.7908×0.9091

　?。剑?38.45（萬元）

　　乙方案凈現(xiàn)值

　?。剑?00－100×（P/F，10%，2）＋409.825×（P/A，10%，9）×（P/F，10%，2）＋559.825×（P/F，10%，12）

　?。剑?00－100×0.8264＋409.825×5.7590×0.8264＋559.825×0.3186

　　＝1146.17（萬元）

　　甲方案凈現(xiàn)值小于0，不具備財(cái)務(wù)可行性；乙方案凈現(xiàn)值大于0，具備財(cái)務(wù)可行性。

　?。?）乙方案年等額凈回收額

　　＝1146.17/（P/A，10%，12）

　?。?146.17/6.8137＝168.22（萬元）

　　由于乙方案的年等額凈回收額大于丙方案，因此，乙方案優(yōu)于丙方案，所以該企業(yè)應(yīng)該投資乙方案。