注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考指導(dǎo)：可持續(xù)增長

　　這部分內(nèi)容很多考生否都存在一個(gè)誤區(qū)，其實(shí)對(duì)于這里考生沒有必要深究，掌握相關(guān)結(jié)論，在做題的時(shí)候直接應(yīng)用這些理論就可以了?？偨Y(jié)如下：

　　1.關(guān)于定義的理解，假設(shè)本年能夠在上年的基礎(chǔ)上，保持經(jīng)營效率（銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不增發(fā)新股和不回購股票、資產(chǎn)負(fù)債率和收益率留存率）不變，那么本年就是實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長率，此時(shí)本年的實(shí)際銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率=上年的可持續(xù)增長率。

　　2.在不增發(fā)新股和不回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率=本年的股東權(quán)益增長率。推導(dǎo)如下：

　　可持續(xù)增長率

　　＝（銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率）/（1－銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率）

　?。剑ㄊ找媪舸媛?times;凈利潤/期末股東權(quán)益）/（1－收益留存率×凈利潤/期末股東權(quán)益）

　　＝（留存收益本期增加/期末股東權(quán)益）/（1－留存收益本期增加/期末股東權(quán)益）

　?。搅舸媸找姹酒谠黾?（期末股東權(quán)益－留存收益本期增加）

　　如果不增發(fā)新股和回購股票，則：留存收益本期增加＝股東權(quán)益本期增加

　　所以，留存收益本期增加/（期末股東權(quán)益－留存收益本期增加）

　　＝股東權(quán)益本期增加/（期末股東權(quán)益－股東權(quán)益本期增加）

　?。焦蓶|權(quán)益本期增加/期初股東權(quán)益

　?。焦蓶|權(quán)益增長率

　　其實(shí)對(duì)于這里的推導(dǎo)過程，了解一下就可以，關(guān)鍵是記住結(jié)論。

　　3.用期末股東權(quán)益的公式計(jì)算可持續(xù)增長率，這個(gè)公式是適用于任何情況的，而期初的公式只適用于不增發(fā)新股和不回購股票的情況。

　　我們將期末的公式化簡(jiǎn)，可以得到可持續(xù)增長率=增加的留存收益/（期末股東權(quán)益－增加的留存收益），這個(gè)公式適用于任何情況，在做題的過程中直接應(yīng)用即可。

　　4.關(guān)于指標(biāo)推算，在推算銷售凈利率和收益率留存留存率的時(shí)候，可以直接代入可持續(xù)增長率的公式，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率不可以。這是因?yàn)椋?

　?。?）資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升則：“本年實(shí)際增長率”大于“本年的可持續(xù)增長率”

　　（2）銷售凈利率或留存收益率上升則：“本年實(shí)際增長率”＝“本年的可持續(xù)增長率”

　?。?）資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降則：“本年實(shí)際增長率”小于“本年的可持續(xù)增長率”

　?。?）銷售凈利率或留存收益率下降則：“本年實(shí)際增長率”＝“本年的可持續(xù)增長率”

　　從上面的結(jié)論可以看出，如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)生了變化，本年實(shí)際增長率不等于本年的可持續(xù)增長率；但是銷售凈利率和收益留存率發(fā)生變化，就是相等的，所以資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能直接代公式求解而要用指標(biāo)間關(guān)系來推算，而銷售凈利率和收益留存率可以。

　　5.注意超常增長問題。超常增長是指的本年的實(shí)際增長超過上年可持續(xù)增長率的增長，注意是上年的可持續(xù)增長率，而不是本年的，這點(diǎn)可以從可持續(xù)增長率的定義理解。

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