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注冊會計師《財務成本管理》練習題：內含增長率
◎某企業(yè)的凈經(jīng)營資產周轉次數(shù)為1.653次，預計本年銷售凈利率為4.5%，股利支付率30%，可以動用的金融資產為0，則該企業(yè)的內含增長率為（ ）。
A.5.5%
B.6.3%
C.4.3%
D.8.7%
正確答案：A
答案解析：內含增長率是外部融資銷售增長比為0時的增長率。由于教材中外部融資銷售增長比的公式中沒有涉及凈經(jīng)營資產周轉次數(shù)，而本題中給出了這個數(shù)據(jù)，因此，需要分析外部融資銷售增長比與凈經(jīng)營資產周轉次數(shù)之間的關系。公式推導如下：
外部融資銷售增長比
＝經(jīng)營資產銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
?。浇?jīng)營資產/銷售收入－經(jīng)營負債/銷售收入－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
?。絻艚?jīng)營資產/銷售收入－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
?。?/凈經(jīng)營資產周轉次數(shù)－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
設內含增長率為g，將有關數(shù)據(jù)代入上式，并令外部融資銷售增長比為0，則得：
1/1.653－4.5%×（1＋g）/g×（1－30%）＝0
0.605＝3.15%×（1＋g）/g
19.21＝（1＋g）/g
1＋g＝19.21g
解之得，g＝5.5%
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