注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》老師帶你做習(xí)題(3)

2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》科目
第三章　長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

　　【考情分析】

　　本章屬于重點(diǎn)章，各種題型均有所涉及，特別是主觀(guān)題（計(jì)算、綜合），平均分值在10分左右。

　　近三年本章題型、分值分布 　　

年　份	單項(xiàng)選擇題	多項(xiàng)選擇題	判斷題	計(jì)算分析題	綜合題	合　計(jì)
2009	1			8		9
2008		2				2
2007		2				2

　　2.多選題：（2008）影響內(nèi)含增長(zhǎng)率的因素有（ ）。

　　A.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比

　　B.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比

　　C.銷(xiāo)售凈利率

　　D.股利支付率

　　【正確答案】ABCD

　　5.多選題：（2005）假設(shè)在其他條件不變的情況下，以下關(guān)于外部融資需求的說(shuō)法中，正確的有（ ）。

　　A.股利支付率越高，外部融資需求越大

　　B.銷(xiāo)售凈利率越高，外部融資需求越小

　　C.如果外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資

　　D.當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，企業(yè)不需要從外部融資

　　【正確答案】ABCD

　　6. 綜合題：A公司上年銷(xiāo)售收入為5000萬(wàn)元，凈利400萬(wàn)元，支付股利200萬(wàn)元。上年末有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表資料如下：

　　單位：萬(wàn)元 　　

資　產(chǎn)	金　額	負(fù)債和所有者權(quán)益	金　額
經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)	7000	經(jīng)營(yíng)負(fù)債	3000
金融資產(chǎn)	3000	金融負(fù)債	1000
		所有者權(quán)益	6000
資產(chǎn)合計(jì)	10000	負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)	10000

　　要求：

　　（1）假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)中有80%與銷(xiāo)售收入同比例變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)負(fù)債中有60%與銷(xiāo)售收入同比例變動(dòng)，回答下列互不相關(guān)問(wèn)題：

　?、偃鬉公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷(xiāo)售凈利率和股利支付率不變，計(jì)算今年可實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售額；

　　【正確答案】

　　與銷(xiāo)售收入同比變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝7000×80%＝5600萬(wàn)元

　　與銷(xiāo)售收入同比變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝3000×60%＝1800萬(wàn)元

　　銷(xiāo)售凈利率＝400/5000＝8%

　　股利支付率＝200/400＝50%

　　可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝3000－2840＝160萬(wàn)元

　　若A公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，即外部融資需求＝0

　　設(shè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為g，則：

　?。?600－1800）×g－160－5000×（1＋g）×8%×（1－50%）＝0

　　解得：g＝10%

　　預(yù)計(jì)今年可實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售額＝5000×（1＋10%）＝5500萬(wàn)元

　　②若今年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額為5500萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率變?yōu)?%，股利支付率為80%，同時(shí)需要增加100萬(wàn)元的長(zhǎng)期投資，其外部融資額為多少？

　　【正確答案】

　　銷(xiāo)售增長(zhǎng)率＝（5500－5000）/5000＝10%

　　資金總需求（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額）＝（5600－1800）×10%＋100＝480萬(wàn)元

　　增加留存收益（預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的留存收益）＝5500×6%×（1－80%）＝66萬(wàn)元

　　外部融資額＝480－160－66＝254萬(wàn)元

　　③若今年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額為6000萬(wàn)元，但A公司經(jīng)預(yù)測(cè)，今年可以獲得外部融資額504萬(wàn)元，在銷(xiāo)售凈利率不變的情況下，A公司今年可以支付多少股利？

　　【正確答案】

　　銷(xiāo)售增長(zhǎng)率＝（6000－5000）/5000＝20%

　　資金總需求（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額）＝（5600－1800）×20%＝760萬(wàn)元

　　需增加留存收益（預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的留存收益）＝760－160－504＝96萬(wàn)元

　　預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)＝6000×8%＝480萬(wàn)元

　　預(yù)計(jì)支付的股利＝480－96＝384萬(wàn)元

　?、苋艚衲闍公司銷(xiāo)售量增長(zhǎng)可達(dá)到25%，據(jù)預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格將下降8%，但銷(xiāo)售凈利率提高到10%，并發(fā)行新股100萬(wàn)元，如果計(jì)劃股利支付率為70%，其新增外部負(fù)債為多少？

　　【正確答案】

　　銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率＝（1＋25%）×（1－8%）－1＝15%

　　資金總需求（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額）＝（5600－1800）×15%＝570萬(wàn)元

　　增加留存收益（預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的留存收益）

　?。?000×（1＋15%）×10%×（1－70%）＝172.5萬(wàn)元

　　外部融資需求＝570－160－172.5＝237.5萬(wàn)元

　　新增外部負(fù)債＝237.5－100＝137.5萬(wàn)元

　　⑵假設(shè)預(yù)計(jì)今年資產(chǎn)總量為12000萬(wàn)元，負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)為800萬(wàn)元，可以獲得外部融資額800萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率和股利支付率不變，計(jì)算今年可實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售額。

　　【正確答案】

　　資金總需求（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額）＝（12000－10000）－800＝1200萬(wàn)元

　　設(shè)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入為S，則：

　　1200－S×8%×（1－50%）＝800

　　解得：S＝10000萬(wàn)元

　　知識(shí)點(diǎn)二——可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　7.多選題：下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)的說(shuō)法，正確的有（ ）。

　　A.在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，負(fù)債與銷(xiāo)售收入同比例變動(dòng)

　　B.根據(jù)不改變經(jīng)營(yíng)效率可知，資產(chǎn)凈利率不變

　　C.可持續(xù)增長(zhǎng)率＝留存收益/（期末股東權(quán)益－留存收益）

　　D.如果5個(gè)條件同時(shí)滿(mǎn)足，則本期的可持續(xù)增長(zhǎng)率等于上期的可持續(xù)增長(zhǎng)率等于本期的實(shí)際增長(zhǎng)率

　　【正確答案】ABCD

　　8.單選題：（2009舊制度）某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬(wàn)元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為l0%。該企業(yè)2009年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于2008年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2009年的凈利潤(rùn)為600萬(wàn)元，則其股利支付率是（ ）。

　　A.30%

　　B.40%

　　C.50%

　　D.60%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】2009年所有者權(quán)益增長(zhǎng)率＝2009年留存收益/2400＝可持續(xù)增長(zhǎng)率＝10%，

　　解得：2009年留存收益＝240萬(wàn)元

　　2009年股利支付率＝（600－240）/600＝60%

　　13.計(jì)算題：（2009舊制度）A公司2008年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬(wàn)元）： 　　

項(xiàng)　目	2008年實(shí)際
銷(xiāo)售收入	3200
凈利潤(rùn)	160
本期分配股利	48
本期留存利潤(rùn)	112
流動(dòng)資產(chǎn)	2552
固定資產(chǎn)	1800
資產(chǎn)總計(jì)	4352
流動(dòng)負(fù)債	1200
長(zhǎng)期負(fù)債	800
負(fù)債合計(jì)	2000
實(shí)收資本	1600
期末未分配利潤(rùn)	752
所有者權(quán)益合計(jì)	2352
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)	4352

　　假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。

　　A公司2009年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：

　?。?）高速增長(zhǎng)：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20%。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2008年的銷(xiāo)售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)／所有者權(quán)益）提高到2。

　　（2）可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新股）。

　　要求：（1）假設(shè)A公司2009年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)，并計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

　　【正確答案】

　　權(quán)益乘數(shù)＝2，即：資產(chǎn)負(fù)債率＝50% 　　

項(xiàng)　目	2008年實(shí)際	2009年預(yù)計(jì)	備　注
銷(xiāo)售收入	3200	3840	增長(zhǎng)20%
凈利潤(rùn)	160	192	銷(xiāo)售利潤(rùn)率不變，與銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)
本期分配股利	48	57.6	收益留存率不變，與銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)
本期留存利潤(rùn)	112	134.4
流動(dòng)資產(chǎn)	2552	3062.4	全部資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，與銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)
固定資產(chǎn)	1800	2160
資產(chǎn)總計(jì)	4352	5222.4
流動(dòng)負(fù)債	1200	1440	自發(fā)性無(wú)息負(fù)債，與銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)
長(zhǎng)期負(fù)債	800	1171.2	2611.2－1440
負(fù)債合計(jì)	2000	2611.2	5222.4×50%
實(shí)收資本	1600	1724.8	2611.2－886.4
期末未分配利潤(rùn)	752	886.4	752＋134.4
所有者權(quán)益合計(jì)	2352	2611.2	5222.4×50%
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)	4352	5222.4	與資產(chǎn)總計(jì)相等

　　外部負(fù)債融資額（增加的長(zhǎng)期負(fù)債）＝1171.2－800＝371.2萬(wàn)元

　　外部股權(quán)融資額（增加的實(shí)收資本）＝1724.8－1600＝124.8萬(wàn)元

　?。?）假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

　　【正確答案】

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率＝112/（2352－112）＝5%

　　由資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，有：

　　預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加額＝4352×5%＝217.6萬(wàn)元

　　由銷(xiāo)售凈利率不變、股利支付率（收益留存率）不變，有：

　　預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的留存收益＝112×（1＋5%）＝117.6萬(wàn)元

　　預(yù)計(jì)流動(dòng)負(fù)債（自發(fā)性無(wú)息負(fù)債）增加額＝1200×5%＝60萬(wàn)元

　　在可持續(xù)增長(zhǎng)率下，不增發(fā)新股，則：

　　預(yù)計(jì)外部融資額（增加長(zhǎng)期負(fù)債）＝217.6－117.6－60＝40萬(wàn)元

　　【總結(jié)】

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