許多人都說(shuō)，全世界的創(chuàng)投業(yè)數(shù)美國(guó)搞得最好，在亞洲地區(qū)，創(chuàng)投業(yè)要數(shù)臺(tái)灣搞得最好。截至1999年底，臺(tái)灣創(chuàng)投資本共有新臺(tái)幣1300億元(折41億美元)，專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有183家，尤其令人稱頌的是臺(tái)灣島內(nèi)有一個(gè)發(fā)達(dá)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，中小型企業(yè)股份的轉(zhuǎn)讓方便、快捷、效率高，據(jù)說(shuō)在辦公室打個(gè)電話就可以成交。但是，這個(gè)市場(chǎng)又沒(méi)有法律明文規(guī)定，臺(tái)灣人稱它為“灰色市場(chǎng)”。 
　　
　　到底臺(tái)灣的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是如何運(yùn)作的?它們的成功秘訣是什么，有哪些值得借鑒?臺(tái)灣風(fēng)險(xiǎn)投資家、臺(tái)灣新?lián)P管理顧問(wèn)股份有限公司合伙人連永強(qiáng)博士為此做了專門(mén)介紹。收益分配：管理費(fèi)＋紅利 
　　
　　新?lián)P公司的收益，主要來(lái)自兩部分：一是管理費(fèi)，占受托資金1.5億美元的2.5％，一年約375萬(wàn)美元，實(shí)際上花不完；二是基金凈利潤(rùn)的20％作為管理公司的紅利。紅利分配的原則是每年賺了錢(qián)，先歸還出資人的本金，等全部還完之后剩下的全部獲利，管理公司從中分20％。 
　　
　　管理公司所分配的紅利，在合伙人之間再分配。有個(gè)情況需說(shuō)明，如果有個(gè)別合伙人半路上退出，他只能分配退出之前的紅利，后來(lái)入伙的分以后的紅利。對(duì)投資經(jīng)理，有中級(jí)和低級(jí)之分，每年發(fā)14個(gè)月工資，此外每年給他們分紅利，紅利從管理費(fèi)節(jié)余中支出，一般占總費(fèi)用的10％。 
　　
　　投資政策 
　　
　　在臺(tái)灣，創(chuàng)業(yè)投資公司不準(zhǔn)投上市公司，對(duì)此法律規(guī)定得很?chē)?yán)。 
　　
　　新?lián)P公司的投資政策概括性起來(lái)有以下幾點(diǎn)： 
　　
　　(1)在投資方向上，瞄準(zhǔn)設(shè)定的主要目標(biāo)(行業(yè)和企業(yè))，重點(diǎn)投資與打散仗相結(jié)合，以重點(diǎn)投資為主； 
　　
　　(2)在投資限制上，一般不超過(guò)被投資企業(yè)20％的股份比例。另外，規(guī)定大股東占50％以上的企業(yè)不投，投資額在50萬(wàn)美元以下的項(xiàng)目不投；種子期項(xiàng)目一般也不投，不過(guò)現(xiàn)在錢(qián)多了，也試投一點(diǎn)； 
　　
　　(3)管理公司的合伙人要參加被投資企業(yè)董事會(huì)，擔(dān)任董事； 
　　
　　(4)投資退出以購(gòu)并為主，因?yàn)橘?gòu)并退出最快。臺(tái)灣有專業(yè)性的購(gòu)并公司，不僅幫助融資，而且還幫助引入購(gòu)并投資者。被上市公司并購(gòu)，部分用現(xiàn)金，大部分是換股。也和被投企業(yè)簽署回購(gòu)協(xié)議，用回購(gòu)方式退出。 
　　
　　(5)新?lián)P公司管理的幾個(gè)基金，如有好項(xiàng)目，決定投資，要征求每一個(gè)基金的意見(jiàn)，一般情況下，大家都會(huì)同意按基金規(guī)模按比例聯(lián)合投資。 
　　
　　投資決策程序 
　　
　　新?lián)P公司對(duì)項(xiàng)目投資的程序大體是召開(kāi)一次例會(huì)，每周討論項(xiàng)目，由投資經(jīng)理介紹情況，如果認(rèn)為項(xiàng)目比較成熟，就由熟悉行業(yè)的合伙人接過(guò)去繼續(xù)進(jìn)行可行性論證，不熟悉的不管。這是簡(jiǎn)單的評(píng)估。 
　　
　　然后，召開(kāi)投審會(huì)，再次進(jìn)行評(píng)審。投審會(huì)由6個(gè)合伙人組成，一人一票，有4票通過(guò)即可投資。在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)，一般情況下，評(píng)估價(jià)要打折50％。凡是要投資的項(xiàng)目，一般要求年報(bào)酬率為20％，即4－5年增長(zhǎng)三倍。對(duì)于例會(huì)和投審會(huì)，每周匯總一次。 
　　
　　這里特別要指出，在選項(xiàng)審慎調(diào)查時(shí)，要求企業(yè)提供全部秘密，包括每一份訂單，并且雙方要簽一份協(xié)議性東西。此外，要對(duì)產(chǎn)業(yè)有深度的了解，要找準(zhǔn)感覺(jué)。此外，也要付出感情投資，被投資企業(yè)萬(wàn)一出了問(wèn)題，要有把握找到人解決。 
　　
　　扁平式管理 
　　
　　新?lián)P公司管理的創(chuàng)投基金注冊(cè)在英屬處女島，設(shè)有董事會(huì)。新?lián)P公司的合伙人中除董事長(zhǎng)和一位律師之外，都親自搞項(xiàng)目，根據(jù)投資經(jīng)理選項(xiàng)和調(diào)研的情況，合伙人要親自去企業(yè)考察、談判價(jià)格及其他事項(xiàng)。合伙人具有豐富的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，一般都在大公司工作過(guò)，還自己辦過(guò)企業(yè)，對(duì)高新技術(shù)的某一行業(yè)領(lǐng)域也很熟悉。他們面對(duì)的是所有的投資經(jīng)理，由熟悉行業(yè)的合伙人牽頭搞項(xiàng)目。 
　　
　　新?lián)P公司的管理團(tuán)隊(duì)是臺(tái)灣最專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，其中三個(gè)合伙人都在美國(guó)大公司工作過(guò)，熟悉企業(yè)并購(gòu)和上市，后來(lái)把團(tuán)隊(duì)帶回臺(tái)灣。因此，新?lián)P公司經(jīng)常成為投資創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的牽頭者。 
　　
　　每個(gè)投資經(jīng)理負(fù)責(zé)選項(xiàng)、調(diào)研和投資管理，一年內(nèi)可搞10個(gè)新項(xiàng)目和管理20個(gè)已投項(xiàng)目。年年有新項(xiàng)目投資，也有舊項(xiàng)目投資撤出。投資經(jīng)理大部分是從投資銀行轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的，從財(cái)務(wù)金融背景介入創(chuàng)投，在這之前，他們都有理工學(xué)歷和產(chǎn)業(yè)工作的背景，對(duì)企業(yè)比較熟悉，又讀過(guò)MBA，加之臺(tái)灣與美國(guó)聯(lián)系密切，許多人是在美國(guó)讀完MBA，又工作過(guò)一段返回臺(tái)灣的。 
　　
　　公司設(shè)一個(gè)綜合部門(mén)，負(fù)責(zé)行政管理、費(fèi)用和收益核算及投資情況匯總，為公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作提供綜合管理服務(wù)。 
　　
　　至于產(chǎn)業(yè)和行業(yè)研究，因新?lián)P公司小，沒(méi)有單獨(dú)設(shè)立，如果公司大，還是應(yīng)該搞，那樣項(xiàng)目投資就省力多了。