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2001年秋天以來,美國爆發(fā)了一系列財(cái)務(wù)丑聞,導(dǎo)致安然、世通等大公司破產(chǎn),同時(shí)也史無前例地導(dǎo)致了安達(dá)信這樣一個(gè)有90多年歷史的世界級(jí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所退出審計(jì)市場(chǎng)。為此,美國采取了一系列改革措施,包括頒布了各種法律法規(guī),其中最主要的是《薩班斯法案》。去年年底,意大利也驚曝出帕拉瑪特案件,在意大利及整個(gè)歐洲引起軒然大波,也使人們對(duì)歐洲上市公司的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、公司治理的完善程度以及資本市場(chǎng)監(jiān)管水平產(chǎn)生懷疑。從某種意義上說,人類社會(huì)就是在從錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)的過程中不斷發(fā)展的。它山之石,可以攻玉。我們應(yīng)吸取成熟市場(chǎng)財(cái)務(wù)丑聞留下的教訓(xùn),推進(jìn)我國資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。
教訓(xùn)之一:不重視公司治理,不提高信息披露質(zhì)量,要付出巨大而沉重的代價(jià)
眾所周知,資本市場(chǎng)相當(dāng)程度上是一個(gè)信息市場(chǎng),上市公司公開披露的信息,尤其是財(cái)務(wù)信息是資本市場(chǎng)存在與健康發(fā)展的基石。歷史表明,財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重虛假是上市公司以至整個(gè)資本市場(chǎng)面臨曲折甚至崩潰的重要原因,而導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息虛假的原因種種,包括會(huì)計(jì)和審計(jì)準(zhǔn)則的健全程度、審計(jì)師的技術(shù)和道德水準(zhǔn)、公司管理層的誠信意識(shí)。更深入探究一下的話,也與公司治理和內(nèi)控制度的完善程度、政府監(jiān)管和民間自律水平等有著密切關(guān)系。上世紀(jì)三十年代美國以至全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要誘因是此前上市公司肆無忌憚地編造虛假財(cái)務(wù)信息,而且在當(dāng)時(shí)環(huán)境下,幾乎沒有任何會(huì)計(jì)和審計(jì)規(guī)范,對(duì)上市公司財(cái)務(wù)信息也幾乎沒有任何政府監(jiān)管和民間自律可言。上世紀(jì)八十年代末,國際商業(yè)信貸銀行(BCCI)控股股東和管理層利用其股權(quán)和管理架構(gòu)上的缺陷,采取各種欺詐手段,最終導(dǎo)致銀行破產(chǎn),由此引起的訴訟至今未了結(jié)。上世紀(jì)九十年代中期,有二百多年歷史的英國著名的霸林銀行因一個(gè)年青交易員李森的股指期貨操作失誤而頃刻倒閉。事后各方面的研究報(bào)告證明,李森的錯(cuò)誤操作之所以沒被發(fā)現(xiàn)并制止,重要原因是銀行內(nèi)控薄弱,財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)失靈。
近年曝光的安然、世通,及意大利帕拉瑪特等案也是以上諸方面問題的集中表現(xiàn)。這些財(cái)務(wù)丑聞使投資者所受的損失難以計(jì)數(shù)。其中,按安然公司股價(jià)最高時(shí)的總市值與股票被交易所摘牌時(shí)的總市值之差計(jì)算,投資者所受損失高達(dá)790億美元。按同樣的口徑計(jì)算,世通公司投資者所受損失高達(dá)1140億美元。英國《金融時(shí)報(bào)》今年1月16日發(fā)表文章估計(jì),帕拉瑪特案給意大利造成的損失可能高達(dá)該國國民生產(chǎn)總值的1%.
可見,不重視公司治理,不健全內(nèi)部控制制度,不提高信息披露質(zhì)量,不加強(qiáng)監(jiān)管,代價(jià)是巨大而沉重的。這是成熟市場(chǎng)財(cái)務(wù)丑聞的第一個(gè)教訓(xùn)。
因此,我們一定要不斷完善我國上市公司治理,建立健全內(nèi)部控制制度,提高信息披露的質(zhì)量,加強(qiáng)監(jiān)管,防止安然、世通、帕拉瑪特之類惡性案件在我國發(fā)生,避免由此對(duì)我國資本市場(chǎng)發(fā)展以至整個(gè)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的不利影響。
教訓(xùn)之二:重大財(cái)務(wù)丑聞是一個(gè)綜合癥,需綜合治理
安然案爆發(fā)之初,各方面將眼光盯在虛假財(cái)務(wù)資料這一點(diǎn)上,并將火力集中于公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所。但事實(shí)上,導(dǎo)致安然公司崩潰的因素不僅是會(huì)計(jì)和審計(jì),而且可能主要不是會(huì)計(jì)和審計(jì)。除公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所外,投資銀行、證券分析和投資咨詢機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)組織、律師事務(wù)所、媒體,甚至政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和民間自律組織都難辭其咎。隨著案件調(diào)查的不斷深入,幾乎美國所有主要金融機(jī)構(gòu)都被查實(shí)與安然、世通等案件有牽連,財(cái)務(wù)分析師、投資咨詢機(jī)構(gòu)等因在財(cái)務(wù)丑聞中的惡劣表現(xiàn)而受到眾人的譴責(zé),連長期以來一直被視為與財(cái)務(wù)丑聞沒有干系的律師事務(wù)所、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等也開始受到各方的責(zé)難。交易所、注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)等則面臨全社會(huì)的信任危機(jī)。帕拉瑪特案的初步調(diào)查也得出類似的結(jié)論。
值得提醒的是,美國公司財(cái)務(wù)丑聞相當(dāng)程度上又與當(dāng)時(shí)的知識(shí)經(jīng)濟(jì)泡沫有關(guān)。上世紀(jì)九十年代中期,人們都沉浸在知識(shí)經(jīng)濟(jì)的輝煌成就中,而置基本的會(huì)計(jì)原則、必要的謹(jǐn)慎等于腦后。股票市場(chǎng)處在過于樂觀的氣氛之中。財(cái)務(wù)分析師、基金經(jīng)理、甚至政府和自律組織都在推波助瀾。泡沫破裂之后,投資者紛紛拋售所持證券,股價(jià)暴跌,資產(chǎn)嚴(yán)重縮水,資金鏈中斷,公司紛紛陷入經(jīng)營和財(cái)務(wù)困境,公司內(nèi)部控制薄弱,財(cái)務(wù)信息虛假的問題頓時(shí)集中暴露出來。而投資銀行、基金經(jīng)理、財(cái)務(wù)分析師、律師和注冊(cè)會(huì)計(jì)師在此前的各種劣跡也逐漸公諸于眾。
綜上所述,成熟市場(chǎng)財(cái)務(wù)丑聞的第二個(gè)教訓(xùn)是,重大財(cái)務(wù)丑聞是一個(gè)綜合癥,需綜合治理。
因此,我們應(yīng)全方位地考察上市公司在財(cái)務(wù)行為和財(cái)務(wù)信息方面存在的問題,重視關(guān)系資本市場(chǎng)健康發(fā)展的各種基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。去年底以來,國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)一再提出要抑制貨幣供應(yīng)過快,個(gè)別行業(yè)投資過熱的問題。這是非常正確及時(shí)的。我們必須清醒地意識(shí)到,如果不提早制止個(gè)別行業(yè)投資過熱的現(xiàn)象,不少上市公司以至整個(gè)資本市場(chǎng)都會(huì)受到影響,注冊(cè)會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)也不可避免地會(huì)受到牽連。
教訓(xùn)之三:制度法規(guī)的設(shè)計(jì)要避免形式主義,要恰當(dāng)?shù)靥幚碓瓌t與規(guī)則的關(guān)系
應(yīng)當(dāng)承認(rèn),從總體上說,美國與資本市場(chǎng)相關(guān)的基本制度與法規(guī)是最發(fā)達(dá)健全的,但也出現(xiàn)了嚴(yán)重失靈現(xiàn)象。一個(gè)重要原因是原來設(shè)計(jì)的監(jiān)管機(jī)制可能流于形式,沒發(fā)揮既定的作用。此外,相關(guān)經(jīng)濟(jì)實(shí)體都在借政府機(jī)關(guān)重形式輕實(shí)質(zhì)的弊端,打政策的擦邊球,鉆政策的空子。這兩點(diǎn),若不加防止,再完善的制度和法規(guī)均可能失效。
美國暴露一系列財(cái)務(wù)丑聞后,在全球引起了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則究竟應(yīng)當(dāng)以原則為導(dǎo)向還是以規(guī)則為導(dǎo)向的爭論。長期以來,人們普遍認(rèn)為美國的公認(rèn)會(huì)計(jì)原則是最好的,其中一個(gè)重要表現(xiàn)是非常具體詳盡。但財(cái)務(wù)丑聞表明,美國的公認(rèn)會(huì)計(jì)原則也會(huì)出問題。當(dāng)準(zhǔn)則制定得太具體,尤其是有各種數(shù)量界線時(shí),企業(yè)可能通過交易合約的設(shè)計(jì),甚至虛構(gòu)交易,繞過準(zhǔn)則的限制,結(jié)果不能真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。相反,如果會(huì)計(jì)準(zhǔn)則過于原則,企業(yè)的操控余地過大,企業(yè)與其審計(jì)師也難以就有爭執(zhí)的問題達(dá)成一致意見,監(jiān)管部門的監(jiān)管難度也更大,會(huì)計(jì)信息也難有可比性可言。安然公司利用特殊目的實(shí)體是否應(yīng)納入合并報(bào)表的特別規(guī)定來掩飾公司的負(fù)債狀況;卷入財(cái)務(wù)丑聞的不少美國公司利用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方面的法規(guī)及會(huì)計(jì)披露準(zhǔn)則的漏洞和欠缺,與投資銀行、財(cái)務(wù)分析師等相互勾結(jié),操縱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股票價(jià)格,只顧自己從股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中謀利,而置公司與股民的利益與不顧,都是例證。
可見,成熟市場(chǎng)財(cái)務(wù)丑聞的第三個(gè)教訓(xùn)是,制度法規(guī)的設(shè)計(jì)要避免形式主義,要恰當(dāng)?shù)靥幚碓瓌t與規(guī)則的關(guān)系,一旦頒布,就應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行。
因此,我們?cè)谘芯恐贫〞?huì)計(jì)披露規(guī)范以及資本市場(chǎng)的其他政策法規(guī)時(shí),要堅(jiān)持基本原則和具體規(guī)則相結(jié)合,避免陷入“上有政策、下有對(duì)策”的局面。政策法規(guī)一經(jīng)頒布,要想方設(shè)法,排除各種阻力,維護(hù)其權(quán)威性,確保其得到嚴(yán)格、公平的執(zhí)行。
教訓(xùn)之四:制度優(yōu)劣是相對(duì)的,對(duì)任何制度都不能產(chǎn)生迷信,并照搬照抄
大家知道,美國公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是在傳統(tǒng)的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。因股權(quán)非常分散,股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定,小股東難以聯(lián)合起來對(duì)公司實(shí)施有效的影響,股東對(duì)高級(jí)管理人員的監(jiān)控力度大為降低,形成了“弱股東,強(qiáng)管理層”的現(xiàn)象,包括董事的任免在內(nèi)的重大決策實(shí)際上受公司首席執(zhí)行官等高級(jí)管理人員控制。
為了解決“弱股東、強(qiáng)管理層”之下的代理問題,美國在過去幾十年逐步形成了一系列機(jī)制,包括:強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)投資者的作用,以造成對(duì)管理層的股權(quán)約束;在董事會(huì)中引入獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)等,以使董事會(huì)能代表廣大股東的利益,實(shí)施對(duì)管理層的監(jiān)控;依賴會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的作用,以使管理層向廣大投資者披露真實(shí)公允的信息,便于投資者用腳投票;給高管人員以各種股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,以期他們的利益能和股東的利益緊密聯(lián)系起來,從而使他們?yōu)槿w股東利益服務(wù);通過控制權(quán)市場(chǎng),迫使公司管理層提高經(jīng)營管理水平。
以上制度安排長期以來都被認(rèn)為是最有效的。尤其是上個(gè)世紀(jì)九十年代,日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂,不少亞洲和拉丁美洲國家又接連爆發(fā)金融危機(jī),而以計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)、生物醫(yī)藥等為代表的美國新經(jīng)濟(jì)或知識(shí)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展,美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)少有的穩(wěn)定增長期,美國資本市場(chǎng)也異常興盛。在這種情況下,美國等主要英美法系國家的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步受到推崇,成為全球楷模,很少有人對(duì)其提出重大的疑問。
安然等美國上市公司財(cái)務(wù)丑聞在短期內(nèi)接二連三地曝光后,全球包括美國在內(nèi)都開始意識(shí)到美國公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式也存在不少弱點(diǎn)與缺點(diǎn),開始普遍認(rèn)為,世界上并不存在最好的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式,任何股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式之合理與否,效力高低,都要結(jié)合某一國家或地區(qū)在某一歷史時(shí)期的歷史、文化、政治、經(jīng)濟(jì)、法律等因素綜合考量。
概言之,制度之優(yōu)劣都是相對(duì)的,取決于所處的環(huán)境,而且會(huì)隨著環(huán)境的變化而變化。所以,對(duì)任何制度不能產(chǎn)生迷信,并照搬照抄。這是成熟市場(chǎng)財(cái)務(wù)丑聞的第四個(gè)教訓(xùn)。
因此,我們應(yīng)認(rèn)真研究各國資本市場(chǎng)相關(guān)體制、法規(guī)、準(zhǔn)則的社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)背景,研究它們產(chǎn)生和變遷過程及其原因,尤其要重視各項(xiàng)制度由成功到失靈的根源,并結(jié)合我國國情,在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)吸收利用。這些年來,世界有很多機(jī)構(gòu)來到我國推銷并要求我們執(zhí)行他們的準(zhǔn)則,如公司治理準(zhǔn)則就有好多版本。我們不能簡單地接受這種要求,而應(yīng)吸納這些準(zhǔn)則的合理部分,制定兼顧國際慣例和本國國情的準(zhǔn)則。當(dāng)然,這并不意味著我們不去順應(yīng)全球化的浪潮,不去遵循國際通行的準(zhǔn)則和慣例或努力建立國際通行的準(zhǔn)則和慣例,也決不能產(chǎn)生“人家不如我們”這樣一種盲目樂觀的臆想。
教訓(xùn)之五:政府應(yīng)在市場(chǎng)中恰當(dāng)?shù)匕l(fā)揮作用,并隨客觀環(huán)境的變化而適時(shí)調(diào)整
當(dāng)今世界,不存在沒有任何政府監(jiān)管的純粹的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì);也不存在沒有任何市場(chǎng)機(jī)制的純粹的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。在這種背景下,任何經(jīng)濟(jì)體在宏觀經(jīng)濟(jì)管理方面的成敗,關(guān)鍵取決于如何平衡政府與市場(chǎng)機(jī)制的作用。自《1933年證券法》和《1934年證券交易法》以來,美國在資本市場(chǎng)監(jiān)管方面,既突出證監(jiān)會(huì)的中心地位,又強(qiáng)調(diào)民間自律組織的重要性。譬如,在公司治理方面,美國長期以來一直依賴州政府立法、公司章程和習(xí)慣法下的司法機(jī)制,聯(lián)邦法律和證監(jiān)會(huì)以信息披露為本。又譬如在會(huì)計(jì)和審計(jì)準(zhǔn)則的制定及會(huì)計(jì)師行業(yè)的監(jiān)管方面,主要仰仗民間自律,證監(jiān)會(huì)則主要起指導(dǎo)、批評(píng)和確保準(zhǔn)則執(zhí)行的作用,并保留法律所賦予的最終決策權(quán)。但《薩班斯法案》要求將會(huì)計(jì)職業(yè)界的監(jiān)管權(quán)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)規(guī)范的制定權(quán)等進(jìn)一步向美國證監(jiān)會(huì)集中。實(shí)際效果如何?我們將予以密切關(guān)注。
政府應(yīng)根據(jù)不同時(shí)期的特定條件在市場(chǎng)中恰當(dāng)?shù)匕l(fā)揮作用,并隨客觀環(huán)境的變化而適時(shí)調(diào)整。這是成熟市場(chǎng)財(cái)務(wù)丑聞的第五個(gè)教訓(xùn)。
我國資本市場(chǎng)既具有新興市場(chǎng)的特征,又具有轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特征。在這樣的背景下,市場(chǎng)尚未在資源配置過程中充分有效地發(fā)揮作用,政府在發(fā)展資本市場(chǎng)中的作用較市場(chǎng)化程度較高的國家為大。實(shí)踐證明,與曾實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度的前蘇聯(lián)及東歐地區(qū)各國采取的休克療法相比,我們所走過的道路是更加符合實(shí)際的,而且已被證明是成功的。今后,我們要按照黨中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的總體思路和計(jì)劃,在保持國家宏觀調(diào)控能力的同時(shí),逐步將應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)決定的事項(xiàng)讓市場(chǎng)決定,將適于由自律組織管理的事項(xiàng)讓自律組織管理。
教訓(xùn)之六:市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)現(xiàn)象時(shí),應(yīng)采取果斷有力的措施,但要防止矯枉過正
安然案后,美國政府和民間及時(shí)地采取了一系列有力的糾錯(cuò)措施,包括在很短的時(shí)間內(nèi)頒布了包含許多革命性措施的《薩班斯法案》,給人以深刻的印象,也是我們必須認(rèn)真學(xué)習(xí)的。另一方面,人們也擔(dān)心美國是否有些矯枉過正。如:(1)是否有必要把曾給各國企業(yè)和經(jīng)濟(jì)做出過重要貢獻(xiàn)的安達(dá)信置于死地?(2)是否過于強(qiáng)調(diào)政府監(jiān)管機(jī)制的作用而輕視民間自律機(jī)制的作用?(3)不少改革措施成本是否過高?是否具有可操作性?是否會(huì)嚴(yán)重挫傷企業(yè)家們的冒險(xiǎn)精神,從而削弱迄今為止一直使美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先的基礎(chǔ)?(4)能否將美國的監(jiān)管理念與規(guī)則強(qiáng)加給其他國家?
應(yīng)當(dāng)承認(rèn),美國在安然等案后矯枉過正除了技術(shù)原因外,也有政治因素,即在美國股市以至整個(gè)經(jīng)濟(jì)受“9?11”和財(cái)務(wù)丑聞雙重打擊下,各方面出現(xiàn)悲觀和恐懼心理,世界各地也彌漫著對(duì)美國不信任甚至敵視的氣氛。為扭轉(zhuǎn)這種局面,美國采取了各種激烈的措施,以期產(chǎn)生立竿見影之效,但同時(shí)可能存在著對(duì)這些措施的副作用和代價(jià)估計(jì)不足。
事實(shí)上,在各國不同程度的抵制下,再加上出于重新振興本國資本市場(chǎng)尤其是IPO市場(chǎng)的需要出發(fā),美國在公司治理規(guī)則的適用以及中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管等方面已給在美國上市的外國公司以一定程度的變通處理。
這表明,市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)現(xiàn)象時(shí),應(yīng)采取果斷有力的措施,但要防止矯枉過正。這是成熟市場(chǎng)財(cái)務(wù)丑聞的第六個(gè)教訓(xùn)。
有鑒于此,我們?cè)谥贫ㄙY本市場(chǎng)的政策法規(guī)并實(shí)施監(jiān)管時(shí),要避免簡單化,走極端,正確處理按資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律辦事和滿足短期政治需要的關(guān)系,堅(jiān)持改革的力度、發(fā)展的速度與市場(chǎng)可承受程度的統(tǒng)一,處理好改革、發(fā)展、穩(wěn)定的關(guān)系。
教訓(xùn)之七:無論在什么社會(huì),都應(yīng)兼顧利益與誠信、效率與公平的關(guān)系
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)利益,經(jīng)濟(jì)利益也確實(shí)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)劑。然而,近年在成熟市場(chǎng)披露的財(cái)務(wù)丑聞表明,對(duì)私利的無休止的追求也可能滋生種種貪贓枉法的行為。在貪得無厭面前,任何法律和監(jiān)管都將無濟(jì)于事,社會(huì)公正也將蕩然無存。1998年,當(dāng)美國各界還陶醉在知識(shí)經(jīng)濟(jì)的輝煌成就中時(shí),當(dāng)全球都被美國的新成就傾倒時(shí),時(shí)任美國證監(jiān)會(huì)主席的萊維特就在題為“數(shù)字游戲”的報(bào)告中尖銳地指出美國社會(huì)充滿“違背原則的游戲,而這些原則恰恰是孕育市場(chǎng)力量、引導(dǎo)市場(chǎng)成功的原則?!彼怃J地指出,“如不盡快采取措施,利潤質(zhì)量將受侵蝕,財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量將受侵蝕,管理將被操縱所取代,誠信將被虛假所置換?!卑踩坏蓉?cái)務(wù)丑聞披露后,美國《時(shí)代》周刊、《國際先驅(qū)論壇報(bào)》等一針見血地指出,我們的問題不是會(huì)計(jì)問題,而是道德問題。國際金融市場(chǎng)著名的投機(jī)家索羅斯也批判一味強(qiáng)調(diào)私利的“市場(chǎng)原教旨主義”思想,呼吁摒棄“當(dāng)允許人們追求自己狹隘的私利時(shí),公眾的利益可以得到最大化”的偏面認(rèn)識(shí)。針對(duì)美國正在進(jìn)行的各項(xiàng)改革,他指出,“立法還不是答案的全部。在改變法律的同時(shí),必須改變基本的態(tài)度。人們必須充分意識(shí)到公眾利益而不只是自我利益。沒有這個(gè)精神的轉(zhuǎn)變,新的管制和新的立法只會(huì)鼓勵(lì)更多的規(guī)避行為?!边B美國總統(tǒng)布什也在世通公司丑聞敗露和美國股市受重創(chuàng)時(shí),專程去華爾街,向企業(yè)們大聲疾呼,“要建立一個(gè)誠信的新時(shí)代,”因?yàn)椤皼]有良心就無法建設(shè)資本主義,不講道德就無法發(fā)財(cái)致富?!?/P>
可見,無論在什么社會(huì),都應(yīng)兼顧利益與誠信、效率與公平的關(guān)系。這是成熟市場(chǎng)財(cái)務(wù)丑聞的第七個(gè)教訓(xùn)。
因此,在發(fā)展我國資本市場(chǎng)的過程中,我們要在上市公司和整個(gè)社會(huì)推廣“誠信為本,操守為重”的文化,在政府政策的層面上則要恰當(dāng)處理效率與公平的關(guān)系。要根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,按照建立健全現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)信用體系的要求,制定資本市場(chǎng)誠信準(zhǔn)則,維護(hù)誠信秩序,嚴(yán)厲查處違法違規(guī)、嚴(yán)重失信的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。
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