一、股票期權(quán)制度應(yīng)當在實踐中進行改革與創(chuàng)新

　?。ㄒ唬┢跈?quán)形式的確定問題。應(yīng)根據(jù)我國企業(yè)實際情況對期權(quán)形式、比例、價格、年限進行設(shè)計。股票期權(quán)形式多種多樣，主要有如下幾種：現(xiàn)金獎勵轉(zhuǎn)為股權(quán)；技術(shù)入股或個人無形資產(chǎn)折股；調(diào)整股本結(jié)構(gòu)，劃出部分激勵經(jīng)營者；增資擴股。公司采用哪幾種方式予以期權(quán)，以及經(jīng)營者認購價、行權(quán)時間、條件都應(yīng)合理考慮。

　?。ǘ┘顚ο髴?yīng)當明晰化、示范化。國家規(guī)定了期權(quán)的激勵對象是企業(yè)的經(jīng)營者。由于我國傳統(tǒng)體制造成經(jīng)營者概念模糊，這就存在一個如何看待像工會主席、黨委書記等人的問題。目前較多的做法是按比例掛鉤，如黨委書記是經(jīng)理期權(quán)數(shù)額的90%.但又存在另一個問題，即傳統(tǒng)體制下經(jīng)理、黨委書記為同一級別待遇，由于市場經(jīng)濟條件下經(jīng)理人員作用日益突出，其智力投入與所冒風險日益增大，因此收入上應(yīng)體現(xiàn)出差距；而現(xiàn)實中由于傳統(tǒng)觀念和習慣做法束縛，他們之間的收入無法拉開距離，股票期權(quán)作用打了折扣。同時股票期權(quán)的結(jié)果可能使少數(shù)經(jīng)理人獲得巨大財富，因此如何協(xié)調(diào)經(jīng)理人員與其他中高級人員特別是技術(shù)人員的利益關(guān)系十分重要。畢竟企業(yè)本質(zhì)上是多契約合成體，只有各方遵守，企業(yè)才能有效運作，因此，激勵方式應(yīng)多樣化。股票期權(quán)可以向下推廣，成為骨干或員工持股。員工持股在西方已很盛行，如太平洋聯(lián)合資源公司獲得認股權(quán)的員工已達96%，微軟為80%.員工持股是在知識經(jīng)濟條件下西方企業(yè)遵從“以人為本”的管理思想而實行的員工合作制的一項重要內(nèi)容。它不僅團結(jié)了核心成員，保證了公司人才的穩(wěn)定、不流失，而且激發(fā)了廣大員工的積極性、創(chuàng)造性，促進了企業(yè)整體競爭力提高。而我國實行國有企業(yè)改革以來，對于管理層激勵方面關(guān)心較多，而忽略了技術(shù)人員和員工，直接導致了技術(shù)人員創(chuàng)新動力不足，企業(yè)技術(shù)進步慢。企業(yè)的管理與技術(shù)都是構(gòu)成核心競爭力的重要問題，兩者不能顧此失彼。遼寧省在國企改革中將激勵股分為管理股、技術(shù)股，以激勵不同人才，值得效仿。

　?。ㄈ┘盍Χ葐栴}。股票期權(quán)的模式及多少應(yīng)反映企業(yè)規(guī)模、效益高低、行業(yè)特點等。不同行業(yè)經(jīng)營者期權(quán)人收入差距可能會很大，像聯(lián)想這類高科技企業(yè)實行期權(quán)獲得幾千萬元收入不成問題，而像鋼鐵、紡織等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)期權(quán)收入也許只有3、4萬元。國企改革實行這一制度不可互相攀比或者造成平均化現(xiàn)象。

　　二、對企業(yè)本身的要求

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)內(nèi)部制度的完善。期權(quán)制是現(xiàn)代先進的管理制度，其本身要求的環(huán)境是現(xiàn)代股份制企業(yè)。國企內(nèi)部監(jiān)控體系完善，股東大會、監(jiān)事會、董事會、經(jīng)理層分權(quán)制衡是實行期權(quán)的硬環(huán)境。實行期權(quán)應(yīng)避免“內(nèi)部人控制”而導致期權(quán)數(shù)額、時間、價格等的不合理，造成國有資產(chǎn)個人化，還必須防止股票期權(quán)成為腐敗的又一滋生點。

　?。ǘ╊I(lǐng)導層的穩(wěn)定性與經(jīng)理市場的形成。哈佛管理學經(jīng)典揭示，能夠成長的公司具有兩個共同點：經(jīng)營人員的長遠戰(zhàn)略眼光及領(lǐng)導層的長期穩(wěn)定性，他們在決策時傾向于企業(yè)長遠的發(fā)展。而我國經(jīng)理市場未形成，經(jīng)營人員大多由政府任命。調(diào)查表明國企領(lǐng)導作為國家干部，平均任期僅為3年，同時效益好的企業(yè)領(lǐng)導位置更不穩(wěn)，易于升遷，造成國企領(lǐng)導層變化頻繁，無法實行股票期權(quán)。再加上能上不能下的干部制度，可能造成國企經(jīng)營人員不會損失什么，反而得到更多的局面。并且我國國企經(jīng)營人員獨立性差，政府過多行政干預(yù)也相應(yīng)削弱了股票期權(quán)的作用。由此，實行期權(quán)制對應(yīng)的是一個競爭的經(jīng)理市場，不受制于政府的穩(wěn)定的職業(yè)經(jīng)理管理層，經(jīng)營者經(jīng)營時收益與風險是并存的。

　?。ㄈ┙?jīng)營者觀念的轉(zhuǎn)變及企業(yè)與職工承受力。實行期權(quán)制對經(jīng)營者來說是一種挑戰(zhàn)，可能收益巨大也可能一切心血白費。傳統(tǒng)體制下造成了經(jīng)營者對以往缺乏挑戰(zhàn)性的環(huán)境的依賴心理，以至于面對期權(quán)信心不足，這在試行年薪制時亦出現(xiàn)過。因此經(jīng)營者應(yīng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀與收益觀。同時還要考慮到企業(yè)、職工的承受力，對職工開展教育，防止員工由于傳統(tǒng)觀念而造成不滿或抵觸心理，讓他們對經(jīng)營人員獲得的收益能理解。

　　三、實行股票期權(quán)的外部條件

　?。ㄒ唬┩晟频馁Y本市場。實行期權(quán)必要條件之一是股價應(yīng)與公司業(yè)績相對稱。公司業(yè)績良好，股價相應(yīng)上升，反之則降，這就需要一個完善合理的資本市場，然而這正是我國當前不具備的。長期以來我國股市都是為國企改革服務(wù)的，幾乎成為國企融資的場所，民營企業(yè)上市受限制。許多國企以次充好上市且存在大量非法操作，損害了股民利益。我國股市處于初級階段，投機因素多，股價在反映公司業(yè)績方面信號是十分脆弱的，莊家經(jīng)常聯(lián)手抬價或壓價，造成個股價格的巨大波動。億安科技從6元多猛漲到100多元，成為兩支百元股中的一支就是例證。在此種情況下可能造成經(jīng)理人員經(jīng)營好股價卻降，而一些經(jīng)營不好的股價反升，直接造成經(jīng)理人員預(yù)期不穩(wěn)，負擔加重，導致激勵失效，因此規(guī)范資本市場是十分必要的。現(xiàn)行辦法是對經(jīng)理人員實行期權(quán)時采用各種考核辦法，降低股價中的水分，按真實業(yè)績折成合理股價，如配以凈資產(chǎn)值、利潤增長率等。

　　（二）法律環(huán)境問題。實行股票期權(quán)要有法律制度作為保護，如《公司法》、《證券法》以及稅收、工商、證券監(jiān)督部門的配合。美國的國內(nèi)稅務(wù)法對期權(quán)類型、贈與條件、結(jié)束條件、執(zhí)行方法、行權(quán)時機有極其詳細的規(guī)定，而我國缺乏全國統(tǒng)一的法規(guī)，只有各地方出臺的一些地方性法規(guī)，如杭州的“國有企業(yè)經(jīng)營者期權(quán)激勵試行辦法”，上海的“關(guān)于對國有企業(yè)經(jīng)營者實施期權(quán)激勵的若干意見”等，各地差異易造成制度上的混亂。隨著我國股票期權(quán)的實行，相應(yīng)的統(tǒng)一的政策、法律也應(yīng)盡快出臺，以規(guī)范期權(quán)行為，防止經(jīng)營人員投機。我國企業(yè)與西方企業(yè)有一項明顯的差別：西方企業(yè)有預(yù)留股份作為期權(quán)而我國沒有。因此我國實行股票期權(quán)應(yīng)有所創(chuàng)新，如與國有股減持問題相聯(lián)系或?qū)嵭匈~面的股票期權(quán)等。