中國證監(jiān)會主席周小川指出，資本市場上已經(jīng)并且還將有一批實(shí)際上被“掏空”了的上市公司暴露出來，這在很大程度上可以歸結(jié)為公司治理結(jié)構(gòu)不健全導(dǎo)致的惡意決策

　　中國證監(jiān)會主席周小川日前“中國上市公司治理”研討會的致詞中指出，改進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)是我國企業(yè)改革和改進(jìn)上市公司質(zhì)量基礎(chǔ)的一項(xiàng)關(guān)鍵內(nèi)容。如果我國再不加速改進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)，那么進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展資本市場將面臨很大的困難。近期的一項(xiàng)重要措施，就是逐步培養(yǎng)和建立獨(dú)立董事制度。

　　周小川說，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中在經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離的情況下，不能簡單地假設(shè)公司管理層會自動地、自覺地維護(hù)股東的利益，已經(jīng)有相當(dāng)多的事例表明，如果沒有一個合理有效的機(jī)制，就很可能出現(xiàn)侵犯或損害股東利益的行為。在我國，國有企業(yè)占的比重很大，過去主要依靠對國有企業(yè)干部管理制度來保證管理層和國家所有者之間利益的一致性，理論和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)均表明，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，僅依靠此手段是不夠的，還需要建立更明確的經(jīng)濟(jì)性的機(jī)制和制衡的機(jī)制。

　　他說，“由于我國處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌進(jìn)程之中，國有股所占的比例比較大，國有制的代表人還處于缺位狀態(tài)，有相當(dāng)一部分特征屬于快速變革之中的過渡性問題?！蹦壳?，中國資本市場上已經(jīng)有1100多家上市公司，其中大部分在上市之前是國有企業(yè)，是通過國企改制實(shí)現(xiàn)上市的，我們可以從不同角度看到其中存在的一些問題：所有者代表缺位，“內(nèi)部人”控制現(xiàn)象比較突出；監(jiān)督、制約功能形不成合力等等。

　　周小川說，“公司治理結(jié)構(gòu)方面存在的這些問題還會產(chǎn)生很多連帶現(xiàn)象。一些最早在國企改制上市公司中所發(fā)現(xiàn)的問題，后來在民營企業(yè)中有著諸多的效仿。市場上出現(xiàn)了控制權(quán)的爭奪，一旦有了控制權(quán)則可效仿前例去侵犯和掠奪中、小股民。總體上講，中、小股民的權(quán)益得不到充分的保障，因此也很難要求市場上的中、小投資者以企業(yè)效益和投資回報(bào)為尺度進(jìn)行理性投資。盡管目前有了很多進(jìn)步，但仍需要有更多的基礎(chǔ)建設(shè)和監(jiān)管方面的實(shí)際行動，才能真正使廣大投資者信服，在這之前，市場上短期獲利的投機(jī)動機(jī)仍舊會占較高的比例?！?/p>

　　“最近資本市場上有一些實(shí)例，如當(dāng)前大家相當(dāng)關(guān)注的”鄭百文“例和”猴王“，它們的問題有多方面的起因。如果我們頭腦中有明確的公司治理結(jié)構(gòu)的概念，那么從這個角度可以發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)一部分起因和不良行為都可以歸因?yàn)楣局卫斫Y(jié)構(gòu)方面的嚴(yán)重缺陷?！?/p>

　　他說，我們中國資本市場上已經(jīng)有一批實(shí)際上被‘掏空’了的上市公司，在近期還會有一些‘掏空’了的上市公司暴露出來，會使我們逐漸體會到這個問題相當(dāng)嚴(yán)重，而這種‘掏空’現(xiàn)象很大程度上可以歸結(jié)為公司治理結(jié)構(gòu)不健全而導(dǎo)致的惡意決策?！?/p>

　　那么，如何推進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的改革？周小川對此表示了個人觀點(diǎn)。

　　首先要在社會上開展對代理人問題及“內(nèi)部人”控制問題的討論，讓更多人意識到問題的嚴(yán)重性；其次是要吸取國際經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究并探討如何結(jié)合好中國的具體國情，而不要什么都從頭自己干起。談到上市公司治理結(jié)構(gòu)時，許多人苦于沒有一個基本尺度，這是目前比較迫切的一個任務(wù)。

　　周小川強(qiáng)調(diào)說，中國大中型企業(yè)的一個特點(diǎn)就是國有制和國有控股企業(yè)占的比例相當(dāng)高，一部分國有企業(yè)改制上市后仍處于一股獨(dú)大的狀況，也引起社會上關(guān)于上市公司及所謂存續(xù)公司之間相互關(guān)系的熱烈討論?！拔覀€人認(rèn)為，也許可以從國有所有權(quán)由誰來代表、是否可以有多個適當(dāng)分散的代表國有所有權(quán)的主體來探討下一步改革的可能性。首先應(yīng)問一個問題：上市公司中的國有股權(quán)全部由‘集團(tuán)公司’一家來行使，這是不是最好的選擇？這關(guān)系到集團(tuán)公司與國家或全民的利益是否一致，以及上市公司是否實(shí)質(zhì)上呈現(xiàn)為‘內(nèi)部人’控制的問題。如果一股獨(dú)大，從表決權(quán)來講，按照現(xiàn)行的法律確實(shí)有可能發(fā)生不公正行為。目前關(guān)聯(lián)交易相當(dāng)嚴(yán)重，想要把利潤做大的時候，可以通過關(guān)聯(lián)交易把利潤作大；想要轉(zhuǎn)移利潤的時候，又可以通過關(guān)聯(lián)交易抽空企業(yè)的利潤，甚至抽空凈資產(chǎn)。惡性事件時有發(fā)生，導(dǎo)致市場信心普遍不足，說明研究這個問題有它的客觀背景及其緊迫性。”