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財務報表分析

來源: 佚名 編輯: 2009/10/09 10:42:21  字體:

  務報表是指在日常會計核算資料的基礎上,按照規(guī)定的格式、內容和方法定期編制的,綜合反映企業(yè)某一特定日期財務狀況和某一特定時期經營成果、現(xiàn)金流量狀況的書面文件。

  財務報表的作用

  財務報表是財務報告的主要組成部分,它所提供的會計信息具有重要作用,主要體現(xiàn)在以下幾個方面:

  1.全面系統(tǒng)地揭示企業(yè)一定時期的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量,有利于經營管理人員了解本單位各項任務指標的完成情況,評價管理人員的經營業(yè)績,以便及時發(fā)現(xiàn)問題,調整經營方向,制定措施改善經營管理水平,提高經濟效益,為經濟預測和決策提供依據。

  2.有利于國家經濟管理部門了解國民經濟的運行狀況。通過對各單位提供的財務報表資料進行匯總和分析,了解和掌握各行業(yè)、各地區(qū)經濟的經濟發(fā)展情況,以便宏觀調控經濟運行,優(yōu)化資源配置,保證國民經濟穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

  3.有利于投資者、債權人和其他有關各方掌握企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量情況,進而分析企業(yè)的盈利能力、償債能力、投資收益、發(fā)展前景等,為他們投資、貸款和貿易提供決策依據。

  4.有利于滿足財政、稅務、工商、審計等部門監(jiān)督企業(yè)經營管理。通過財務報表可以檢查、監(jiān)督企業(yè)是否遵守國家的各項法律、法規(guī)和制度,有無偷稅漏稅的行為。

  基本的財務比率

  主要是從經營者、股東、債權人的角度進行分析。債權人主要關注企業(yè)的償債能力(短期償債能力和長期償債能力);經營者主要關注資產的運營能力;股東主要關注企業(yè)的盈利能力。

  (一)短期償債能力

  1.流動比率

  流動比率=流動資產/流動負債

  營運資本=流動資產-流動負債

 ?。?)流動比率越大,或是營運資本越大,企業(yè)的短期償債能力越強。營運資本是絕對數(shù),不便于不同企業(yè)之間短期償債能力的比較。

 ?。?)營運資本=流動資產-流動負債

  流動資產=流動負債+營運資本

  營運資本配置比率=營運資本/流動資產

  流動比率與營運資本兩者之者的互算:

  流動比率=流動資產/流動負債=流動資產/(流動資產-營運資本)=1/(1-營運資本配置比率)

  營運資本=流動資產-流動負債,營運資本配置比率=營運資本/流動資產=(流動資產-流動負債)/流動資產=1-1/流動比率

 ?。?)流動資產+非流動資產=負債+股東權益

  流動資產+非流動資產=流動負債+非流動負債+股東權益

  流動資產-流動負債=非流動負債+股東權益-非流動資產

  營運資本=流動資產-流動負債=非流動負債+股東權益-非流動資產=長期資本-長期資產

  營運資本實際上是相當于長期資本來源大于長期資產占用的差額,這部分差額等同于用于了企業(yè)日常的短期的經營活動。

 ?。?)流動比率指標的分析,這個指標的說服力值得懷疑。

 ?、俅尕浀淖儸F(xiàn)速度比應收賬款要慢得多;部分存貨可能已損失報廢還沒做處理,或者已抵押給某債權人,不能用于償債;存貨估價有多種方法,可能與變現(xiàn)金額相差懸殊。

 ?、陬A付賬款(待攤費用)不能出售變現(xiàn)。

 ?、?年內到期的非流動資產和其他流動資產的數(shù)額有偶然性,不代表正常的變現(xiàn)能力。

  2.速動比率

  速動比率==速動資產/流動負債

  速動資產=流動資產-存貨-預付賬款-一年內到期的非流動資產

  ◆速動比率的說服力比流動比率強,但依然要受到應收賬款的影響。

  3.現(xiàn)金比率

  現(xiàn)金比率=現(xiàn)金資產/流動負債=(貨幣資金+交易性金融資產)/流動負債

  ◆這個指標的說服力強,現(xiàn)金比率越高,說明短期償債能力越好。

  4.現(xiàn)金流量比率

  現(xiàn)金流量比率=經營現(xiàn)金流量/流動負債

 ?。ǘ╅L期償債能力比率

  1.權益乘數(shù)

  權益乘數(shù)=總資產/股東權益

 ?。剑ㄘ搨?股東權益)/股東權益=1+產權比率或=總資產/(資產-負債)=1/(1-資產負債率)

  所以:權益乘數(shù)=1+產權比率=1/(1-資產負債率)

  根據以上公式:資產負債率越高,權益乘數(shù)越大,產權比率越大。

  2.長期資本負債率

  長期資本負債率=非流動負債/(非流動負債+股東權益)

  長期資本負債率越高,資本構成中長期負債比例就越大,企業(yè)的長期償債風險就越大。

  3.利息保障倍數(shù)

  利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=(凈利潤+利息費用+所得稅)/利息費用

 ?。ㄈ┵Y產管理比率

  1.應收賬款周轉率

  注:沒有年初年末的壞賬準備,直接是資產負債表,那么就是指資產負債表上的應收賬款的年初數(shù)和年末數(shù)的平均數(shù)。

  2.存貨周轉率

  存貨周轉率有兩種算法:①與收入相聯(lián)系的周轉率。②與成本相聯(lián)系的周轉率。

  正常情況下:營業(yè)收入大于營業(yè)成本,所以按營業(yè)收入計算的周率大于按營業(yè)成本計算的周轉率。

 ?。ㄋ模┯芰Ρ嚷?

  權益凈利率=凈利潤/股東權益

  權益凈利率越大,說明給股東帶來的投資回報越高。

  財務分析體系

  (一)傳統(tǒng)的財務分析體系

  權益凈利率是這個分析體系的核心指標。

  權益凈利率=資產凈利率×權益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)

  銷售凈利率:體現(xiàn)盈利能力。

  總資產周轉率:體現(xiàn)資產的管理效率。

  權益乘數(shù):反映償債能力

  傳統(tǒng)財務分析體系的局限性:

 ?。?)計算總資產利潤率的“總資產”與“凈利潤”不匹配;

 ?。?)沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益;

 ?。?)沒有區(qū)分有息負債與無息負債,不能準確的解釋負債籌資財務杠桿作用。

 ?。ǘ└倪M的財務分析體系

  改進的思路:

  1.改進資產負債表

  (1)資產可以分為經營資產和金融資產兩類。經營資產是用于企業(yè)經營活動而占用的資產。金融資產這項資產的占用與企業(yè)的經營活動沒有關系,是屬于金融性投資。

  金融資產包括:①貨幣資金:分為經營貨幣資金和金融貨幣資金

 ?、诮灰仔越鹑谫Y產

 ?、劭晒┏鍪劢鹑谫Y產

 ?、艹钟兄沟狡谕顿Y:主要指長期債券投資

  長期股權投資不屬于金融資產,應屬于經營資產。

 ?。?)負債可以分為經營負債和金融負債兩類。即無息負債和有息負債。

  無息負債是伴隨企業(yè)的正常經營活動自然而然所形成的一項負債,這項負債的形成源自于正常的經營活動,如應付賬款、應付職工薪酬、應交稅費等等,屬于經營性負債。

  金融負債(有息負債)是純粹的一種籌資活動。主要包括:短期借款、長期借款、應付債券、一年內到期非流動負債(主要指1年內到期的長期借款和應付債券)。

  ◆應付票據:若這個票據是有息(帶息)票據,若是按票面利率來計算,經營負債;若是按照市場利率計算,則作為金融負債。通常情況下的應付票據是經營負債。

  基本等式:

  資產=負債+股東權益

  經營資產+金融資產=經營負債+金融負債+股東權益

  經營資產-經營負債=金融負債-金融資產+股東權益

  凈經營資產=凈金融負債+股東權益

  2. 改進利潤表

  損益:區(qū)分經營活動損益和金融活動損益。

  凈利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅稅率)=息稅前利潤×(1-所得稅稅率)-利息×(1-所得稅稅率)=稅后經營利潤-稅后利息

  其中:稅后經營利潤反映經營活動的損益,稅后利息反映金融活動的損益。

  3.改進的財務分析體系:

 ?。?)公式的推導:

  權益凈利率=凈利潤/股東權益=(稅后經營利潤-稅后利息)/股東權益=稅后經營利潤/股東權益-稅后利息/股東權益=(稅后經營利潤/凈經營資產)×(凈經營資產/股東權益)-(稅后利息/凈負債)×(凈負債/股東權益)=凈經營資產利潤率×(股東權益+凈負債)/股東權益-(稅后利息/凈負債)×(凈負債/股東權益)=凈經營資產利潤率×(1+凈負債)/股東權益 -稅后利息率×凈財務杠桿=凈經營資產利潤率×(凈經營資產利潤率-稅后利息率)×凈財務杠桿=凈經營資產利潤率+經營差異率×凈財務杠桿=凈經營資產利潤率+杠桿貢獻率

 ?。?)與因素分析法結合,三個分析體系:

  權益凈利率=凈經營資產利潤率+(凈經營資產利潤率-稅后利息率)×凈財務杠桿

  杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率-稅后利息率)×凈財務杠桿

  凈經營資產利潤率=(稅后經營利潤/凈經營資產)=(稅后經營利潤/營業(yè)收入)×(營業(yè)收入/凈資產)=經營利潤率×凈經營資產周轉率

 ?。?)改進的財務分析體系的特點:

  A.區(qū)分經營資產和金融資產;

  B.區(qū)分經營負債和金融負債;

  C.區(qū)分經營活動損益和金融活動損益;

  D.經營活動損益內部進一步區(qū)分主要經營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支;

  E.區(qū)分經營利潤所得稅和利息費用所得稅。

 ?。?)依據因素分析法對改進的財務分析體系進行分析

  權益凈利率—N凈經營資產利潤率—A稅后利息率—B 凈財務杠桿—C

  則N=A+(A-B)×C

  基期指標N0=A0+(A0-B0)×C0

  報告期指標N1=A1+(A1-B1)×C1

  該指標報告期與基期的差異(N1-N0=D),可能同時受上列三因素A、B、C變動的影響。在測定各個因素的變動對核心指標N的影響程度時可順序計算如下:

  基期指標N0=A0+(A0-B0)×C0 (1)

  第一項替代N2=A1+(A1-B0)×C0 (2)

  第二項替代N3=A1+(A1-B1)×C0 (3)

  第三項替代N1(即報告期指標)=A1+(A1-B1)×C1(4)

  據此測定的結果:

 ?。?)-(1)=N2-N0……………是由于A0→A1變動的影響

  (3)-(2)=N3-N2……………是由于B0→B1變動的影響

 ?。?)-(3)=N1-N3……………是由于C0→C1變動的影響

  把各因素變動的影響程度綜合起來,則:

 ?。∟1-N3)+(N3-N2)+(N2-N0)=N1-N0=D

  注意:如果將各因素替代的順序改變,則各個因素的影響程度也就不同。

責任編輯:小奇

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