2016年期貨從業(yè)《期貨投資分析》樣卷單選題（三）

2016年期貨從業(yè)《期貨投資分析》備考正在緊張進(jìn)行中，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為參加2016年期貨從業(yè)《期貨投資分析》的考生整理了中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《期貨投資分析》樣卷，希望對(duì)大家的備考有所幫助，祝大家夢(mèng)想成真！

一、單項(xiàng)選擇題（共30題，每小題1分，共30分）以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)最符合題目要求，不選、錯(cuò)選均不得分。

21.投資者認(rèn)為未來(lái)某股票價(jià)格將下跌，但并不持有該股票。那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋?）。

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉(cāng)

【答案】B

【試題解析】看空的選擇是買入看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)，如果有現(xiàn)貨可以選擇備兌策略。

22.若國(guó)債期貨的市場(chǎng)價(jià)格低于其理論價(jià)格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策略是（ ）。

A.賣出國(guó)債現(xiàn)貨，買入國(guó)債期貨

B.買入國(guó)債現(xiàn)貨，賣出國(guó)債期貨

C.買入國(guó)債現(xiàn)貨和期貨

D.賣出國(guó)債現(xiàn)貨和期貨

【答案】A

【試題解析】期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，應(yīng)該多期貨、空現(xiàn)貨套利。

23.當(dāng)前十年期國(guó)債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）的報(bào)價(jià)為102元，每百元應(yīng)計(jì)利息為0.4元，假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國(guó)債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到（ ）萬(wàn)元。

A.101.6

B.102

C.102.4

D.103

【答案】C

【試題解析】國(guó)債期貨發(fā)票價(jià)格=國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息，本題中轉(zhuǎn)換因子為1，使用CTD券價(jià)格替代國(guó)債期貨價(jià)格，計(jì)算得到答案C。

24.國(guó)債X的凸性大于國(guó)債Y，那么債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系為（ ）。

A.若到期收益率上漲1%，X的漲幅大于Y的漲幅

B.若到期收益率上漲1%，X的跌幅小于Y的跌幅

C.若到期收益率下跌1%，X的跌幅大于Y的跌幅

D.若到期收益率上漲1%，X的漲幅小于Y的漲幅

【答案】B

【試題解析】收益率上升時(shí)，債券價(jià)格下降，二者呈反向關(guān)系，由此即可排除AD兩個(gè)選項(xiàng)；凸性越大的債券，收益率上漲時(shí)跌幅更小，收益率下跌時(shí)漲幅更大，所以C是錯(cuò)的。

25.假設(shè)投資者持有如下的面值都為100元的債券組合： 債券 A 1000張，價(jià)格為 98，久期為 7；債券 B 2000張，價(jià)格為 96，久期為 10； 債券 C 1000張，價(jià)格為 110，久期為 12； 則該組合的久期為（ ）。

A.8.542

B.9.214

C.9.815

D.10.623

【答案】C

【試題解析】債券組合的久期=（債券A市值×債券A久期+債券B市值×債券B久期+債券C市值×債券C久期）/（三支債券市值總和）=(1000×98×7+2000×96×10+1000×110×12)÷(1000×98+2000×96+1000×110)=9.815。

26.假設(shè)當(dāng)前歐元兌美元期貨的價(jià)格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），最小變動(dòng)價(jià)位是0.0001點(diǎn)，合約大小為125000歐元。那么當(dāng)期貨合約價(jià)格每跳動(dòng)0.0001點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值變動(dòng)（ ）。

A.13.6美元

B.13.6歐元

C.12.5美元

D.12.5歐元

【答案】C

【試題解析】合約價(jià)值變動(dòng)=變動(dòng)點(diǎn)數(shù)×合約價(jià)值=0.0001美元/歐元×125000歐元=12.5美元。

27.買方叫價(jià)交易中，在點(diǎn)價(jià)合同簽訂后，基差買方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，則合理的操作是（ ）。

A.賣出套期保值

B.進(jìn)行套期保值

C.等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)

D.盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作

【答案】C

【試題解析】在買方叫價(jià)交易中，基差買方一般不進(jìn)行套保操作，只在合適時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。由于基差買方判斷價(jià)格處于下行通道，因此需要等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)。

28.影響國(guó)債價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是（ ）。

A.匯率

B.利率

C.股票價(jià)格

D.大宗商品價(jià)格

【答案】B

【試題解析】國(guó)債期貨即利率期貨，主要受利率影響。

29.某家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行浮動(dòng)利率債券后，承擔(dān)的主要風(fēng)險(xiǎn)是（ ）。

A.利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下降

B.利率上升導(dǎo)致利息支付額上升

C.利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升

D.利率下降導(dǎo)致利息支付額下降

【答案】B

【試題解析】對(duì)債券的發(fā)行方來(lái)說(shuō)，當(dāng)浮動(dòng)債券發(fā)行后，每年支付的利息根據(jù)利率變化而變化。

30.某證券基金將總資金M的一部分投資于一個(gè)股票組合。這個(gè)股票組合的β值為，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨，保證金比率設(shè)為12%，那么股指期貨占用的保證金為P。股指期貨價(jià)格相對(duì)于滬深300指數(shù)的β值設(shè)為。則股票組合和股指期貨整個(gè)投資組合的總β值為（ ）。

【答案】C

【試題解析】投資組合的β等于各個(gè)成分的β加權(quán)平均，權(quán)重為各個(gè)成分的市值。由于期貨部分為保證金交易，需要用保證金除以相應(yīng)保證金比例獲得該部分市值，因此答案選C。

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