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資本市場線和證券市場線在財務(wù)和投資理論中占據(jù)重要地位，它們有著不同的用途和解釋，這也導(dǎo)致了它們的坐標軸表示不同的概念。 資本市場線（CML）描述的是有效投資組合的期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。在資本市場線上，投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險偏好，通過調(diào)整無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)（通常是市場組合）的投資比例，來達到期望的收益率和風(fēng)險水平。因此，資本市場線的縱坐標是期望報酬率，它代表了投資者在不同風(fēng)險水平下可以預(yù)期的收益。 證券市場線（SML）則是基于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的圖示形式，它展示了單個證券或投資組合的必要收益率與其系統(tǒng)風(fēng)險（用β系數(shù)衡量）之間的關(guān)系。在證券市場線上，每個證券或投資組合的必要收益率是由無風(fēng)險利率和風(fēng)險溢價兩部分組成，其中風(fēng)險溢價是對承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險的補償。因此，證券市場線的縱坐標是必要報酬率，它代表了投資者要求獲得的最低收益率，以補償所承擔(dān)的風(fēng)險。 綜上所述，資本市場線和證券市場線的縱坐標分別表示期望報酬率和必要報酬率，這是由它們各自的理論基礎(chǔ)和用途所決定的。資本市場線關(guān)注的是有效投資組合的期望收益與風(fēng)險的權(quán)衡關(guān)系，而證券市場線則關(guān)注的是單個證券或投資組合的必要收益率與其系統(tǒng)風(fēng)險之間的關(guān)系。