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親愛的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問題答復(fù)如下：主要是根據(jù)財務(wù)報表的數(shù)據(jù)結(jié)合實際的調(diào)查結(jié)果，質(zhì)疑瑞幸咖啡的財務(wù)報表存在虛增預(yù)制食品的銷售和收入、存貨、倉儲費(fèi)用和物流費(fèi)與銷售量不匹配從而推測收入虛增?？傊畲蟮膯栴}就是虛增收入、存貨的財務(wù)數(shù)據(jù)，以使得財務(wù)報表看起來很好看，從而引起股價上漲。以下是渾水研究關(guān)于瑞幸咖啡的報告的內(nèi)容摘要：1. 強(qiáng)烈質(zhì)疑瑞幸咖啡IPO招股書以及后續(xù)財報中披露的2018年第四季度、2019年第一季度、2019年第二季度和2019年第四季度的預(yù)制食品銷量嚴(yán)重造假，至少分別虛增3.17倍、2.11倍、3.06倍和3.38倍。塵光研究抽樣統(tǒng)計顯示，2019年第四季度隨機(jī)抽樣門店的預(yù)制食品日均銷售量為31.64個，與該公司2019年第三季度財報中披露的96.23個相比少了多達(dá)67.12%。2. 強(qiáng)烈質(zhì)疑瑞幸咖啡IPO招股書中披露的2018年第四季度和2019年第一季度存貨數(shù)據(jù)嚴(yán)重造假，推斷其2018年第四季度預(yù)制食品存貨虛增17.27倍，2019年第一季度虛增16.52倍。3. 瑞幸咖啡的收入增長，覆蓋城市增加，城市門店數(shù)量增多，流轉(zhuǎn)物資增加，倉儲費(fèi)用和物流費(fèi)用卻大幅下降，強(qiáng)烈質(zhì)疑其真實性。與2018年第四季度相比，2019年第一季度瑞幸咖啡的門店新覆蓋六座城市，并新開297家門店，倉儲費(fèi)用和物流費(fèi)用卻下降了23.68%。4. 強(qiáng)烈質(zhì)疑瑞幸咖啡廣告費(fèi)用的真實性，并質(zhì)疑在廣告投入收益明顯下降之際，瑞幸咖啡卻仍舊加大廣告投放的動機(jī)。2019年第二季度和2019年第四季度的廣告費(fèi)用環(huán)比增長491.53%和57.64%，而廣告費(fèi)投入收入產(chǎn)出比的環(huán)比增幅卻是-66.96%和8.88%。5. 強(qiáng)烈質(zhì)疑瑞幸咖啡免費(fèi)贈飲促銷費(fèi)用造假，單杯飲品財務(wù)模型數(shù)據(jù)造假。6. 強(qiáng)烈質(zhì)疑瑞幸咖啡的咖啡飲品原材料數(shù)據(jù)的真實性。塵光研究質(zhì)疑瑞幸咖啡的咖啡豆采購的真實性，并質(zhì)疑其采購咖啡豆的來源。通過招股書中披露的數(shù)據(jù)計算得知，瑞幸咖啡72%以上的咖啡豆是由其關(guān)聯(lián)公司Forever Growth Enterprise提供的。7. 質(zhì)疑瑞幸咖啡品類擴(kuò)張和無限場景的商業(yè)邏輯不成立。祝您學(xué)習(xí)愉快！