免費(fèi)問(wèn)答

某公司目前的資本來(lái)源包括每股面值1元的普通股800萬(wàn)股和平均利率為10%的300 萬(wàn)元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(息稅前利潤(rùn))400萬(wàn)元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè): (1)按11%的利率發(fā)行債券: (2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股: (3)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。 該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，公司適用的所得稅罩為25%,證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。要求: (1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。 (2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。 (3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿。(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)選擇哪一種？理由是什么？(5)如果新產(chǎn)品可提供1000萬(wàn)元或4000萬(wàn)元的新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，