金融委會議再次高度聚焦資本市場！經(jīng)濟學家看好逆周期調(diào)節(jié)

金融委會議再次高度聚焦資本市場！釋放哪些信號？市場迎來哪些機會？經(jīng)濟學家看好逆周期調(diào)節(jié) 

摘自財聯(lián)社 2020年4月16日

4月15日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（下稱“金融委”）第二十六次會議召開，會議由中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委各成員單位及相關(guān)單位負責同志參加會議。

此次金融委重磅會議重點指出，對經(jīng)濟“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”。此外，會議專題研究了加強資本市場投資者保護問題，特別提及“一些上市企業(yè)無視法律和規(guī)則，涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為”。

本次會議是金融委4月份第二次強調(diào)打擊造假和欺詐。4月7日，金融委召開第二十五次會議提出，“堅決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應發(fā)展需要的管制，提升市場活躍度。”

金融委本次會議重點指向以下八項重點內(nèi)容：

一、國內(nèi)疫情防控取得明顯成效，復工復產(chǎn)穩(wěn)步推進，經(jīng)濟活力逐步提升。

二、國際上金融市場震蕩回穩(wěn)，經(jīng)濟走勢受疫情沖擊十分明顯。

三、目前外部風險大于內(nèi)部風險，宏觀風險大于微觀風險。

四、在這樣的形勢下，關(guān)鍵在于加大逆周期調(diào)節(jié)力度，扎扎實實做好自己的事，從總量和結(jié)構(gòu)同時入手，在供給和需求兩端發(fā)力，把支持實體經(jīng)濟尤其是中小微企業(yè)發(fā)展的各項政策措施落到實處。

五、會議專題研究了加強資本市場投資者保護問題。

六、資本市場發(fā)展必須堅持市場化、法治化原則，依法誠信經(jīng)營是最基本的市場紀律。

七、最近一段時間，一些上市企業(yè)無視法律和規(guī)則，涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為。

八、監(jiān)管部門要依法加強投資者保護，提高上市公司質(zhì)量，確保真實、準確、完整、及時的信息披露，壓實中介機構(gòu)責任，對造假、欺詐等行為從重處理，堅決維護良好的市場環(huán)境，更好發(fā)揮資本市場服務實體經(jīng)濟和投資者的功能。

針對瑞幸咖啡財務造假事件，證監(jiān)會此前發(fā)布聲明，表示對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。證監(jiān)會指出，不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關(guān)市場的法律和規(guī)則，真實準確完整地履行信息披露義務。中國證監(jiān)會將按照國際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法對相關(guān)情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權(quán)益。

加強投資者保護在本次會議中也被重點提及，新《證券法》已經(jīng)新增“投資者保護”專章，明確了投資者保護的法律地位以及法律依據(jù)。如允許該機構(gòu)接受50名以上投資者的委托，作為代表人參加對虛假陳述等違法行為的證券民事賠償訴訟。

金融委本次會議引起市場重點關(guān)注，多位經(jīng)濟學家及市場專業(yè)人士表示了高度關(guān)注。

花長春：對財務造假懲治有兩項建議，逆周期調(diào)節(jié)可從三方面著手

國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟學家花長春向財聯(lián)社記者表示，中央對資本市場以及資本市場服務實體經(jīng)濟和投資者的功能非常重視，意義重大，影響深遠。

“工欲善其事，必先利其器”。要使得資本市場能夠?qū)嶓w經(jīng)濟起到關(guān)鍵作用，必須凈化市場環(huán)境，讓扎扎實實生產(chǎn)、研發(fā)的企業(yè)脫穎而出，一定要打掉數(shù)據(jù)不透明、財務造假、惡意欺詐的溫床。讓大家相信資本市場，讓市場監(jiān)督起到應有的作用。金穩(wěn)委在這些方面做出卓越努力，我們相信資本市場的環(huán)境將得到極大的提升。

近來，有些企業(yè)進一步暴露出涉及財務造假等行為，習慣于“打擦邊球”對財務報表進行美化和操縱，金穩(wěn)委提出要從重處罰。這個非常有必要。兩點建議，一是在落實新證券法上，應當明確財務造假的概念和邊界并嚴格執(zhí)法；二是進一步強化市場監(jiān)督，在市場監(jiān)督方面采取更加寬松的環(huán)境。

適當加大逆周期調(diào)節(jié)將有利于幫助我們穩(wěn)定市場。至少有三方面金融領(lǐng)域的工作可以做：

一是流動性兜底企業(yè)，適當調(diào)低融資成本；二是與財政合作，對企業(yè)信貸加大擔保力度，央行可以通過再貸款、專項貸款等方式幫助企業(yè)度過難關(guān)；三是在銀行監(jiān)管實施逆周期調(diào)節(jié)，如降低逆周期調(diào)節(jié)資本充足率要求，對壞賬容忍程度適當提升。

李湛：有必要強化上市公司信息披露質(zhì)量，有助于強化市場約束

中山證券首席經(jīng)濟學家李湛認為，金融委屢次提及資本市場，本次更是召開專題研究資本市場投資者保護問題，強化了資本市場的樞紐作用，凸顯資本市場在頂層設計規(guī)劃中的重要地位，資本市場深化發(fā)展是大勢所趨，未來基礎(chǔ)制度改革和打擊違法行為將助力完善投融資良性生態(tài)。

監(jiān)管部門應對造假、欺詐等行為從重處理，提高違法成本，堅決維護良好的市場環(huán)境，更好發(fā)揮資本市場服務實體經(jīng)濟和投資者的功能。 近期新證券法大幅提高造假、欺詐等行為懲處力度的同時，有必要強化上市公司信息披露質(zhì)量，這也有助于強化市場約束，增強市場信心，構(gòu)筑投融資良性生態(tài)。

當前貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度也在加大，例如，4月15日，中國人民銀行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率為2.95%，較上期下降20個基點。這是今年以來MLF利率第二次下調(diào)，也是3年來首次跌破3%。此次政策利率聯(lián)動調(diào)整，也是釋放出逆周期調(diào)節(jié)力度加大的信號。 此前，為應對新冠肺炎疫情對經(jīng)濟運行帶來的沖擊，央行已陸續(xù)做出相應調(diào)整政策， 而對于需要信貸資源更多支持中小微企業(yè)和民營企業(yè)，壓力更加大，也更需要政策給予支持。

宋清輝：打擊財務造假等違法違規(guī)行為，首先要提高其違法違規(guī)成本

著名經(jīng)濟學家宋清輝表示，金融委聚焦資本市場意義重大，一方面是為了在當前疫情背景下，支持實體經(jīng)濟尤其是小微企業(yè)，對沖經(jīng)濟下行壓力。另外一方面則是為了防范金融風險，特別是在世界經(jīng)濟下行壓力加大，不確定性增強情況下，防范外部金融風險，對我國經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要。

金融委會議專題研究加強資本市場投資者保護問題，非常具有現(xiàn)實意義。一直以來，一些上市企業(yè)無視甚至惡意踐踏法律和規(guī)則，涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為頻發(fā)，嚴重擾亂了證券市場生態(tài)，不但成為損害監(jiān)管層公信力的毒瘤，而且更侵害了廣大中小投資者合法權(quán)益，必須予以嚴厲打擊，以儆效尤。打擊財務造假等違法違規(guī)行為，首先要提高其違法違規(guī)成本，違法犯罪成本不高，財務造假等違法行為就容易泛濫。

“對一部分上市公司而言，千萬不要認為上市是一種榮耀，這其實是一種長期的責任，你們不是去‘圈錢’而是通過資本市場融資壯大未來發(fā)展。唯有如此，才能更好地樹立中國上市公司的良好形象?！彼吻遢x坦言。

加大逆周期調(diào)節(jié)力度，不但可以有效緩解市場資金面的緊張態(tài)勢，維護市場的穩(wěn)定，而且還可以穩(wěn)定市場預期，提升中小微企業(yè)和民營企業(yè)信心，向其傳遞出積極信號。管理層一直在密切關(guān)注中小微企業(yè)面臨的巨大壓力，政策一定會給予必要的支持。

吳照銀：要激活要素市場，清除害群之馬

中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀向財聯(lián)社記者表示，金融委頻繁聚焦資本市場，是與中共中央、國務院精神高度一致。資本市場是重要的要素市場，金融委頻繁聚焦資本市場，凸顯資本市場的重要性，也促進資本市場在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生等方面發(fā)揮更大作用。

一些企業(yè)無視法律法規(guī)，通過造假侵害投資者利率，需要嚴厲打擊。市場經(jīng)濟是法治經(jīng)濟，只有打擊違法、扶持誠信經(jīng)營，激濁揚清，才能形成穩(wěn)定運行、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的資本市場，越要激活要素市場，就越要清除害群之馬。

資本市場本身具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟周期的基本功能，當前受疫情影響宏觀經(jīng)濟面臨暫時的壓力，需要資本市場發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，比如當經(jīng)濟下行壓力較大，企業(yè)融資困難、杠杠比例過高時，資本市場可以適當擴大融資，補充上市公司資金，化解金融風險，反之可以減緩融資，通過融資方向指導促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級等，從而維護市場長期穩(wěn)定。

況玉清：造假傷害的是大家對資本市場的信心

第三方研究機構(gòu)“透鏡公司研究”創(chuàng)始人況玉清向財聯(lián)社記者表示，新證券法和中美貿(mào)易協(xié)議會推動資本市場改革開放加深加快，越是在這個困難的時候，信心越比黃金重要，造假傷害的是大家對資本市場的信心，最終損害資本市場的融資功能。

“對待造假者，要擴大追責，賠垮掉幾家審計機構(gòu)、保薦機構(gòu)，殺幾只雞震懾一下猴子們，市場就會干凈很多。”況玉清如是說。