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2021中級會計財務管理知識點：資產(chǎn)組合的風險及其衡量基本公式
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知識點：資產(chǎn)組合的風險及其衡量基本公式
兩項資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關系式：
資產(chǎn)組合方差的影響因素：投資比例、單項資產(chǎn)的標準差（或方差）、相關系數(shù)
1.相關系數(shù)對組合方差的影響：
相關系數(shù)越大，組合方差越大，風險越大，反之亦然。
（1）相關系數(shù)最大值為1
組合的風險（標準差）等于組合中各項資產(chǎn)風險（標準差）的加權平均值。
σｐ＝ｗ1σ1＋ｗ2σ2
當兩項資產(chǎn)的收益率完全正相關時，兩項資產(chǎn)的風險完全不能互相抵消，所以，這樣的資產(chǎn)組合不能抵消任何風險。
（2）相關系數(shù)最小值為-1
σｐ＝|ｗ1σ1－ｗ2σ2|
當兩項資產(chǎn)的收益率具有完全負相關關系時，兩者之間的風險可以充分地抵消。這樣的資產(chǎn)組合就可以最大程度地抵消風險。
（3）相關系數(shù)小于1且大于-1（多數(shù)情況下大于0）
資產(chǎn)組合收益率的標準差大于0，但小于組合中各資產(chǎn)收益率標準差的加權平均值。因此，資產(chǎn)組合可以分散風險，但不能完全消除風險。
相關系數(shù) | 風險分散情況 |
＋1（最大） | 兩項資產(chǎn)組合收益率的標準差σｐ＝ｗ1σ1＋ｗ2σ2 兩項資產(chǎn)的組合不能抵消任何風險 |
－1（最小） | 兩項資產(chǎn)組合收益率的標準差σｐ＝∣ｗ1σ1－ｗ2σ2 兩項資產(chǎn)的組合可以最大程度地抵消風險 |
介于－1和＋1之間 | 資產(chǎn)組合可以分散風險，但不能完全消除風險 |
結論：若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數(shù)，但是其風險不是這些證券風險的加權平均風險，投資組合能降低非系統(tǒng)性風險。
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