中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》答疑精華：逆向選擇

許多小伙伴開(kāi)始準(zhǔn)備2019年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試了，為了幫助大家高效備考2019年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校特從課程答疑板中精選了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)學(xué)員普遍出現(xiàn)的問(wèn)題，并給出詳細(xì)答疑。以下是關(guān)于《財(cái)務(wù)管理》“逆向選擇”提出的相關(guān)問(wèn)題及解答，希望對(duì)大家有幫助！

提問(wèn)：

【例題·單選題】在信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的情況下，根據(jù)優(yōu)序融資理論，選擇融資方式的先后順序應(yīng)該是（?。?。

A.普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券

B.普通股、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、公司債券

C.公司債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、普通股

D.公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股

【正確答案】D

【答案解析】?jī)?yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，其次是債務(wù)籌資，最后是發(fā)行新股籌資。

這里所說(shuō)的信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇是什么意思？不是倒著選擇嗎？

回復(fù)：

信息不對(duì)稱(chēng)，所以資本市場(chǎng)的投資人不能獲得投資決策需要的全部信息，此時(shí)就需要通過(guò)企業(yè)的行為判斷企業(yè)的實(shí)際和未來(lái)情況，進(jìn)而做出投資或出售行為，具體表現(xiàn)就是逆向選擇。

如果企業(yè)增發(fā)新股，投資人就會(huì)以為是因?yàn)槟壳暗墓蓛r(jià)超過(guò)了股票的實(shí)際價(jià)值，目前股價(jià)偏高，所以投資人會(huì)與企業(yè)進(jìn)行反向的操作，即投資人出售或不買(mǎi)股票；如果企業(yè)回購(gòu)股票，投資人就會(huì)以為目前股價(jià)偏低，反而會(huì)購(gòu)買(mǎi)該公司股票。投資人的這種反應(yīng)，造成企業(yè)不敢輕易增發(fā)股票，所以增發(fā)股票是最后的籌資選擇方式。

逆向選擇就是信息不對(duì)稱(chēng)下資源配置扭曲的現(xiàn)象；以?xún)?yōu)序融資理論涉及到的逆向選擇來(lái)講解就是，在信息不對(duì)稱(chēng)的條件下，外部投資者掌握的信息要比企業(yè)管理層掌握的信息少，所以企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值就可能被錯(cuò)誤的定價(jià)，從而當(dāng)定價(jià)過(guò)高時(shí)，管理層就會(huì)發(fā)行新股，而當(dāng)定價(jià)過(guò)低時(shí)，管理層就會(huì)避免發(fā)行新股，轉(zhuǎn)而進(jìn)行債務(wù)融資，對(duì)于投資者而言，這就是逆向選擇，直白的說(shuō)就是留給自己的總是不利的。

注： 以上答疑精華來(lái)源于正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校答疑板，網(wǎng)校老師會(huì)針對(duì)已購(gòu)課學(xué)員提出的問(wèn)題進(jìn)行答疑。（網(wǎng)校答疑板使用攻略） 

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