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中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn):回收期

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯:任任任 2020/01/13 17:17:36 字體:

備考2020中級(jí)會(huì)計(jì)職稱,網(wǎng)校會(huì)與你同在,肩并肩與你一起迎戰(zhàn)考試,做你備考路上的堅(jiān)強(qiáng)后盾!中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn):回收期你學(xué)會(huì)了嗎,快來(lái)看看吧!每天搞定一個(gè)中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)!

中級(jí)會(huì)計(jì)職稱知識(shí)點(diǎn)整理

中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理——回收期:

計(jì)算思路

靜態(tài)

未來(lái)現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。


動(dòng)態(tài)

未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。

判定

用回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí),回收期越短越好。

特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

計(jì)算簡(jiǎn)便,易于理解。


缺點(diǎn)

沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。

1.每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

2.每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

【2017試題·綜合題】戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資,以擴(kuò)充生產(chǎn)能力,現(xiàn)有X、Y、Z三個(gè)方案?jìng)溥x,相關(guān)資料如下:

資料一,戊公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本10000萬(wàn)元,其中,普通股股本為5500萬(wàn)元,長(zhǎng)期借款為4000萬(wàn)元,留存收益為500萬(wàn)元。長(zhǎng)期借款利率為8%。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致,且投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同,新增債務(wù)利率不變。

資料二:X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬(wàn)元,不需要安裝就可以使用,預(yù)計(jì)使用壽命為10年,期滿無(wú)殘值,采用直線法計(jì)提折舊。該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬(wàn)元,應(yīng)付賬款增加5萬(wàn)元,假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的10年中,預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤(rùn)80萬(wàn)元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示:

表1 X方案現(xiàn)金流量計(jì)算表  單位:萬(wàn)元

年份

0

1-9

10

一、投資期現(xiàn)金流量




固定資產(chǎn)投資

(A)



運(yùn)營(yíng)資金墊支

(B)



投資現(xiàn)金凈流量

×



二、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量




銷售收入


×

×

付現(xiàn)成本


×

×

折舊


(C)

×

稅前利潤(rùn)


80

×

所得稅


×

×

凈利潤(rùn)


(D)

×

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量


(E)

(F)

三、終結(jié)期現(xiàn)金流量




固定資產(chǎn)凈殘值



×

回收營(yíng)運(yùn)資金



(G)

終結(jié)期現(xiàn)金凈流量



×

四、年現(xiàn)金凈流量合計(jì)

×

×

(H)

注:表內(nèi)的“×”為省略的數(shù)值。

資料三:Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬(wàn)元,不需要安裝就可以使用,預(yù)計(jì)使用壽命為8年,期滿無(wú)殘值。預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算,當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬(wàn)元;當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬(wàn)元。

資料四:Z方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示:

表2 備選方案的相關(guān)指標(biāo)

方案

X方案

Y方案

Z方案

原始投資額現(xiàn)值(萬(wàn)元)

×

300

420

期限(年)

10

8

8

凈現(xiàn)值(萬(wàn)元)

197.27

×

180.50

現(xiàn)值指數(shù)

1.38

0.92

(J)

內(nèi)含報(bào)酬率

17.06%

×

×

年金凈流量(萬(wàn)元)

(I)

×

32.61

資料五:公司適用的所得稅率為25%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示:

表3 相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

期數(shù)(n)

8

9

10

(P/F,i,n)

0.5019

0.4604

0.4224

(P/A,i,n)

5.5348

5.9952

6.4170

注:i為該項(xiàng)目的必要報(bào)酬率

要求:(1)根據(jù)資料一,利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算戊公司普通股資本成本。

(2)根據(jù)資料一和資料五,計(jì)算戊公司的加權(quán)平均資本成本。

(3)根據(jù)資料二和資料五,確定表1中字母所代表的數(shù)值(不需要列式計(jì)算過(guò)程)。

(4)根據(jù)以上計(jì)算的結(jié)果和資料三,完成下列要求:①計(jì)算Y方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi)含報(bào)酬率;②判斷Y方案是否可行,并說(shuō)明理由。

(5)根據(jù)資料四和資料五,確定表2中字母所代表的數(shù)值(不需要列式計(jì)算過(guò)程)。

(6)判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)投資方案,并說(shuō)明理由。

『正確答案』(1)戊公司普通股資本成本=5%+2×(8%-5%)=11%

(2)加權(quán)平均資本成本=8%×(1-25%)×4000/10000+11%×(5500+500)/10000=9%

(3)

表1 X方案現(xiàn)金流量計(jì)算表  單位:萬(wàn)元

年份

0

1-9

10

一、投資期現(xiàn)金流量




固定資產(chǎn)投資

-500



運(yùn)營(yíng)資金墊支

-15



投資現(xiàn)金凈流量

×



二、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量




銷售收入


×

×

付現(xiàn)成本


×

×

折舊


50

×

稅前利潤(rùn)


80

×

所得稅


×

×

凈利潤(rùn)


60

×

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量


110

110

三、終結(jié)期現(xiàn)金流量




固定資產(chǎn)凈殘值



×

『正確答案』(1)戊公司普通股資本成本=5%+2×(8%-5%)=11%

(2)加權(quán)平均資本成本=8%×(1-25%)×4000/10000+11%×(5500+500)/10000=9%

(3)

表1 X方案現(xiàn)金流量計(jì)算表  單位:萬(wàn)元

年份

0

1-9

10

一、投資期現(xiàn)金流量




固定資產(chǎn)投資

-500



運(yùn)營(yíng)資金墊支

-15



投資現(xiàn)金凈流量

×



二、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量




銷售收入


×

×

付現(xiàn)成本


×

×

折舊


50

×

稅前利潤(rùn)


80

×

所得稅


×

×

凈利潤(rùn)


60

×

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量


110

110

三、終結(jié)期現(xiàn)金流量




固定資產(chǎn)凈殘值



×

回收營(yíng)運(yùn)資金



15

終結(jié)期現(xiàn)金凈流量



×

四、年現(xiàn)金凈流量合計(jì)

×

×

125

(4)①Y方案的靜態(tài)投資回收期=300/50=6(年)

(IRR-6%)/(8%-6%)=(0-10.49)/(-12.67-10.49)

IRR=6%+(0-10.49)/(-12.67-10.49)×(8%-6%)=6.91%

②Y方案的內(nèi)含報(bào)酬率低于投資人要求的報(bào)酬率,故項(xiàng)目不可行。

(5)

方案

X方案

Y方案

Z方案

原始投資額現(xiàn)值(萬(wàn)元)

×

300

420

期限(年)

10

8

8

凈現(xiàn)值(萬(wàn)元)

197.27

×

180.50

現(xiàn)值指數(shù)

1.38

0.92

1.43

內(nèi)含報(bào)酬率

17.06%

×

×

年金凈流量(萬(wàn)元)

30.74

×

32.61

I=197.27/(P/A,9%,10)=30.74(萬(wàn)元);J=1+180.50/420=1.43

(6)Y方案不可行,所以要在X與Z方案中選擇,由于年限不一樣,所以要選擇年金凈流量大的Z方案。

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