新用戶掃碼下載
掃碼下載APP
接收最新考試資訊
及備考信息
2016年注冊會計師《財管》預習：混合籌資
2016年注冊會計師備考已經(jīng)開始，目前處于預習階段，學員可以根據(jù)網(wǎng)校預習計劃表來安排自己的學習進度。以下是網(wǎng)校依據(jù)2015年注會教材，整理的注會各科目知識點，用于預習階段學習，祝大家備考愉快！
第十三章 混合籌資與租賃
知識點：混合籌資
?。ㄒ唬﹥?yōu)先股籌資
1.優(yōu)先股的籌資成本
對于同一公司而言，優(yōu)先股的籌資成本介于債務籌資成本和普通股籌資成本之間。
2.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點
|
優(yōu)點
|
（1）與債券相比，不支付股利不會導致公司破產(chǎn)，沒有到期期限，不需要償還本金
（2）與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權益 |
|
缺點
|
（1）優(yōu)先股股利不可以稅前扣除
（2）優(yōu)先股的股利支付雖然沒有法律約束，但是經(jīng)濟上的約束使公司傾向于按時支付其股利。因此，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負債籌資沒有什么差別，會增加公司的財務風險并進而增加普通股的成本 |
?。ǘ┱J股權證籌資
1.認股權證的特征
|
含義
|
認股權證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票。
|
|
與看漲期權的共同點
|
（1）它們均以股票為標的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動；
（2）它們在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權； （3）它們都有一個固定的執(zhí)行價格。 |
|
與看漲期權的區(qū)別
|
（1）看漲期權執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當認股權執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票。
（2）看漲期權時間短，通常只有幾個月。認股權證期限長，可以長達10年，甚至更長。 （3）布萊克－斯科爾斯模型假設沒有股利支付，看漲期權可以適用。認股權證不能假設有效期限內(nèi)不分紅，5－10年不分紅很不現(xiàn)實，不能用布萊克－斯科爾斯模型定價。 |
2.認股權證的用途、籌資成本和優(yōu)缺點
|
項目
|
相關說明
|
|
用途
|
（1）給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權證可以彌補新股發(fā)行給原有股東造成的稀釋損失；
（2）認股權證可以作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員或投資銀行機構； （3）如果認股權證與公司債券同時發(fā)行，可以吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券 |
|
籌資成本
|
附帶認股權債券的稅前資本成本可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計
計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務的市場利率和稅前普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受 |
|
優(yōu)缺點
|
認股權證籌資的優(yōu)點：可以降低相應債券的利率
認股權證籌資的缺點：（1）靈活性較差；（2）如果將來股票價格大大超過執(zhí)行價格，原有股東會蒙受較大損失；（3）附帶認股權證債券的承銷費用高于債務融資 |
?。ㄈ┛赊D換債券籌資
1.基本要素
|
要素
|
說明
|
|
轉換價格
|
即轉換發(fā)生時投資者為取得普通股每股所支付的實際價格。
轉換價格通常比發(fā)行時的股價高出20%至30% |
|
轉換比率
|
轉換比率是債權人通過轉換一張債券可獲得的普通股股數(shù)。
轉換比率＝債券面值÷轉換價格 |
|
轉換期
|
是指可轉換債券轉換為股份的起始日至結束日的期間。轉換期≤債券期限
|
|
贖回條款
|
設置贖回條款的目的：①可以促使債券持有人轉換股份；②可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
|
|
回售條款
|
設置回售條款可以保護債券投資人的利益；可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者
|
|
強制性轉換條款
|
設置強制性轉換條款，是為了保證可轉換債券順利地轉換成股票，實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權益籌資的目的
|
2.可轉換債券的成本
可轉換債券的稅前成本是使得未來的現(xiàn)金流出現(xiàn)值等于發(fā)行價格的折現(xiàn)率，計算未來的現(xiàn)金流出量時，要考慮可轉換債券的轉換價值或贖回價格。稅后成本=稅前成本×（1－所得稅稅率）
3.可轉換債券籌資的優(yōu)缺點
|
優(yōu)點
|
（1）與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金；
（2）與普通股相比，可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性 |
|
缺點
|
（1）股價上漲風險；
（2）股價低迷風險； （3）籌資成本高于純債券。盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高 |
推薦閱讀
相關資訊
新用戶掃碼下載
京公網(wǎng)安備 11010802044457號