2021年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選（二十三）

現(xiàn)在吃的每個苦，都是給未來添磚加瓦。2021年注會備考已經(jīng)起航，為了使大家更好的達(dá)到備考的目的，正保會計網(wǎng)校為廣大考生提供了2021年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選（二十三），抓緊時間做題吧！看看自己是啥水平？

1、單選題

在用復(fù)制原理對期權(quán)估值時，需要建立對沖組合，如果下行時的股價為40元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為38元，套期保值比率為1，到期時間是半年，對應(yīng)的無風(fēng)險利率為4%，則目前應(yīng)該借入的款項(xiàng)為（　）元。

A、36.54 

B、30.77 

C、30 

D、32 

【答案】A 

【解析】

由于股價下行時對沖組合到期日凈收入合計＝購入看漲期權(quán)的凈收入＝40－38＝2（元），組合中股票到期日收入為40×1＝40（元），所以，組合中借款本利和償還＝40－2＝38（元），目前應(yīng)該借入的款項(xiàng)＝38/（1＋4%）＝36.54（元）。 

2、單選題

假設(shè)A公司的股票現(xiàn)行市價為38元，以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為42元，到期時間為6個月，6個月后，股價的變動有兩種可能：上升20%；下降18%，該股票不派發(fā)紅利。半年的無風(fēng)險利率為3%，股價上行和下行的概率分別分（?。?

A、0.6634；0.3366 

B、0.4456；0.5544 

C、0.2238；0.7762 

D、0.5526；0.4474 

【答案】D 

【解析】

期望報酬率＝（上行概率×股價上升百分比）＋下行概率×（－股價下降百分比）。3%＝上行概率×20%－（1－上行概率）×18%，上行概率＝0.5526；下行概率＝1－0.5526＝0.4474。

3、單選題

歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為20元，12個月后到期，看跌期權(quán)的價格為0.6元，看漲期權(quán)的價格為0.72元，若無風(fēng)險年利率為4.17%，則股票的現(xiàn)行價格為（　）。

A、20.52元 

B、19.08元 

C、19.32元 

D、20元 

【答案】C 

【解析】

股票的現(xiàn)行價格S＝看漲期權(quán)價格C－看跌期權(quán)價格P＋執(zhí)行價格現(xiàn)值PV（X） ＝0.72－0.6＋20/（1＋4.17%）＝19.32（元）

4、多選題

下列說法正確的有（?。?

A、價值評估可以用于投資分析 

B、價值評估可以用于戰(zhàn)略分析 

C、價值評估可以用于以價值為基礎(chǔ)的管理 

D、價值評估可以用于業(yè)績評價 

【答案】ABC 

【解析】

價值評估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策。具體體現(xiàn)在以下三個方面：（1）價值評估可以用于投資分析；（2）價值評估可以用于戰(zhàn)略分析；（3）價值評估可以用于以價值為基礎(chǔ)的管理。

5、單選題

企業(yè)價值評估的一般對象是（　）。

A、企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值　 

B、企業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)價值　 

C、企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)合計　 

D、資產(chǎn)負(fù)債表的“資產(chǎn)總計” 

【答案】A 

【解析】

企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值，企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值是指企業(yè)作為一個整體的公平市場價值。所以選項(xiàng)A是答案。   

6、多選題

關(guān)于企業(yè)公平市場價值的表述中，正確的有（　）。

A、公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值　 

B、公平市場價值就是股票的市場價格　　 

C、公平市場價值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場價值與凈債務(wù)的公平市場價值之和 

D、公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者 

【答案】ACD 

【解析】

企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值。企業(yè)的公平市場價值就是企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，是股權(quán)的公平市場價值與凈債務(wù)的公平市場價值之和，是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者。對于上市公司而言，每天參加交易的只是少數(shù)股權(quán)，多數(shù)股權(quán)不參加日常交易，因此，市價只是少數(shù)股東認(rèn)可的價格，再加上比較嚴(yán)重的信息不對稱和股價經(jīng)常波動，它未必代表公平價值。選項(xiàng)A、C、D的說法正確。

7、單選題

下列各項(xiàng)關(guān)于企業(yè)價值評估的說法中，正確的是（?。?

A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則 

B、謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值” 

C、一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較低的一個 

D、企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計價值 

【答案】A 

【解析】

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則，也就是任何資產(chǎn)的價值是其產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量按照含有風(fēng)險的折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值，所以，選項(xiàng)A的說法正確；謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價”，由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確；一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個，由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確；企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值，所以選項(xiàng)D的說法不正確。  

相關(guān)推薦：

2021年注冊會計師考試《財管》經(jīng)典錯題本

2021年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選匯總