2021年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選（二十四）

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1、多選題

關(guān)于現(xiàn)金流量的含義，下列說法正確的有（　）。

A、股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量 

B、股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量 

C、實體現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量 

D、股權(quán)現(xiàn)金流量又稱為股利現(xiàn)金流量 

【答案】ABC 

【解析】

股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利現(xiàn)金流量－股權(quán)資本凈增加＝股利現(xiàn)金流量－（股本增加＋資本公積增加），所以，選項D的說法不正確。 

2、多選題

永續(xù)增長模型的使用條件有（?。?。

A、企業(yè)有永續(xù)的增長率 

B、企業(yè)有永續(xù)的凈投資資本報酬率 

C、存在一個支配企業(yè)市場價值的關(guān)鍵變量 

D、有比較類似的企業(yè) 

【答案】AB 

【解析】

永續(xù)增長模型的使用條件：企業(yè)必須處于永續(xù)狀態(tài)。所謂永續(xù)狀態(tài)是指企業(yè)有永續(xù)的增長率和凈投資資本報酬率。

3、單選題

A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈利潤和股利的增長率都是5%，貝塔值為1.2。政府長期債券利率為3.2%，市場風(fēng)險溢價為4%。則該公司的本期市盈率為（?。?。

A、13.33 

B、5.25 

C、5 

D、14 

【答案】D 

【解析】

股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股權(quán)資本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權(quán)資本成本－增長率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。 

4、多選題

下列關(guān)于企業(yè)價值評估的相對價值評估方法的表述中，不正確的有（?。?

A、目標(biāo)企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益 

B、市盈率模型最適合連續(xù)盈利的企業(yè) 

C、本期市盈率＝內(nèi)在市盈率×（1＋增長率） 

D、本期市盈率＝內(nèi)在市盈率/（1＋增長率） 

【答案】AD 

【解析】

目標(biāo)企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益，所以選項A的說法不正確；市盈率模型最適合連續(xù)盈利的企業(yè)，所以選項B的說法正確；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權(quán)成本－增長率），內(nèi)在市盈率＝股利支付率/（股權(quán)成本－增長率），由此可知，選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

5、單選題

甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%。20×4年，甲公司每股收益2元，預(yù)期可持續(xù)增長率4%，股權(quán)資本成本12%，期末每股凈資產(chǎn)10元，沒有優(yōu)先股。20×4年末甲公司的本期市凈率為（?。?。

A、1.20 

B、1.25 

C、1.30 

D、1.35 

【答案】C 

【解析】

權(quán)益凈利率＝2/10×100%＝20%，由于股支付率不變，所以，每股股利增長率＝每股收益增長率＝4%，本期市凈率＝50%×20%×（1＋4%）/（12%－4%）＝1.30。  

6、單選題

下列關(guān)于企業(yè)價值評估的相對價值評估方法的表述中，正確的是（?。?。

A、凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市凈率模型進(jìn)行估值 

B、對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，無法利用市銷率模型計算出一個有意義的價值乘數(shù) 

C、對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用市銷率估值模型 

D、對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用市銷率估值模型 

【答案】C 

【解析】

凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率模型進(jìn)行估值，但是由于市凈率極少為負(fù)值，因此可以用市凈率模型進(jìn)行估值，所以選項A的說法不正確；市銷率模型的一個優(yōu)點是不會出現(xiàn)負(fù)值，因此，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)，所以選項B的說法不正確；市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

7、單選題

甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股收益0.5元，預(yù)期增長率4%，與甲公司可比的4家制造業(yè)企業(yè)的平均市盈率25倍，平均預(yù)期增長是5%，用修正平均市盈率法估計的甲公司每股價值是（?。┰?。

A、10 

B、13 

C、12.5 

D、13.13 

【答案】A 

【解析】

修正平均市盈率＝25/（5%×100）＝5，甲公司每股價值＝5×4%×100×0.5＝10（元）    

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