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注冊會計師考試《財務成本管理》知識點：資本預算（4）
為了方便備戰(zhàn)2013注冊會計師考試的學員，中華會計網校論壇學員精心為大家分享了注冊會計師考試各科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。
一，總量有限時的資本分配：
首先，計算項目的現值指數并排序；在資本限額內優(yōu)先安排現值指數高的項目。
這種資本分配方法僅適用于單一期間的資本分配，不適用于多期間的資本分配問題。
二，名義現金流量=實際現金流量*（1+通脹率）n
實際資本成本=（1+名義資本成本）/（1+通脹率）-1
三，任何項目都有風險
1，在整個項目期限內，未來經營現金流入發(fā)生非預期的變化，包括銷售數量、價格、成本和費用的非預期變化；
2，在整個項目期限內，籌資成本會發(fā)生變化，包括資本市場供求關系的變化和公司資本結構的變化；
3，項目的相關產品的壽命可能短于預期，項目提前結束了或者轉產其他產品；
4，政府對現存法律的修改和頒布新的強制性規(guī)定，可能在任何時候導致額外的投資和費用；
5，通貨膨脹、經濟衰退可能影響現金流量的實際價值；
6，國際經濟和金融市場的變動可能影響項目的現金流量；
7，國際或國內的政治事件可能影響項目的現金流量，甚至迫使項目終止。
四，項目風險的類別
1，項目的特有風險（一部分風險通過公司內部的資產組合分散掉了）
2，項目的公司風險（新項目余下的風險因股東資產的多樣化組合又分散掉一部分）
3，項目的市場風險
五，項目風險處置的一般方法
1，調整現金流量法：是把不確定的現金流量調整為確定的現金流量，然后用無風險的報酬率作為折現率計算凈現值
2，風險調整折現率法：基本思路是對高風險的項目采用較高的折現率計算凈現值
調整現金流量法在理論上受到好評。該方法對時間價值和風險價值分別進行調整，先調整風險，然后把肯定現金流量用無風險報酬率進行折現。對不同年份的現金流量，可以根據風險的差別使用不同的肯定當量系數進行調整。
風險調整折現率法在理論上受到批評，因其用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整。這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量的風險。
實務上被普遍接受的做法是：根據項目的系統風險調整折現率即資本成本，而用項目的特有風險調整現金流量。
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