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注冊(cè)稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》專家點(diǎn)評(píng)：資本結(jié)構(gòu)（09.04）
乙某公司息稅前利潤(rùn)為500萬元，債務(wù)資金200萬元（賬面價(jià)值），平均債務(wù)稅后利息率為7%，所得稅稅率為30%，權(quán)益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則公司價(jià)值分析法下，公司此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)值為（ ）萬元。
A.2268
B.2240
C.3200
D.2740
【正確答案】B
【答案解析】本題主要考查資本結(jié)構(gòu)。股票的市場(chǎng)價(jià)值＝【500×（1－30%）－200×7%】/15%＝2240（萬元）。
【提示】公司價(jià)值分析法中，計(jì)算股票的市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，實(shí)際上是假設(shè)公司各期的凈利潤(rùn)保持不變，并且凈利潤(rùn)全部用來發(fā)放股利，即股利構(gòu)成永續(xù)年金，股票的市場(chǎng)價(jià)值＝永續(xù)股利的現(xiàn)值＝凈利潤(rùn)/普通股的成本。
【教師解析】本題的難點(diǎn)在于題目直接給出的是債務(wù)稅后利息率，所以可以將教材上的公式拆分開來來理解。
債務(wù)資金價(jià)值＝【（EBIT－I）×（1－T）】/Ks＝【EBIT×（1－T）－I×（1－T）】/Ks，然后直接代入數(shù)據(jù)就可以了。
下周將繼續(xù)對(duì)第四章內(nèi)容進(jìn)行學(xué)習(xí)。大家要注意多理解、多總結(jié)，腳踏實(shí)地的把每一個(gè)知識(shí)點(diǎn)鞏固好。希望廣大學(xué)員能夠共同學(xué)習(xí)、共同進(jìn)步，最終順利通過考試！
針對(duì)大家在做題過程中出現(xiàn)的問題，可以在網(wǎng)校論壇進(jìn)行題目的討論，實(shí)在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學(xué)員都能夠打下一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，在考試的時(shí)候遇到類似的問題大家可以得分。
以上習(xí)題來源于正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校“每日一練——免費(fèi)在線測(cè)試”欄目，網(wǎng)校老師針對(duì)學(xué)員每日提交的測(cè)試結(jié)果挑選出有代表性的錯(cuò)題進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。
注：本文為正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校原創(chuàng)，版權(quán)屬正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校所有，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。
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