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折現(xiàn)率相關(guān)問題解析
【試題內(nèi)容】
Example: The government has offered M Co a subsidised loan over 15 years for $150 million at an interest rate of 3% instead of M Co’s normal borrowing rate of 7%. Tax rate=25%.
PV of the tax shield and subsidy
Annuity factor （7%, 15 years） = 9·108
（1）Annual tax shield benefit interest paid = 3% x
（2） Subsidy benefit = （7% – 3%）x
（3） PV of tax shield and subsidy benefit = 5·6 x 9·108 = $51·0m
*The company saves 4% per year on
**The tax shield and value of subsidies should be discounted at the firm’s commercial pre-tax cost of debt
【提問】
關(guān)于side effects 折現(xiàn)都用什么不同的折現(xiàn)率的？ 還要討論side effects折現(xiàn)率采用的原因/根據(jù)，以及優(yōu)缺點(diǎn)嗎？
【回復(fù)】
對(duì)于interest saving= [principal of subsidized loan * (Kd-subsidized interest rate) * (1-tax rate)] * AF(Kd, n)
對(duì)于tax saving on interest= (principal * actual interest rate * tax rate) * AF(Kd, n)
對(duì)于文字題部分需要同學(xué)在做試題的過程中自己進(jìn)行總結(jié)，因?yàn)轭}目的答案是至符合考官觀點(diǎn)并且至合適的復(fù)習(xí)內(nèi)容。
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