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注冊會計師考試期權(quán)輔導(dǎo)：空頭對敲
?。?）定義：空頭對敲是同時售出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
?。?）圖示：把教材236頁的圖9－7繞著橫軸翻轉(zhuǎn)180度即得到空頭對敲的圖示，在空頭對敲的圖示中，實線（組合凈收入線）在下方，頂點在橫軸上；虛線（組合凈損益線）在實線的正上方，虛線和實線的垂直于橫軸的距離等于售出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)獲得的收入之和即（看漲期權(quán)的價格＋看跌期權(quán)的價格）。虛線與橫軸圍成一個三角形。
?。?）組合凈收入和組合凈收益的關(guān)系：
空頭對敲的組合凈收益＝組合凈收入＋期權(quán)出售收入之和
＝組合凈收入＋（看漲期權(quán)的價格＋看跌期權(quán)的價格）
?。?）最好結(jié)果
空頭對敲的最好結(jié)果是股價等于執(zhí)行價格，此時組合凈收益最大，等于期權(quán)出售收入之和，等于（看漲期權(quán)的價格＋看跌期權(quán)的價格）；此時的組合凈收入也最大，等于0。
（5）獲利區(qū)間
只有當股價偏離執(zhí)行價格的差額小于期權(quán)出售收入之和時，空頭對敲才能給投資者帶來凈收益。
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