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2012注冊會計師風(fēng)險管理知識點(diǎn)：管理層收購
注冊會計師考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》科目
第十一章 企業(yè)倒閉風(fēng)險
知識點(diǎn)五、管理層收購
管理層購入
| 定義 | 管理層收購（Management buyout，MBO）：一組管理者收購了受其管理的公司的實際控制權(quán)和實質(zhì)的所有權(quán)，并設(shè)立獨(dú)立的公司 | |
| 分類 | 管理層購出（MBO） | 是指公司的行政管理層購買現(xiàn)在由公司持有的業(yè)務(wù)。管理者可能為此項購買活動提供大多數(shù)資金 |
| 杠桿收購 | 是指購買價超出管理者的資金來源，而且此次收購的大多數(shù)資金是由其它投資人提供的 | |
| 雇員收購 | 與管理層購出及杠桿收購相類似，不同之處在于所有的雇員將取得新公司的股份 | |
| 管理層購入 | 是指公司外部的一組管理者收購業(yè)務(wù) | |
| 分拆 | 與管理層收購相類似，不同之處是母公司繼續(xù)享有被分拆業(yè)務(wù)的股份 | |
| 原因 | 可能由于被收購公司的當(dāng)前母公司處于財務(wù)困難中，因此需要現(xiàn)金。 子公司可能“不適合”母公司的整體策略，或者因規(guī)模太小，因公司管理層無法保障充分的時間管理該子公司。 如果子公司有虧損業(yè)務(wù)，將其出售給其管理者可能比進(jìn)入清算的成本更低，特別是在考慮裁員及其它公司結(jié)業(yè)成本時。 被收購公司也可能是私人股東打算出售的一家獨(dú)立公司。有這種打算的原因可能是流動性和所得稅因素，或者缺乏家族繼承人來承擔(dān)所有者兼管理者的角色 | |
| 對于實施處置的公司的好處 | 如果子公司發(fā)生虧損，則將其出售給管理層將會取得比清算和關(guān)閉公司成本更多的資金。 已知收購方愿意保住雇員的工作，比關(guān)閉公司更能起到宣傳作用。 最好由現(xiàn)有管理層收購公司，否則其將可能落入競爭對手的手中 | |
| 對管理層的 好處 | 保住他們自己的工作。他們可能未來在公司享有重大的權(quán)益。收購比白手起家節(jié)省時間而且管理層熟識被收購公司的情況。管理層能夠執(zhí)行他們自己的決策，不再需要取得總部的批準(zhǔn) | |
| 融資 | 資金來源： 管理層團(tuán)隊自己出資； 相關(guān)機(jī)構(gòu)出資：清算銀行、養(yǎng)老基金和保險公司、商業(yè)銀行、專門機(jī)構(gòu)，以及政府機(jī)構(gòu)和當(dāng)?shù)夭块T 考慮的條件：融資方式、期限、機(jī)構(gòu)的參與程度、持續(xù)支持、財團(tuán)、需要管理層團(tuán)隊提供的資金投入，和需要一份商業(yè)計劃及其它來源的資金 | |
管理層購入是指外部管理者購買公司的控股權(quán)。
好處：在當(dāng)前的公司管理不善，需要替換現(xiàn)有管理層時，外部管理層購入能產(chǎn)生特別明顯的效果。高效的管理者能夠迅速承擔(dān)起新的責(zé)任。
不利之處：包括新管理層試圖實施新的經(jīng)營方式時會遭到雇員抵制。新管理層可能要把注意力集中在公司的短期獲利能力上，而這可能會損害公司的長期發(fā)展。
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