ACCA 與上海證券交易所聯(lián)合舉辦理念先導(dǎo)論壇

　　ACCA與上海證券交易所近日聯(lián)合舉辦理念先導(dǎo)論壇，主題為“企業(yè)年報(bào)敘述性信息披露的未來”。來自知名跨國企業(yè)、國企和上市公司的近200位高管以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)界代表齊聚一堂，共同探討在日益復(fù)雜的商業(yè)運(yùn)作模式下，企業(yè)年報(bào)中敘述性信息披露的未來機(jī)遇和挑戰(zhàn)。與會嘉賓認(rèn)為有效的敘述性信息披露對于投資決策非常重要，并認(rèn)同財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息的融合將是未來披露的趨勢。

　　全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在通過各種措施滿足投資者對于企業(yè)信息的需求。敘述性信息至初的出現(xiàn)是為了填補(bǔ)財(cái)務(wù)報(bào)告和使用者信息需求之間的缺口，目的在于在報(bào)告中包含各種財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息、歷史數(shù)據(jù)和未來預(yù)期，并解釋企業(yè)發(fā)展、業(yè)績和狀態(tài)的主要趨勢和影響因素。中國的上市規(guī)則要求，企業(yè)年報(bào)中不僅應(yīng)包含財(cái)務(wù)報(bào)表，還包括管理層的討論及分析和董事會報(bào)告等。然而，這些信息的披露究竟在多大程度上有利于投資者的投資決策？

　　在這一背景下，ACCA 聯(lián)合上海證券交易所針對中國企業(yè)報(bào)告中敘述性信息披露進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，旨在了解目前企業(yè)財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)信息的披露在多大程度上幫助中國的投資者作出投資決策。

　　論壇首先邀請上海證券交易所副總經(jīng)理周勤業(yè)就“上交所敘述性信息披露框架：實(shí)踐與展望”進(jìn)行了主題演講。周勤業(yè)指出，目前上市公司年報(bào)的敘述性披露質(zhì)量日趨提高，更具針對性和主動性。但企業(yè)年報(bào)的敘述性信息披露中仍存在一定問題。一方面，為了應(yīng)付合規(guī)性要求而喪失了重要性特色。目前一些上市公司的年報(bào)重形式輕內(nèi)容、披露公式化，讓投資者難以從大量信息中辨別出真正有利于投資決策的信息。另一方面，為了滿足強(qiáng)制性的披露要求，喪失了自主性特色。例如在年報(bào)的年度信息回顧和展望內(nèi)容中，普遍出現(xiàn)年年信息雷同，或者是回顧類信息披露詳盡，展望類信息披露空泛等情況。

　　針對這些不足，周勤業(yè)說：“上海證券交易所未來將積極著手改善企業(yè)年報(bào)敘述性信息披露。一是簡化披露要求，突出披露重點(diǎn)。敘述性信息披露需要回歸填補(bǔ)財(cái)務(wù)報(bào)告和使用者信息需求缺口的初衷，要提高信息的重要性和有用性，同時兼顧成本效益；二是監(jiān)管層還將適度減少強(qiáng)制要求，鼓勵企業(yè)自主披露。讓上市公司由被動滿足監(jiān)管要求，轉(zhuǎn)向主動滿足投資者的投資需求，同時提高披露的個性化和針對性。”

　　在論壇上，ACCA 品牌執(zhí)行總監(jiān)史迪文首次公布了 ACCA 與上海證券交易所關(guān)于敘述性信息披露的聯(lián)合調(diào)查報(bào)告《數(shù)字之外，投資者還需要什么？》，并從報(bào)告使用者和撰寫者的角度與另一份2010年較早前 ACCA 與德勤進(jìn)行的聯(lián)合調(diào)查進(jìn)行了對比分析。由于 ACCA 與德勤的聯(lián)合調(diào)查主要是探討企業(yè)年報(bào)撰寫者對非財(cái)務(wù)信息披露的觀點(diǎn)，當(dāng)中也包括了中國等九個不同的國家，兩項(xiàng)調(diào)查的對比可反映出年報(bào)撰寫者對投資者需要所理解的差別。

　　此次公布的報(bào)告基于2010年12月下旬 ACCA 與上海證券交易所對中國投資者開展的一項(xiàng)在線調(diào)查，共收到590份投資者回復(fù)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中國的投資者仍然主要看重財(cái)務(wù)信息的披露，有70%的受訪者認(rèn)為財(cái)務(wù)信息披露的重要性大于非財(cái)務(wù)信息的披露。盡管投資者認(rèn)為某些非財(cái)務(wù)信息的披露對于投資決策的制定“重要”或者“很重要”，但有一部分受訪者依然認(rèn)為，當(dāng)前企業(yè)年報(bào)中披露的信息未能提供足夠的、有意義的信息來幫助他們進(jìn)行決策。

　　史迪文介紹，就非財(cái)務(wù)信息的披露而言，公司風(fēng)險(xiǎn)的識別及其管理、內(nèi)控情況和公司治理結(jié)構(gòu)的信息披露存在巨大差距。有82%的受訪者認(rèn)為，公司風(fēng)險(xiǎn)的識別及其管理的披露對于他們的投資決策“重要”或“很重要”。但只有65%的受訪者認(rèn)為企業(yè)當(dāng)前的有關(guān)披露能夠?yàn)橥顿Y決策提供有意義的信息。相當(dāng)一部分受訪者（39%）認(rèn)為披露過于格式化，或只重復(fù)往年的披露；另有相當(dāng)部分受訪者（41%）認(rèn)為，披露內(nèi)容太簡單，因此披露的信息并非其所期望的。

　　當(dāng)被問到增加哪些信息能夠幫助投資者進(jìn)行決策時，受訪者認(rèn)為：關(guān)于年報(bào)中往年所披露的未來計(jì)劃及前景的實(shí)際執(zhí)行情況（71%）、公司的競爭優(yōu)勢（70%）以及資產(chǎn)價值的提升（67%）都是應(yīng)該增加的內(nèi)容。

　　相比 ACCA 與德勤早前針對報(bào)告撰寫者的一項(xiàng)聯(lián)合調(diào)查，投資者和報(bào)告撰寫者對于企業(yè)年報(bào)中所披露的信息的重要性持有不同的看法。從 ACCA 與德勤的聯(lián)合調(diào)查中可以看出，報(bào)告撰寫者一般認(rèn)為公司治理情況的披露對股東而言不太重要。與報(bào)告撰寫者的觀點(diǎn)不同，在此次調(diào)查中，78%的受訪投資者明確表示，公司治理的披露對于他們的投資決策“很重要”或“重要”；雖然只有63%的受訪者贊同當(dāng)前的披露能夠?yàn)樗麄兲峁┯杏玫男畔ⅰ?

　　如此次調(diào)查所示，投資者要求在企業(yè)年報(bào)中披露的非財(cái)務(wù)信息以目前的形式出現(xiàn)是否真正有用，仍然充滿爭論。但這次調(diào)查證實(shí)，敘述性信息披露正在向著正確的方向發(fā)展，只是在應(yīng)當(dāng)披露的內(nèi)容及如何作出披露上仍有可作深入探討之處，以求滿足主要信息使用者對于財(cái)務(wù)報(bào)告的需求。

　　在論壇的座談環(huán)節(jié)，ACCA 邀請來自會計(jì)學(xué)界、上市公司、投資機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的代表就“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外投資者還需要什么？”這一話題展開熱烈探討。座談嘉賓包括上海國家會計(jì)學(xué)院副院長謝榮，ACCA 會員、中國人壽保險(xiǎn)財(cái)務(wù)部總經(jīng)理?xiàng)钫?，上海申銀萬國證券研究所首席分析師趙金厚，上海證券交易所公司管理部副總監(jiān)林勇峰以及 ACCA 資深會員、德勤華永會計(jì)師事務(wù)所合伙人楊梁。嘉賓們贊同企業(yè)年報(bào)應(yīng)在監(jiān)管允許的情況下，從滿足投資者需求的角度，提高披露的個性化，同時也認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)告和非財(cái)務(wù)報(bào)告的融合將是未來披露的趨勢。