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中級審計師考試《審計專業(yè)相關(guān)知識》預(yù)習(xí)：財務(wù)杠桿
第二部分
第四章 籌資決策管理
知識點十、財務(wù)杠桿（DFL）
?。ㄒ唬┴攧?wù)杠桿效應(yīng)的理解：
當(dāng)有固定利息費用等資本成本存在時，如果其他條件不變，息稅前利潤的增加雖然不會改變固定利息費用總額，但會降低每一元息稅前利潤分?jǐn)偟睦①M用，從而提高每股收益。使得普通股收益的增長率大于息稅前利潤的增長率，進而產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)。
財務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在而導(dǎo)致普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。
【注意】普通股收益=（息稅前利潤-債務(wù)資本利息）（1-所得稅稅率）-優(yōu)先股股息
普通股每股收益=普通股收益/普通股股數(shù)
?。ǘ┴攧?wù)杠桿系數(shù)
財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）= 
簡化公式：
財務(wù)杠桿系數(shù)= 
▲推導(dǎo)過程：
▲總結(jié)：通過這個公式可以看到，如果固定性融資成本債務(wù)利息和優(yōu)先股股利等于0，則財務(wù)杠桿系數(shù)等于1，即不存在財務(wù)杠桿效應(yīng)。當(dāng)債務(wù)利息和優(yōu)先股股利不為0時，通常財務(wù)杠桿系數(shù)都是大于1的，即顯現(xiàn)出財務(wù)杠桿效應(yīng)。
?。ㄈ┴攧?wù)杠桿系數(shù)與財務(wù)風(fēng)險
固定資本成本（利息和優(yōu)先股股息）越大，財務(wù)杠桿系數(shù)就越大，從而息稅前利潤的一定變化率，就可以引起每股收益更大幅度的波動，財務(wù)風(fēng)險也就越大?？梢?，財務(wù)杠桿系數(shù)的高低可以反映財務(wù)風(fēng)險的高低。
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