【摘要】內(nèi)部控制是衡量公司現(xiàn)代管理的重要標(biāo)志。內(nèi)部控制的合規(guī)性是指公司的內(nèi)部控制政策和措施與國(guó)家法律法規(guī)保持一致，并且公司的內(nèi)部控制政策和措施設(shè)計(jì)完整、合理，在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中能夠得到貫徹執(zhí)行并發(fā)揮作用。本文從不同角度分析了我國(guó)證券公司在內(nèi)控體系合規(guī)性方面存在的問(wèn)題，解剖了出現(xiàn)問(wèn)題的原因，提出了完善我國(guó)證券公司內(nèi)控體系合規(guī)性的相關(guān)建議，對(duì)我國(guó)證券公司完善內(nèi)部控制體系，提高內(nèi)部控制效果，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

　　【關(guān)鍵詞】內(nèi)部控制；證券公司；內(nèi)控體系；合規(guī)性

　　一、內(nèi)控體系合規(guī)性內(nèi)涵解析

　　內(nèi)部控制合規(guī)性包括兩層涵義：一是指一致性，即公司的內(nèi)部控制政策和措施沒(méi)有與國(guó)家法律法規(guī)相抵觸的地方；二是指有效性，即設(shè)計(jì)完整、合理的內(nèi)部控制，在公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，能夠得到貫徹執(zhí)行并發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)其為提高經(jīng)營(yíng)效率效果、提供可靠財(cái)務(wù)報(bào)告和遵循法律法規(guī)提供合理保證的目標(biāo)。有效性是內(nèi)部控制的精髓，如果一種內(nèi)部控制體系不能實(shí)現(xiàn)“有效控制”，則實(shí)質(zhì)上內(nèi)控體系就是不存在的。內(nèi)部控制的有效性以其合理性為基礎(chǔ)，內(nèi)部控制的合理性則以其有效性為目的。若不具有合理性，則內(nèi)部控制的有效性無(wú)從談起。同理，若沒(méi)有了有效性，則內(nèi)部控制的合理性也就喪失了基本的意義。

　　在評(píng)價(jià)內(nèi)部控制的有效性時(shí)，一致性是前提，只有滿足了這一點(diǎn)，才能考慮其執(zhí)行的效果。而有效性對(duì)公司來(lái)說(shuō)則是根本性的，也是公司的追求目標(biāo)。如果只滿足了一致性的前提，而在實(shí)際中根本不予執(zhí)行或執(zhí)行起來(lái)達(dá)不到預(yù)計(jì)效果，則內(nèi)部控制對(duì)此公司來(lái)說(shuō)就相當(dāng)于不存在。有效性要求內(nèi)部控制體系能有效地防止錯(cuò)誤與弊端的發(fā)生，產(chǎn)生效率和效益。這不僅僅需要內(nèi)部控制總體上是有效的，而且需要各項(xiàng)具體制度有明確的目的并發(fā)揮其自身的作用。因此，內(nèi)部控制系統(tǒng)要相互協(xié)調(diào)，決不能顧此失彼、自相矛盾，既要有制約作用，又要有協(xié)調(diào)機(jī)制，以有利于整體功能的發(fā)揮?？刂埔m度，過(guò)嚴(yán)會(huì)使管理活動(dòng)失去生機(jī)，影響職工積極性的發(fā)揮； 過(guò)寬又會(huì)引起運(yùn)行的機(jī)制失調(diào)，達(dá)不到控制目的。任何制度都要有利于管理者和職工群眾的理解與執(zhí)行，因此要簡(jiǎn)明扼要、方便易行、講究實(shí)效。

　　二、我國(guó)證券公司內(nèi)控體系合規(guī)性存在的問(wèn)題

　　我國(guó)證券公司內(nèi)部基本都有一套自己的內(nèi)部控制體系，在設(shè)計(jì)方面都是以我國(guó)目前的法律規(guī)范為依據(jù)，在內(nèi)容方面也較為完善。依據(jù)合規(guī)性的涵義，我國(guó)證券公司的內(nèi)部控制體系基本符合其第一層涵義，即與國(guó)家法律法規(guī)保持一致的涵義。

　　而從有效性來(lái)看，許多證券公司不盡如意，沒(méi)有真實(shí)、有效地執(zhí)行已經(jīng)設(shè)計(jì)好的內(nèi)部控制體系。例如股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的會(huì)議記錄、表決方式、會(huì)議程序及決議等內(nèi)容嚴(yán)重不全，已有的部分會(huì)議決議缺少會(huì)議程序及記錄，有的會(huì)議僅有會(huì)議記錄，缺少會(huì)議決議，資料不完整。許多證券公司的內(nèi)部控制制度僅是擺設(shè)，是為了應(yīng)付監(jiān)管部門(mén)的檢查，或者用來(lái)約束普通員工，而對(duì)于公司高級(jí)管理層毫無(wú)約束力。證券公司內(nèi)部控制有效性失效已成為困擾我國(guó)券商的普遍性問(wèn)題。本文主要探討內(nèi)部控制體系的有效性，分析內(nèi)部控制體系失效的原因，并據(jù)此給出證券公司加強(qiáng)內(nèi)部控制有效性的一些參考建議。

　　三、出現(xiàn)問(wèn)題的根源剖析

　　（一）制度短缺

　　我國(guó)處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，我國(guó)證券市場(chǎng)參與者尚未形成適應(yīng)新興市場(chǎng)特點(diǎn)的整體價(jià)值觀念。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，誠(chéng)信、自律是經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的內(nèi)在保障。我國(guó)證券公司頻頻違規(guī)表面上看屬于誠(chéng)信缺失現(xiàn)象，但究其根本，實(shí)質(zhì)上是制度缺失。借助制度缺失形成的不公平交易秩序，失信者得以謀取好處，這是證券市場(chǎng)誠(chéng)信缺失的根源所在。從制度的起源和產(chǎn)生的歷史來(lái)看，中國(guó)在走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中之所以會(huì)發(fā)生制度短缺的問(wèn)題，筆者認(rèn)為與以下兩個(gè)因素有關(guān)：一是缺乏外部性概念，從而導(dǎo)致內(nèi)生的制度供給不足；二是政治代理的成本過(guò)高，效率太低，從而導(dǎo)致外生的制度供給不足。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為制度是人類(lèi)交往的規(guī)則，它抑制著可能出現(xiàn)的、機(jī)會(huì)主義的和乖僻的個(gè)人行為，使人們的行為更可預(yù)見(jiàn)并由此促進(jìn)著勞動(dòng)分工和財(cái)富創(chuàng)造。制度，要有效能，總是隱含著某種對(duì)違規(guī)的懲罰。但是，在中國(guó)傳統(tǒng)的等級(jí)制社會(huì)中形成的“刑不上大夫、禮不下庶人”的文化遺產(chǎn)，使得懲罰機(jī)制很難發(fā)揮其維護(hù)制度有效性的作用。結(jié)果，即便制度被創(chuàng)造出來(lái)了，但由于沒(méi)有懲罰的威懾，這些制度也就成為在實(shí)際生活中難以發(fā)揮作用的一紙空文。由于轉(zhuǎn)型期間的制度短缺導(dǎo)致我國(guó)證券公司的違規(guī)成本變得很低，而抑制違規(guī)發(fā)生的外部制度供給又明顯缺乏，這進(jìn)一步刺激了一個(gè)個(gè)證券公司選擇鋌而走險(xiǎn)。

　?。ǘ┤狈ΡＷC制度實(shí)施的保障體系

　　從近幾年被關(guān)閉或接管的“問(wèn)題券商”的案例分析可知，我國(guó)證券公司確實(shí)存在問(wèn)題，但不能解釋的是，為什么有的證券公司內(nèi)控制度的完善程度堪與世界券商相媲美，但仍未能逃脫被關(guān)閉或接管的命運(yùn)？為什么我國(guó)證券公司盡管在治理結(jié)構(gòu)方面奉行德、日的董事會(huì)加監(jiān)事會(huì)的所謂“兩會(huì)模式”，又在此之上加進(jìn)了英美的獨(dú)立董事制度，可謂疊床架屋、完善之至，為什么仍會(huì)發(fā)生大股東侵吞公司及客戶資產(chǎn)，或內(nèi)部人嚴(yán)重違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)等問(wèn)題？為什么民營(yíng)公司控股的證券公司也一批批倒下，甚至有些公司問(wèn)題比國(guó)有背景的證券公司問(wèn)題更加嚴(yán)重？等等。顯然，在上述種種原因之外，一定還有更深層次的根源。筆者認(rèn)為，這更深層次的根源，就在于我國(guó)證券公司缺乏法律法規(guī)及各項(xiàng)制度的執(zhí)行保障和獎(jiǎng)懲機(jī)制，致使違法違規(guī)成本極低而獲益極其豐厚，因而使違法違規(guī)幾乎成為各證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)中的普遍現(xiàn)象。無(wú)論是國(guó)有背景還是民營(yíng)背景的證券公司，無(wú)論內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)形式上多么完善的證券公司，也無(wú)論內(nèi)控制度條文多么嚴(yán)密的證券公司，只要法律法規(guī)和內(nèi)部制度的執(zhí)行沒(méi)有充分保障，違法違規(guī)成本太低甚至違法違規(guī)之后得不到追究或懲處，證券公司違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)就必然是普遍現(xiàn)象而不是個(gè)別現(xiàn)象，證券公司累積的風(fēng)險(xiǎn)就必然會(huì)越來(lái)越大，難以真正擺脫目前的困境。

　?。ㄈ﹥?nèi)部控制的不合理性導(dǎo)致其有效性缺乏

　　合理的內(nèi)部控制實(shí)施起來(lái)未必有效，但不合理的內(nèi)部控制則必然無(wú)效。由于我國(guó)證券公司在內(nèi)部控制方面存在諸多不合理性，內(nèi)部控制的有效性缺乏也就成為了必然結(jié)果。因此，證券公司內(nèi)控制度條文看似很?chē)?yán)密，但是在一個(gè)總體不合理的大背景下，法律法規(guī)和內(nèi)部制度的執(zhí)行沒(méi)有充分保障，證券公司從控制環(huán)境、業(yè)務(wù)控制、資金管理控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制到內(nèi)部審計(jì)控制都存在或多或少的問(wèn)題，而內(nèi)部控制體系是一個(gè)完整的系統(tǒng)。系統(tǒng)論告訴我們系統(tǒng)是一個(gè)整體，系統(tǒng)間的各要素是相互作用和相互影響的，要保證一個(gè)系統(tǒng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，要求各個(gè)要素都要在各自的位置發(fā)揮作用。一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題必然導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)的無(wú)效甚至崩潰。證券公司的內(nèi)部控制若要有效地發(fā)揮其應(yīng)有的作用，就要保證在各個(gè)環(huán)節(jié)上控制存在的合理性，這里所說(shuō)的合理不僅包括了內(nèi)容上的合理，也包括了執(zhí)行上的合理。只有在一個(gè)合理的內(nèi)部控制體系下，證券公司內(nèi)部控制的合規(guī)性才能夠真正體現(xiàn)出來(lái)。

　?。ㄋ模﹥?nèi)部控制缺乏有效的實(shí)施主體

　　原則的普遍適用性與具體規(guī)則的普遍適用性是不同的概念。我國(guó)的內(nèi)控指引實(shí)際上只是一種大致的原則，各個(gè)證券公司在內(nèi)部控制建設(shè)上應(yīng)該設(shè)計(jì)出符合自身情況的具體規(guī)則。而現(xiàn)實(shí)情況是，證券公司僅僅按照內(nèi)部控制指引的要求僵化地建設(shè)公司的內(nèi)部控制體系，有些內(nèi)控設(shè)計(jì)人員甚至并非公司風(fēng)險(xiǎn)管理人員，他們對(duì)于證券公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)不是很了解，設(shè)計(jì)出的內(nèi)控體系不僅可以適用一個(gè)證券公司，甚至很多證券公司都有相同的內(nèi)部控制體系，這有照貓畫(huà)虎的嫌疑，這樣的內(nèi)部控制如何能夠保證它的有效性？當(dāng)內(nèi)部控制體系設(shè)計(jì)好了以后，具體的落實(shí)又很不規(guī)范，責(zé)任落實(shí)不到位。實(shí)施內(nèi)部控制的主體不明確，員工主要是忙于各自的業(yè)務(wù)，對(duì)于內(nèi)部控制的執(zhí)行也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)管理人員進(jìn)行分配與監(jiān)督，制度與執(zhí)行之間嚴(yán)重脫鉤，導(dǎo)致內(nèi)部控制體系最終成為公司內(nèi)部為了應(yīng)付規(guī)范性檢查的法律條文，監(jiān)管部門(mén)基本不干預(yù)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理。有些證券公司真正出現(xiàn)問(wèn)題進(jìn)行核查時(shí)，才發(fā)現(xiàn)自身的內(nèi)控體系是如此的薄弱。

　?。ㄎ澹﹫?zhí)法主體軟約束

　　從我國(guó)資本市場(chǎng)建立之初開(kāi)始，全國(guó)立法機(jī)構(gòu)、國(guó)務(wù)院就發(fā)布了一系列法規(guī)和文件，包括《證券法》、《公司法》等。此后，在市場(chǎng)和證券公司的發(fā)展過(guò)程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)又發(fā)布了一系列法規(guī)性文件和執(zhí)行細(xì)則，這些法規(guī)條例對(duì)規(guī)范資本市場(chǎng)環(huán)境、促進(jìn)證券公司發(fā)展、完善證券公司治理結(jié)構(gòu)起到了積極的作用。但是，僅有文字上的法律法規(guī)是不夠的，法律法規(guī)的落實(shí)還需要司法和執(zhí)法主體的獨(dú)立，執(zhí)法要嚴(yán)格，執(zhí)法過(guò)程中要有高度的透明度，同時(shí)要求新聞媒體有較強(qiáng)的監(jiān)督力度。我國(guó)目前雖然已經(jīng)形成了較為完備的法律法規(guī)體系，但由于種種原因，這些法律法規(guī)在很大程度上被弱化，法律的效力大打折扣，嚴(yán)肅的法律制度演變?yōu)閳?zhí)法機(jī)構(gòu)手中的軟刀子，法律的硬約束退化為執(zhí)法機(jī)構(gòu)的軟約束。

　　（六）內(nèi)部控制監(jiān)督體系不完備

　　內(nèi)部控制監(jiān)督體系主要由監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事和內(nèi)審部門(mén)這三大機(jī)構(gòu)組成，其職責(zé)是檢查、監(jiān)督和評(píng)價(jià)公司董事會(huì)、管理層和其它員工實(shí)施公司內(nèi)部控制活動(dòng)的效果和效率，保證公司的正常運(yùn)行。目前，我國(guó)證券公司內(nèi)部控制監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)董事會(huì)及其管理層在公司運(yùn)行過(guò)程中實(shí)施的內(nèi)部控制缺乏有效的監(jiān)管，使公司內(nèi)部控制達(dá)不到應(yīng)有的作用。具體表現(xiàn)在：1.體制不順，使內(nèi)部控制監(jiān)督處于無(wú)效狀態(tài)。內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)體制是公司設(shè)置的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)的組織制度，它的有效性要受到外部法律環(huán)境、各監(jiān)督機(jī)構(gòu)的協(xié)同性和內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的可行性的影響。而我國(guó)證券公司的監(jiān)管體系中，各方監(jiān)管主體各自為政，沒(méi)有形成有效的體系。甚至由于獨(dú)立董事的存在，反而弱化了監(jiān)事會(huì)和內(nèi)審部門(mén)的職能。2.人員不當(dāng)，使內(nèi)部控制監(jiān)督?jīng)]有獨(dú)立性，缺乏行權(quán)能力。我國(guó)證券公司的監(jiān)事會(huì)成員大多并非法律、財(cái)務(wù)、技術(shù)方面的專(zhuān)業(yè)人士，缺乏必要的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)，沒(méi)有監(jiān)督的行權(quán)能力。而獨(dú)立董事雖然具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)，但大多是通過(guò)津貼報(bào)酬等待遇“請(qǐng)來(lái)的、拉來(lái)的”，獨(dú)立董事缺乏獨(dú)立性現(xiàn)象在我國(guó)的證券公司和公司中非常普遍。3.國(guó)有股權(quán)一股獨(dú)大，監(jiān)督機(jī)構(gòu)喪失了執(zhí)行力。我國(guó)證券公司大多由當(dāng)?shù)卣M建，國(guó)有股權(quán)占有絕對(duì)比例，同時(shí)股權(quán)主體虛置，就會(huì)產(chǎn)生委托代理關(guān)系，這種狀況極易誘發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。而無(wú)論作為監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事還是內(nèi)審部門(mén)，他們都毫不例外地受到不需要承擔(dān)責(zé)任的國(guó)有股大股東代言人的控制，無(wú)法有效實(shí)施對(duì)公司董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)者等所作的內(nèi)部控制活動(dòng)的監(jiān)督，導(dǎo)致公司內(nèi)部控制監(jiān)督機(jī)構(gòu)的執(zhí)行力完全喪失。

　?。ㄆ撸╋L(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系統(tǒng)的缺乏

　　我國(guó)證券公司普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與評(píng)價(jià)體系，主要表現(xiàn)為：各個(gè)證券公司沒(méi)有一套符合自身業(yè)務(wù)要求的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視和度量控制模型，不能及時(shí)、準(zhǔn)確地了解證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，實(shí)現(xiàn)對(duì)證券公司的全過(guò)程監(jiān)管。當(dāng)證券公司某個(gè)控制環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，往往不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，隨著問(wèn)題的逐步擴(kuò)大，會(huì)影響到其他控制點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，并最終導(dǎo)致整個(gè)內(nèi)控體系的無(wú)效。同時(shí)，證券公司缺乏一套有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系統(tǒng)，不能對(duì)證券公司的內(nèi)部控制體系作出客觀的評(píng)價(jià)。

　　四、完善我國(guó)證券公司內(nèi)控體系合規(guī)性的幾點(diǎn)建議

　　（一）完善我國(guó)證券市場(chǎng)外部制度環(huán)境建設(shè)

　　我國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，要求我國(guó)證券市場(chǎng)在加強(qiáng)法律規(guī)范方面建設(shè)系統(tǒng)的體系，而不應(yīng)該出現(xiàn)什么問(wèn)題就出臺(tái)什么規(guī)章，被問(wèn)題牽著鼻子走。在制定法規(guī)制度時(shí)，應(yīng)注意借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家在證券市場(chǎng)建設(shè)方面的經(jīng)驗(yàn)，更多地考慮前瞻性與未來(lái)適用性，要注意和我國(guó)改革開(kāi)放的階段性成果相結(jié)合，以穩(wěn)定、實(shí)效的方式推進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的法律框架建設(shè)。在外部制度環(huán)境建設(shè)中，要注意加強(qiáng)對(duì)于證券公司內(nèi)控體系的監(jiān)管法律建設(shè)，加強(qiáng)內(nèi)控體系的執(zhí)行力。

　　（二）促進(jìn)我國(guó)證券公司產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新

　　我國(guó)證券公司大多是國(guó)有控股公司，且主體缺位現(xiàn)象嚴(yán)重，這必然導(dǎo)致內(nèi)控執(zhí)行的低效甚至無(wú)效。因此，促進(jìn)我國(guó)證券公司的產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新可以有效增強(qiáng)我國(guó)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。創(chuàng)新的具體辦法有：1.上市可以增加資本實(shí)力，完善現(xiàn)代公司制度，擴(kuò)展證券行業(yè)資源配置渠道，降低股權(quán)集中度，強(qiáng)化對(duì)證券公司的外部監(jiān)管，增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)透明度。2.組建中外合資證券公司。通過(guò)組建合資證券公司，有效地學(xué)習(xí)外方在證券公司管理上的經(jīng)驗(yàn)，特別是國(guó)外證券公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累的大量寶貴經(jīng)驗(yàn)。3.建立合伙制證券公司。證券公司采取合伙制形式有許多優(yōu)點(diǎn)：證券公司合伙人的自我約束和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)比較強(qiáng)，一般都能遵規(guī)守法，規(guī)范經(jīng)營(yíng)；有利于贏得客戶信任，從而有利于品牌的創(chuàng)立和公司的發(fā)展；良好的激勵(lì)機(jī)制可以吸引和培育證券人才等。美國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期證券公司合伙制盛行，對(duì)于在監(jiān)管體制尚不成熟、不完善的條件下保障證券公司法律法規(guī)和制度的執(zhí)行、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)證券公司乃至整個(gè)證券市場(chǎng)的規(guī)范、健康發(fā)展，都發(fā)揮了重要的作用。

　　（三）明確內(nèi)部控制體系的實(shí)施主體

　　內(nèi)控體系類(lèi)似于公司的法律規(guī)章，不僅要制定好，更要實(shí)施好。我國(guó)證券公司雖然制訂了內(nèi)控體系，內(nèi)控體系也具體落實(shí)到了各個(gè)部門(mén)，但是，由誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)、監(jiān)督并責(zé)令其執(zhí)行，如果得不到執(zhí)行會(huì)產(chǎn)生什么樣的懲罰措施，這些都是我國(guó)證券公司所缺乏的。因此，筆者建議在證券公司內(nèi)部設(shè)立內(nèi)部控制執(zhí)行委員會(huì)，該委員會(huì)可由監(jiān)事會(huì)成員兼任。主要負(fù)責(zé)安排內(nèi)部控制的具體實(shí)施細(xì)節(jié)，并確定各項(xiàng)責(zé)任人，由責(zé)任人定期向委員會(huì)匯報(bào)內(nèi)部控制執(zhí)行情況。如果在內(nèi)控執(zhí)行過(guò)程中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，應(yīng)及時(shí)提出并找出問(wèn)題的原因，同時(shí)以最快的速度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行控制，并要對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行完善。只有這樣，內(nèi)部控制體系在證券公司內(nèi)部才能真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

　　（四）硬化法律約束，強(qiáng)化高管人員的責(zé)任追究機(jī)制

　　法律約束軟化的根源在于無(wú)約束、無(wú)邊界的政府權(quán)力無(wú)法形成至關(guān)重要的權(quán)力制衡。此外，在當(dāng)前我國(guó)立法與司法獲得了長(zhǎng)足進(jìn)步的同時(shí)，執(zhí)法能力卻沒(méi)有同步增長(zhǎng)，甚至有所削弱，成為法律體系建設(shè)中的制約因素。“僅僅頒布眾多規(guī)則和法規(guī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，它們必須被持續(xù)、公平、透明地執(zhí)行下去。規(guī)范市場(chǎng)的辦法只有一個(gè)，那就是執(zhí)行、執(zhí)行、再執(zhí)行!”（史美倫，2003）因此，喚醒民眾的權(quán)利意識(shí)，樹(shù)立“權(quán)生于民”、“權(quán)力制衡”的思想，通過(guò)法律而不僅僅是靠證券公司自律來(lái)規(guī)范券商的行為，同時(shí)大力加強(qiáng)執(zhí)法制度的建設(shè)，是當(dāng)前法律約束硬化的基礎(chǔ)和根本。監(jiān)管部門(mén)要明確高管人員的資質(zhì)條件，建立高管人員誠(chéng)信檔案，規(guī)定高管人員的持續(xù)追究責(zé)任。我國(guó)證監(jiān)會(huì)還印發(fā)了《證券公司高級(jí)管理人員誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)承諾書(shū)》，但該承諾書(shū)在實(shí)施過(guò)程中是否能夠真正起到強(qiáng)化法律約束的作用，仍需拭目以待。

　　（五）建立有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

　　要通過(guò)嚴(yán)格的授權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)限額制度、規(guī)范的決策流程、審批制度、股票池制度、集中交易制度、情景分析與壓力測(cè)試等舉措建立嚴(yán)密的事前風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制；通過(guò)實(shí)施記錄留痕、新項(xiàng)目報(bào)備、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度以及獨(dú)立的實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)構(gòu)建完備的事中風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制；通過(guò)財(cái)務(wù)核算、內(nèi)審稽核、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)處置等措施建立有效的事后風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿到公司業(yè)務(wù)與管理的各個(gè)方面。公司內(nèi)部要建立嚴(yán)格的業(yè)務(wù)防火墻制度，實(shí)現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)從場(chǎng)地、人員、資金和賬戶、投資決策的完全分離；建立客戶資金獨(dú)立存管體系，確保客戶資金運(yùn)作達(dá)到安全、透明、完整、可控、可查的狀態(tài)；公司內(nèi)部要構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，構(gòu)筑公司風(fēng)險(xiǎn)信息平臺(tái)，完善風(fēng)險(xiǎn)信息傳導(dǎo)機(jī)制。建立預(yù)警和災(zāi)難事件處理程序和制度，將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賬戶和資產(chǎn)管理賬戶的壓力測(cè)試等各種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試制度化，努力杜絕重大風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生；證券公司內(nèi)部要設(shè)立內(nèi)控制度建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組，每年根據(jù)監(jiān)管要求、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、業(yè)務(wù)流程的變化，不斷更新、補(bǔ)充和完善公司的內(nèi)控制度，建立動(dòng)態(tài)化的內(nèi)控制度建設(shè)機(jī)制。

　　（六）建立證券公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與評(píng)級(jí)機(jī)制

　　證券公司應(yīng)該根據(jù)自身情況建立自己的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與資本配置模型。目前，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法主要采用Value At Risk（VAR）（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法），筆者也比較推崇這一風(fēng)險(xiǎn)管理方法。這一方法最主要的代表是摩根銀行的Credit Metrics（風(fēng)險(xiǎn)矩陣系統(tǒng)）。證券公司風(fēng)險(xiǎn)集中的地方在于自營(yíng)與委托理財(cái)業(yè)務(wù)，它會(huì)直接將風(fēng)險(xiǎn)暴露在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下，因此需要對(duì)證券公司暴露的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估計(jì)，從而做好風(fēng)險(xiǎn)防范。而VAR實(shí)際上是要回答在概率給定的情況下，投資組合價(jià)值在下一階段最多可能損失多少。通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失最大的估計(jì)可以有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)時(shí)就會(huì)產(chǎn)生預(yù)警，從而為證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控制提供一個(gè)可操作的手段。同時(shí)，筆者建議對(duì)證券公司的內(nèi)部控制進(jìn)行評(píng)級(jí)，類(lèi)似于商業(yè)銀行對(duì)于內(nèi)部控制的要求，對(duì)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)的指標(biāo)、要求進(jìn)行規(guī)定，然后按照設(shè)定的要求進(jìn)行打分，對(duì)于不合格的證券公司進(jìn)行通告，并責(zé)令在一段時(shí)間內(nèi)整改。整改期過(guò)后，對(duì)于取得改進(jìn)的證券公司進(jìn)行表?yè)P(yáng)，對(duì)于仍舊存在問(wèn)題的證券公司進(jìn)行批評(píng)。對(duì)于多次出現(xiàn)問(wèn)題且無(wú)改進(jìn)的證券公司，可以暫停其經(jīng)營(yíng)權(quán)限，甚至取消其證券從業(yè)資格。通過(guò)這種定期規(guī)范的行為逐步培養(yǎng)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，從而不斷凈化和完善我國(guó)證券市場(chǎng)環(huán)境。

　　我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展不過(guò)短短十幾年的時(shí)間，并且是在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中創(chuàng)建的，外部機(jī)制、制度環(huán)境還有很多不合理的地方。在這樣一個(gè)大背景下，我國(guó)證券公司在前進(jìn)的道路中遇到挫折也是必然的，我們應(yīng)該用發(fā)展的眼光看待我國(guó)證券公司在證券市場(chǎng)建設(shè)中所作的貢獻(xiàn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)市場(chǎng)化程度加深、許多外部規(guī)則確立、市場(chǎng)環(huán)境逐步改善以及同國(guó)際交往越來(lái)越密切，可以借鑒國(guó)外更多先進(jìn)的理論與實(shí)踐來(lái)指導(dǎo)我國(guó)的證券市場(chǎng)建設(shè)。筆者相信，在正確理論的指導(dǎo)下，證券公司通過(guò)不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，切實(shí)而有效地落實(shí)公司的內(nèi)部控制體系，最終會(huì)快速而健康地成長(zhǎng)起來(lái)，為我國(guó)證券市場(chǎng)的完善與發(fā)展作出自己的貢獻(xiàn)。

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