從某種角度講，作為學(xué)者型官員的聶慶平更像是一位布道者
“認(rèn)認(rèn)真真地研究中國金融國際化問題，作出學(xué)術(shù)貢獻�！边@是聶慶平的人生愿望。
初見聶慶平，第一感覺他更像是一個大學(xué)里的老師。身材中等偏瘦，戴著眼鏡，溫文爾雅。很難相信聶慶平已經(jīng)過了不惑之年，他看起來比實際年齡年輕得多。
事實上，聶慶平確實也是一位學(xué)者型的官員，在擔(dān)任中國證券業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長的同時，他也是一位博士生導(dǎo)師，在中國人民銀行總行研究生部和蘇州大學(xué)擔(dān)任指導(dǎo)導(dǎo)師，還是中國社會科學(xué)院研究員、北京大學(xué)中國金融政策研究中心研究員和幾所大學(xué)的兼職教授。近年來，圍繞經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程的金融風(fēng)險防范、證券市場國際化、人民幣匯率和國企海外上市等問題展開學(xué)術(shù)研究，聶慶平翻譯出版了《英漢金融與投資術(shù)語詞典》、《中國金融風(fēng)險防范問題研究》、《中國證券市場國際化問題研究》、《中國企業(yè)海外上市回顧與展望》和《中國股票市場探索》等專著，并發(fā)表了多篇有價值的學(xué)術(shù)論文。“學(xué)者”的名頭，對于聶慶平來說是名副其實。
從某種角度講，聶慶平更是一位布道者。聶慶平在金融領(lǐng)域有近二十年的工作經(jīng)歷，他先后在中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國光大控股有限公司及中國證券業(yè)協(xié)會工作過，是中國最早從事全國國債流通市場改革試點和上海、深圳股票發(fā)行與交易試點及全國證券經(jīng)營機構(gòu)清理整頓工作的權(quán)威專家之一，對中國早期股票市場試點和規(guī)范化管理，以及建立相應(yīng)的立法監(jiān)管制度等都有過突出貢獻。聶慶平多年來一直從事B股和H股的研究，足可稱之為中國資本市場的探索者、中國股市發(fā)展歷史的見證者。
虔誠布道，執(zhí)著于內(nèi)心的追求
1997年，讓聶慶平感覺十分沉重。
這一年，亞洲金融危機開始。聶慶平也在這一年結(jié)束他在證監(jiān)會9年的工作，進入光大證券有限責(zé)任公司工作。
金融危機導(dǎo)致股票價格下跌、貨幣貶值、百姓的購買需要基本停止及資產(chǎn)大幅下跌；使得銀行債務(wù)增加，企業(yè)之間沒有流動性資產(chǎn)，對社會、企業(yè)、家庭及每個人都產(chǎn)生了巨大的影響。這一切，讓聶慶平深深地感到：做好金融管理工作、防范金融危機遠(yuǎn)比管好一個企業(yè)的意義更為重大，也更為艱巨和復(fù)雜。也正是這一點，對他后來專注于防范金融危險的研究產(chǎn)生了很大影響。
聶慶平說：在中國經(jīng)濟崛起過程中，金融市場、資本市場面臨著不可回避的問題，即市場開放。我們可以看到近幾年來中國經(jīng)濟發(fā)展較快，人民生活水平大大提高，但同時我們也要看到，中國與發(fā)達國家相比差距仍然較大；同時，市場的開放也帶來了各種金融風(fēng)險，不容小視，我們需要做的事情還很多。
經(jīng)驗積聚：投資的三條標(biāo)準(zhǔn)
聶慶平在光大控股公司任職多年，對股票市場有很強的實操經(jīng)驗。當(dāng)記者問他如果作為一名投資者，會買哪只股票時，他詭秘地回答：相比之下，資源行業(yè)發(fā)展較好。但若想細(xì)致分析股票好壞，有三條標(biāo)準(zhǔn)，如果哪只股票符合了這三條標(biāo)準(zhǔn)，那就要關(guān)注了。
“首先看行業(yè)整體發(fā)展趨勢，購買的股票一定要是新興推動增長的行業(yè)。其次再看它在新興推動增長的行業(yè)中的市場占有率，一些大企業(yè)的股票，即藍籌股。最后看金融管理水平及兩個財務(wù)指標(biāo)：每股盈利、市盈率�！甭檻c平認(rèn)為，在行業(yè)基本看準(zhǔn)的情況下，每股盈利越超高，說明這個企業(yè)越賺錢；市盈率指標(biāo)越低，說明股價上漲的空間越大，將這兩個指標(biāo)組合起來，每股盈利水平適中及市盈率水平較低，就應(yīng)關(guān)注了。
監(jiān)管失效：錯誤的矛頭指向
“說到企業(yè)，不得不說企業(yè)信用問題。目前，企業(yè)失信已經(jīng)成為金融領(lǐng)域乃至各行各業(yè)中的大問題，究其原因，很大一部分人將其歸咎為監(jiān)管失效，這是不準(zhǔn)確的�！甭檻c平有些憤慨地說，因為并不是有了監(jiān)管，它的發(fā)展就會好。就“德隆案”來說，可以歸為監(jiān)管失效。但是，在市場經(jīng)濟發(fā)展較完善的西方國家里，所有的企業(yè)融資首先是要有擔(dān)保與抵押，并且，銀行也有一系列的標(biāo)準(zhǔn)及審批程序，企業(yè)獲得的融資金額不會超過抵押金額太多，不會發(fā)生“德隆案”那樣的事情。我們不能只從金融監(jiān)管失效的角度尋找“德隆案”發(fā)生的原因，因為如果這樣，就要加大監(jiān)管力度，就不能形成社會制約，整個金融領(lǐng)域就不會“活”起來，就會使金融領(lǐng)域形成劣性循環(huán)。其實，問題的根本不是監(jiān)管不夠，而是監(jiān)管太多，缺的是社會共同監(jiān)管企業(yè)文化、先進的市場制度以及整個社會的評價標(biāo)準(zhǔn)和約束機制。
監(jiān)管不僅是政府部門的職責(zé)，市場本身也應(yīng)有監(jiān)管機制，尤其是企業(yè)家自律。企業(yè)是公眾公司，企業(yè)家替社會公眾管理一筆巨大資產(chǎn)。為此，企業(yè)家要對社會負(fù)責(zé)。衡量企業(yè)家價值的大小，要看企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模、市場占有率、競爭能力以及對社會的貢獻。如果達不到指標(biāo)，那么，這樣的企業(yè)家只是“吹泡”企業(yè)家。目前，我們說中國經(jīng)濟崛起，GDP增長快速。但是，有多少企業(yè)達到這種程度呢？舉個例子說，廣東的芯片三天不生產(chǎn)的話，全球電腦工業(yè)就會發(fā)生問題。但是廣東的企業(yè)有多少是中國的呢？事實上這里的三天不生產(chǎn)，只是三天中國人不上班而已！產(chǎn)品的技術(shù)、原材料等并不是中國的，因為中國勞動力最便宜，許多標(biāo)有“中國制造”的產(chǎn)品的主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)并不是在中國完成的，而是日本、韓國和美國的跨國公司，中國只是其龐大的全球生產(chǎn)體系中的最后組裝地。所以，這種“Made in China”是不準(zhǔn)確的。針對這種情況，企業(yè)家們應(yīng)承擔(dān)起推動中國經(jīng)濟崛起的責(zé)任和義務(wù)。
“布道者”的困惑
聶慶平感觸最深的是中國資本市場的改革。他認(rèn)為，這項改革與金融體制的關(guān)系沖突太大，只談資本市場的改革或只談資本市場的發(fā)展都是非常片面的，因為這涉及到各個部門的制度，又是整體的經(jīng)濟改革，讓聶慶平感到疑惑的是，資本市場的發(fā)展和體制整體的改革，應(yīng)該孰先孰后？又該如何配套？
不可否認(rèn)的是，資本市場已經(jīng)開創(chuàng)了很好的機制，但是開創(chuàng)的初衷是希望企業(yè)可以籌資、融資，不斷通過資本運作，擴大再生產(chǎn)，使企業(yè)規(guī)模越做越大。在這個過程中資本市場起到“加油站”、“引擎血液”的作用。但是，從目前的情況看，不僅沒有達到這個效果，反而造成一些上市的企業(yè)沒有動力，不尊重市場規(guī)則，大量的上市公司質(zhì)量不高，企業(yè)虧損，甚至一部分民營企業(yè)家通過資本市場進行“圈錢”等現(xiàn)象出現(xiàn)。這些問題，不是資本市場本身的問題，而是企業(yè)制度的問題，進而是整個社會市場制度的問題。
資本市場是整個社會主義市場經(jīng)濟的一個十分關(guān)鍵的部分，但資本市場的發(fā)展又有賴于整個社會主義市場經(jīng)濟制度的進步和完善，兩方面都離不開。在聶慶平看來，這是一個有待翻越的山頭，中國要想翻越過去，就要堅持改革開放，穩(wěn)步前進。
聶慶平
經(jīng)濟學(xué)博士，曾任中國光大金融控股有限公司董事副總經(jīng)理，光大證券有限責(zé)任公司黨組書記、董事、代總裁，中國光大控股有限公司董事總經(jīng)理。現(xiàn)任中國證券業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長，一直致力于B股和H股的研究，在資本市場的市場化改革方面有獨到見解。
