投資理念多元化、專業(yè)方向明確的基金容易做出“超高收益率”，能夠?yàn)榛鸸芾砉編韽?qiáng)烈的名牌效應(yīng)，并且正好配合基金管理公司強(qiáng)大的分析能力——而這正是“銀行系”基金的弱點(diǎn)
中國(guó)基金業(yè)經(jīng)過十年的積累，終于初具規(guī)模，截至2005年底，各類投資基金所管理的資產(chǎn)高達(dá)4700億人民幣，然而，國(guó)內(nèi)基金業(yè)目前也遭遇兩大困局：一是收益率偏低，二是受到銀行業(yè)的夾擊。
筆者統(tǒng)計(jì)了滬深上市的100只開放式股票基金，2005年平均收益率僅為3.8%，最高收益率為16.93%，將近2/3的基金處于5%以下的低收益率水平，可以說差強(qiáng)人意。這其中的原因固然與股市大環(huán)境有關(guān)，但更重要的是業(yè)內(nèi)廣泛采取大同小異的投資策略，買賣的股票都來源于所謂的“基金股票池”，其業(yè)績(jī)自然就“五十步笑百步”了。反觀香港市場(chǎng)，2005年的基金之王年收益率高達(dá)100%，年收益率高達(dá)30%以上的新興市場(chǎng)基金比比皆是；對(duì)比之下，“平均主義”可以說是中國(guó)基金業(yè)的最大特色。
2005年下半年以來，銀行積極滲透進(jìn)基金管理業(yè)，而且銀行系基金大受歡迎�？v觀國(guó)際上的慣例，由于銀行給人一種穩(wěn)健的感覺，所以，銀行所管理的基金通常比較受歡迎；加上銀行擁有雄厚的客戶基礎(chǔ)（存款客戶），推銷基金單位也比較方便。因此，在國(guó)際資產(chǎn)管理市場(chǎng)上，銀行和保險(xiǎn)公司所占的市場(chǎng)份額會(huì)高于專業(yè)的基金管理公司；近幾年來，在世界幾大銀行的推動(dòng)下，這種趨勢(shì)正在加強(qiáng)；國(guó)內(nèi)的基金管理業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)越來越激烈。面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，筆者認(rèn)為創(chuàng)新是中國(guó)基金業(yè)的突圍之路。
基金種類多樣化
據(jù)筆者觀察，國(guó)內(nèi)的股票基金雖然名目繁多，但是一般僅分為投資于大盤股，或者小盤股兩種。而國(guó)際上一般根據(jù)地域、行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、股息政策等方面來設(shè)立股票基金，大部分基金的投資方向非常明確，能夠給投資人提供豐富的選擇。例如，印度基金、東歐基金、通訊業(yè)基金、礦業(yè)基金、高息基金、日本小型企業(yè)基金，等等；去年印度、韓國(guó)等地的股市大幅上升，該類基金就取得驚人的收益率；鐵礦石價(jià)格暴漲，環(huán)球礦業(yè)基金也取得豐厚的收益。只要你所設(shè)立的基金具有特色，就不愁沒有捧場(chǎng)客。所以，筆者建議國(guó)內(nèi)基金業(yè)拋開那些“價(jià)值、成長(zhǎng)、藍(lán)籌”等時(shí)髦的詞語(yǔ)，設(shè)立一些諸如：西部基金、東北基金、電力基金、化工基金、科技基金、鋼鐵基金、高息股基金等專攻方向非常明確的股票基金，以供投資者選擇。
另一方面，基金的規(guī)模和期限也不一定千篇一律，國(guó)外就有規(guī)模只有兩三千萬(wàn)美元的“袖珍基金”和期限小于五年的“短期基金”，它們同樣也大受歡迎。事實(shí)上，基金管理公司所管理的基金總規(guī)模越大所賺取的基金管理費(fèi)用也越多，我們并不一定要追求單只基金的規(guī)模，如果做到琳瑯滿目、百花齊放也同樣達(dá)到吸引更多投資者的目的。而且，專業(yè)方向明確的基金容易做出“超高收益率”，能夠?yàn)榛鸸芾砉編韽?qiáng)烈的名牌效應(yīng)。
投資理念多元化
打開國(guó)內(nèi)基金公司的網(wǎng)站，基本上就只有“價(jià)值投資”和“成長(zhǎng)性”兩種理念，仿佛每個(gè)分析師都是巴菲特的弟子一樣，這也是基金股票池大行其道的原因；投資理念單一也是國(guó)內(nèi)基金業(yè)的不足之處。在香港，有1000多只基金，各種投資理念大行其道。例如，經(jīng)濟(jì)周期投資法，是按照不同行業(yè)和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)周期升降進(jìn)行投資；純技術(shù)分析投資法，是利用各種技術(shù)分析手段在“超大盤股”或者指數(shù)基金上進(jìn)行波段式買賣賺取投機(jī)差價(jià)的；還有對(duì)沖投資理念，等等。
也許會(huì)有人認(rèn)為，國(guó)內(nèi)股市較為狹窄，很多投資理念都難以實(shí)施。但是，我們不妨略作創(chuàng)新，例如，基金經(jīng)理如果看空鋼鐵價(jià)格，根據(jù)對(duì)沖的理念，可以買入以鋼鐵為主要原材料的制造業(yè)類股，從而把握經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)帶來的投資機(jī)會(huì)。
香港本地有一家著名的基金管理公司，由于其業(yè)績(jī)彪炳，被冠以“金手指”的雅稱；凡是經(jīng)它買入的股票，一旦曝光，就會(huì)受到散戶或者其他基金的追捧，從而股價(jià)大幅上升。該基金就是利用這種名牌效應(yīng)，在市場(chǎng)上翻手為云、覆手為雨，取得超越同業(yè)的高收益。隨著國(guó)內(nèi)金融衍生工具的推出，基金經(jīng)理將會(huì)獲得更大的自由度進(jìn)行投資操作，筆者希望部分具有特殊投資技巧的基金經(jīng)理可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同業(yè)，成為真正的“金手指”。
注：本文提到的“基金”一詞特指股票投資基金
作者系大福證券資深分析師
