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說明： 1.根據公式的重要程度，前面標注★★★；★★；★ 2.標注頁碼的依據是 2020 版中級財管教材； 第二章 財務管理基礎 貨幣時間價值 ★P23：復利終值：F＝P×（1＋i）n ★★★P24：復利現(xiàn)值：P＝F×（1＋i）－n ★★★P25：普通年金現(xiàn)值：P＝A×（P/A，i，n）， 逆運算：年資本回收額，A=P/（P/A，i，n） ★★P26：預付年金現(xiàn)值：P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i） ★★★P27：遞延年金現(xiàn)值：P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m） ★★P29：永續(xù)年金現(xiàn)值：P＝A/i ★P30：普通年金終值：F=A×（F/A，i，n）， 逆運算：償債基金，A= F/（F/A，i，n） ★P31：預付年金終值：F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i） 【提示】 1. 永續(xù)年金沒有終值； 2.遞延年金終值的計算和普通年金類似，不過需要注意確定期數(shù) n（也就是年金的個數(shù)）。 【要求】 1.判斷是一次支付還是年金； 2.注意期數(shù)問題，列出正確表達式； 3.對于系數(shù)，考試會予以告訴，不必記系數(shù)的計算公式，但是其表達式必須要掌握； 4.在具體運用中，現(xiàn)值比終值更重要，前者需要理解并靈活運用，后者可以作一般性地了解。 【運用】 1. 年資本回收額的計算思路，可以運用于年金凈流量(P153)，年金成本(P166)中； 2. 遞延年金現(xiàn)值的計算，可以運用在股票價值計算中，階段性增長模式下，求正常增長階段股利現(xiàn)值和 （P178）； 3.普通年金現(xiàn)值的計算，可以運用在凈現(xiàn)值的計算(P152)，內含收益率的列式(P156)，債券價值計算(P173)等地方。 ★★★P32：插值法 解決下面的問題： 當折現(xiàn)率為 12%時，凈現(xiàn)值為-50；當折現(xiàn)率為 10%時，凈現(xiàn)值為 150，求內含收益率為幾何？ (12%-10%)/(12%-IRR)=(-50-150)/(-50-0)。解得：IRR=11.5% 【運用】 1. 實際利率的計算(P32)； 2. 內含報收益率的計算(P156)； 3. 資金成本貼現(xiàn)模式的計算 (P124)； 4. 證券投資收益率的計算(P176 債券，P179 股票)。 【提示】 涉及到插值法，共計四個步驟：1.列式；2.試誤；3.內插；4.計算。 對于試誤這一步，如果題目有提示利率的范圍，是最好；如果沒有提示，可以從 10%開始，如果現(xiàn)值太低，降低折現(xiàn)率；反之亦然。 測試完畢的標志是：1.兩個結果分布于“標準”的兩邊；2.利率之差不能超過 2%。 P33：利率的計算 ★★★一年內多次計息，實際利率推算：i＝(1＋r/m)m－1 ★實際利率＝（1＋名義利率）/（1＋通貨膨脹率）－1 【要求】上述第一個公式必須掌握，第二個公式需要明確名義利率、通貨膨脹率和實際利率之間的關系。 ★P40：證券資產組合的風險與收益 證券資產組合的預期收益率 【要求】 不要記憶公式，直接記住證券資產組合的預期收益率等于各項資產收益率的加權平均數(shù)。 【提示】 涉及到加權計算的還有： 1.資產組合貝塔系數(shù)的計算(P42)； 2.平均資本成本的計算(P126)； 3.綜合邊際貢獻率的計算(P241)； 4.銷售預測的加權平均法（P278）。 ★★P40：兩項資產組合方差的計算 σp2＝W12σ12＋W22σ22＋2W1W2ρ12σ1σ2 【要求】 需要注意的是，對于相關系數(shù)的不同范圍，兩項資產的組合風險如何變化。相關系數(shù)在-1 和 1 之間，當相關系數(shù)為 1，完全正相關，不會分散任何風險；只要小于1，就能夠分散風險，并且越小分散效應越明顯。 ★★★P43：資本資產定價模型 某資產的必要收益率＝Rf＋β×（Rm－Rf） 【要求】重要公式，必須記憶并靈活運用； 【提示】如果考題中告訴的收益率前面有“風險”定語，如市場股票的平均風險收益率，市場上所有資產的平均風險收益率，那么這個收益率即為“（Rm－Rf）”（風險溢酬）。 【運用】 1. 求證券組合的必要收益率(P43)； 2. 2.計算股權資本成本的方法之一(P126)； 3. 確定公司價值分析法中，就股權價值計算的折現(xiàn)率的確定(P140)； 4. 計算股票價值時，投資人要求的必要報酬率 Rs 的確定(P177)。 ★★P52：高低點法（成本性態(tài)分析） 單位變動成本＝(最高點業(yè)務量成本－最低點業(yè)務量成本)／(最高點業(yè)務量－最低點業(yè)務量) 【要求】 不必死記硬背，根據高低點，結合成本性態(tài)公式，列出二元一次方程組，解之即可。 【提示】 選擇高低點一定是業(yè)務量(自變量)的高低點，而不是資金（成本）（因變量）的高低點。 【運用】 1. 對混合成本進行分解(P51)； 2.用資金習性預測法來預測資金的占用（逐項分析）(P119)。 ★★★P53：總成本模型 總成本＝固定成本總額＋單位變動成本×業(yè)務量 【要求】公式簡單，必須掌握，這是量本利分析的基礎。 第三章 預算管理 ★★P66：生產預算 預計生產量＝預計銷售量＋預計期末產成品存貨－預計期初產成品存貨 【備注】等式右邊前兩者是需求量，第三項是存貨來源之一，差值即為當期的生產量（來源之二）。 ★★P66：直接材料預算編制 預計采購量＝生產需用量＋期末存量－期初存量 ★★★P71：可供使用現(xiàn)金＝期初現(xiàn)金余額＋現(xiàn)金收入 可供使用現(xiàn)金－現(xiàn)金支出＝現(xiàn)金余缺 現(xiàn)金余缺＋現(xiàn)金籌措－現(xiàn)金運用＝期末現(xiàn)金余額 【備注】 注意利息的支付屬于現(xiàn)金籌措及運用范疇，計算現(xiàn)金余缺的時候不考慮利息支出。 第四章 籌資管理（上） ★★P92：融資租賃： 年末支付租金：設備價款－殘值×（P/F，Kb，n）＝年租金×（P/A，Kb，n） 年初支付租金：設備價款－殘值×（P/F，Kb，n）＝年租金×（P/A，Kb，n）×（1+i） ★★P107：可轉換債券：轉換比率＝債券面值/轉換價格 【提示】 轉換比率是指“每張”債券可以轉成普通股的股數(shù)。需要關注三個指標之間的關系。 第五章 籌資管理（下） ★P117：因素分析法： 資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（１＋預測期銷售增長率） ×（１－預測期資金周轉速度增長率） 【提示】 如果周轉速度增加，用減號，反之用加號（周轉速度越快，資金占用越少） ★★★P118：銷售百分比法： 外部融資額＝敏感性資產增加額－敏感性負債增加額－預期利潤留存 預計利潤留存＝預測期銷售收入×預測期銷售凈利率×（1－預計股利支付率） 【提示】 如果題目涉及到固定資產的投入，在外部籌資額中還需要加上固定資產購買的資金需求。對于敏感性資產和負債，考試會直接告訴，或者告訴哪些資產負債和銷售收入成正比例變化（這就是敏感性資產和負債）。 ★★★P124：資本成本一般模式 資本成本率＝年資金占用費/（籌資總額－籌資費用） 【提示】 該公式主要用于銀行借款和公司債券資本成本的計算，尤其注意如果分母是利息，則需要考慮抵稅的問題，即“年利息×（1-所得稅稅率）”；如果是優(yōu)先股股息，則不能考慮抵稅，因為股息是稅后利潤中支付。做如下兩小題： 1.銀行借款總額 100 萬，籌資費率為 1%，年利率為 10%，所得稅稅率為 25%，資金成本率為幾何（7.58%） 2.發(fā)行公司債券籌資，面值總額為 100 萬，票面利率 10%，所得稅稅率為 25%，溢價發(fā)行，發(fā)行價為 120 萬，籌資費率為 3%，資金成本率為幾何（6.44%） ——計算中，分子一律用票面要素，分母用發(fā)行要素。 ★★★P124：資本成本貼現(xiàn)模式 現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率（思路同內含收益率）。 如： 銀行借款為： 借款額×（1－手續(xù)費率）＝年利息×（1－所得稅稅率）×（P/A，Kb，n）＋借款額×（P/F，Kb ，n） 公司債券為： 貼現(xiàn)模式（每年支付一次利息）：籌資總額×（1－手續(xù)費率）＝年利息×（1－所得稅稅率）×（P/A，Kb ，n）＋債券面值×（P/F，Kb ，n） 【提示】 以上公式不必死記硬背，關鍵是要區(qū)分現(xiàn)金流量，并且能正確予以折現(xiàn)列示。 ★★★P126：普通股資本成本計算之股利增長模型法： KS＝預計第一期股利/[當前股價×（1－籌資費率）]＋股利增長率 【提示】第一期的股利一定是未發(fā)放的，發(fā)放的股利不能納入資本成本的計算范疇，也不能納入證券價值的計算范疇。 【運用】這個公式和股票投資的內部收益率的計算類似(P179)，只不過籌資費是籌資方承擔，故資金成本中予以體現(xiàn)；投資者不承擔籌資費(對于投資費，很少涉及，故省略)。 ★★★P128~133 杠桿效應 【提示】 如果存在優(yōu)先股，那么在財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)的分母，還需要扣除“Dp/(1-T)”，即需要把優(yōu)先股股息轉換為稅前。 【要求】 1.明白是哪兩項變化率之比； 2.給出基期數(shù)據，能否計算當期的杠桿系數(shù)(不能，用基期的數(shù)據計算的是下一期的杠桿系數(shù))； 3.如果引入了優(yōu)先股股息，需要在財務杠桿系數(shù)后總杠桿系數(shù)分母的 I0后面再扣除[Dp0÷(1-所得稅稅率)] ★★P137：每股收益無差別點的計算 【提示】 決策思路是，如果規(guī)模小，息稅前利潤低（小于無差別點），用權益資本；反之用債務資本。 ★★★P140：公司價值分析法之股票價值的計算 權益資本價值=（息稅前利潤-利息）×（1-所得稅稅率）/權益資本成本 第六章 投資管理 ★★★P149：項目現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 ＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本 ＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅率 【備注】 很重要的公式，建議自己推導一下幾個公式之間的關聯(lián)性。 ★★★P149：固定資產變現(xiàn)的稅收問題 納稅額：（變現(xiàn)價值-賬面價值）×企業(yè)所得稅稅率，如果為正，納稅（現(xiàn)金流出）；反之抵稅（現(xiàn)金流入）。 ★★★幾個計算指標： 凈現(xiàn)值 （P152）＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值年金凈流量 年金凈流量（P153）＝凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值指數(shù) （P154）＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 內含收益率（P156）凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。 靜態(tài)回收期（P157-158） 【提示】 凈現(xiàn)值≥0，那么年金凈流量≥0，現(xiàn)值指數(shù)≥1，內含收益率≥必要收益率；方案可行。 反之，方案不可行，以上幾個指標原則上越大越好，但回收期原則上越小越妙。 ★★P173：債券投資 債券價值＝債券各年利息現(xiàn)值之和＋債券到期日面值現(xiàn)值 【提示】 利息的計算，本金的歸還，一律用票面要素。 ★★P178：股票投資 股票的價值＝D0×（1+增長率）/（折現(xiàn)率－增長率） 當增長率＝0 時，股票的價值＝股利/折現(xiàn)率 【提示】 價值就是未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和，對于證券價值適合，甚至對于項目價值，企業(yè)價值均適合。 第七章 營運資金管理 ★P192：目標現(xiàn)金余額的確定之成本模型 最佳現(xiàn)金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋短缺成本） 【提示】 管理成本往往是固定的，機會成本隨著現(xiàn)金持有量增加而增加，短缺成本隨著現(xiàn)金持有量減少而增加，故核心就是找到機會成本和短缺成本之和最低的現(xiàn)金持有量。 ★P195：存貨模式 【提示】考慮了交易成本和機會成本。 ★★P196：隨機模型 H（最高控制線）＝3R－2L 回歸線： ÷ ÷ 【提示】 對于第二個公式，記住最高限到回歸線的距離為回歸線到最低限的距離的兩倍即可，即 H-R=2（R-L）。涉及到現(xiàn)金轉換，只有達到或超出控制線才予以轉換，轉換后現(xiàn)金為回歸線數(shù)值。第二個公式瞬間記憶即可，可考性很低。 ★★P199：現(xiàn)金收支日常管理 現(xiàn)金周轉期＝存貨周轉期＋應收賬款周轉期－應付賬款周轉期 ★★★P202：應收賬款的成本＝全年銷售額/360×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本 【提示】 在進行信用政策確定的時候，其他的成本不容易遺漏，但上述公式涉及到的成本容易忘記。如果是多次付款（如 10 天有 40%付款，30 天有 60%付款），建議計算平均收現(xiàn)期統(tǒng)一帶入公式計算（平均收現(xiàn)期用加權平均法）。如果涉及到現(xiàn)金折扣，其現(xiàn)金折扣成本不要落下。 ★★★P216：存貨管理 經濟訂貨批量的基本模型： 經濟訂貨量 EOQ＝（2KD/Kc）1/2 存貨相關總成本＝（2KDKc）1/2 陸續(xù)供給下經濟訂貨批量： 保險儲備的再訂貨點＝預計交貨期內的需求＋保險儲備＝交貨時間×平均日需求量＋保險儲備 【提示】 保險儲備的確定有以下幾步： 1. 確定交貨期（一般會涉及到加權）； 2. 確定交貨期的存貨耗用量（每日耗用×交貨期）； 3. 區(qū)別不同情況下的保險儲備（從保險儲備為 0 開始，然后逐一增加每天的耗用量）； 4. 計算成本，涉及到保險儲備的儲存成本和缺貨成本（缺貨成本的計算需要特別注意，缺貨成本=平均缺貨量×單位缺貨成本×訂貨次數(shù)） 流動負債管理 ★★P223：補償性余額實際利率＝名義利率/（1－補償性余額比例） ★★P223：貼現(xiàn)法實際利率＝名義利率/（1－名義利率） ★★★P225：放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率＝折扣率/（1－折扣率）×360/（付款期－折扣期） 【提示】 上述第三個公式，分母“付款期-折扣期”中，如果題目沒有告訴具體的付款期，那么放棄現(xiàn)金折扣的客戶可以認為是在信用期付款；如果實際付款期不等于信用期，應該用實際付款期計算。比如信用期為 30 天，實際付款期是 50天，此時公式中的信用期應該用 50 而不是 30。 第八章 成本管理 ★★★P234：本量利分析 單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本＝單價×邊際貢獻率 邊際貢獻率＝邊際貢獻總額/銷售收入＝單位邊際貢獻/單價 【提示】 上述核心的公式必須記住，后面的公式可以由此推導得出。如計算保本點，令利潤=0 即可；如計算特定的利潤，把等式左面用特定的數(shù)值替代即可。 【應用】 1. 盈虧平衡分析 (P235)； 2.安全邊際量(率)的計算(P247)； 3.產品組合盈虧平衡分析 (P238)； 4.目標利潤的分析(P243)； 5.以成本為基礎的產品定價方法（全部成本費用加成定價法、保本點定價法、目標利潤法、變動成本定價法）(P284~285)。 ★★P245：敏感性分析 敏感系數(shù)＝利潤變動百分比/因素變動百分比 【提示】 注意是變動率之比，而不是變動額之比。另，分析指標在分子，影響因素在分母；用敏感系數(shù)的絕對值判斷敏感性，絕對值越大越敏感，反之亦然。 ★★P256~P259 成本差異計算 變動成本差異分析： 價格差異=（實際單價-標準單價）×實際用量； 用量差異=（實際用量-標準用量）×標準單價。 【提示】 1. 上述差異分析均針對實際產量； 2. 括號外面記住“價標量實”，即價格用標準，用量用實際； 3.不同的費用差異有不同的名稱：價差和量差分別為，直接材料為價格差異和用量差異，直接人工為工資率差異和效率差異，變動制造費用為耗費差異和效率差異。 固定制造費用差異分析： 實際產量 實際固定制造費用 （1） 預計產量 預算工時×標準分配率 （2） 實際產量 實際工時×標準分配率 （3） 實際產量 標準工時×標準分配率 （4） 【提示】 （1）-（2）=耗費差異； （2）-（3）=產量差異； （3）-（4）=效率差異； （2）-（4）=能量差異。 ★P268：成本中心 預算成本節(jié)約額＝實際產量預算責任成本（實際產量下的預算成本）－實際責任成本 預算成本節(jié)約率＝預算成本節(jié)約額/實際產量預算責任成本×100％ ★P269：利潤中心 邊際貢獻＝銷售收入總額－變動成本總額 可控邊際貢獻（也稱部門經理邊際貢獻）＝邊際貢獻－該中心負責人可控固定成本 部門邊際貢獻（又稱部門毛利）＝可控邊際貢獻－該中心負責人不可控固定成本 【備注】 可控邊際貢獻考核部門經理，部門邊際貢獻考核利潤中心。 ★★P270：投資中心 投資收益率＝息稅前利潤/平均經營資產 平均經營資產＝（期初經營資產＋期末經營資產）/2 剩余收益＝息稅前利潤－（經營資產×最低投資收益率） 第九章 收入與分配管理 ★★P277-279：銷售預測分析中的趨勢預測分析 算術平均法：銷售量預測值＝（∑第 i 期的實際銷售量）/期數(shù) 加權平均法：銷售量預測值＝∑（第 i 期的權數(shù)×第 i 期的實際銷售量） （修正）移動平均法：Yn＋1＝（Xn－(m－1)＋Xn－(m－2)＋…＋Xn－1＋Xn）/m；Yn＋1＝Yn＋1＋（Yn＋1－Yn） 指數(shù)平滑法：Yn＋1＝aXn＋（1－a）Yn ★★★P284-285：以成本為基礎的產品定價方法 成本利潤率定價： 成本利潤率＝預測利潤總額/預測成本總額 單位產品價格＝單位成本×（1＋成本利潤率）/（1－適用稅率） 銷售利潤率定價： 銷售利潤率＝預測利潤總額/預測銷售總額 單位產品價格＝單位成本/（1－銷售利潤率－適用稅率） 保本點定價法： 單位產品價格＝（單位固定成本＋單位變動成本）/（1－適用稅率） ＝單位完全成本/（1－適用稅率） 目標利潤法： 單位產品價格＝（目標利潤總額＋完全成本總額）/[產品銷量×（1－適用稅率）] ＝（單位目標利潤＋單位完全成本）/（1－適用稅率） 變動成本定價法（特殊情況下的定價方法）： 單位產品價格＝單位變動成本×（1＋成本利潤率）/（1－適用稅率） 【備注】 以上的幾個公式可以由量本利基本模型的核心公式推導得出，即利潤=銷售收入-成本。 比如銷售利潤率定價法，假設單價為 A，那么應該有：A×銷售利潤率=A-A×適用的稅率-單位成本；推導得出上述公式。 第十章 財務分析與評價 【備注】 本章的財務指標比較多，記憶的時候可以“望名生義”，通過名字來記住公式。 ★P320：財務分析的方法 定基動態(tài)比率＝分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額 環(huán)比動態(tài)比率＝分析期數(shù)額/前期數(shù)額 構成比率＝某個組成部分數(shù)值/總體數(shù)值 ★★P327：償債能力分析 營運資金＝流動資產－流動負債 流動比率＝流動資產÷流動負債 速動比率＝速動資產÷流動負債 短 期 現(xiàn)金比率＝(貨幣資金＋交易性金融資產)÷流動負債 資產負債率＝負債總額÷資產總額 產權比率＝負債總額÷股東權益長 權益乘數(shù)＝總資產÷股東權益期 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷應付利息 ＝（凈利潤＋利潤表中的利息費用＋所得稅）÷應付利息 ★★P333：營運能力分析 基本指標包括：應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周 轉率以及總資產周轉率。 【提示】 1. 計算周轉次數(shù)時，存貨周轉率為營業(yè)成本，而其他周轉率均為營業(yè)收入； 2. 考試中，如果告訴了某項資產的期初期末數(shù)值，為了和分子時期數(shù)配比，原則上應該計算期初期末數(shù)的平均值，除非題目特別說明用期末數(shù)，或者無法取得期初數(shù)，此時可以用期末數(shù)近似替代； 3. 周轉天數(shù)=計算期（通常是 365 天）÷周轉次數(shù)。 ★★★P337：盈利能力分析 營業(yè)毛利率＝營業(yè)毛利÷營業(yè)收入×100%；其中：營業(yè)毛利＝營業(yè)收入－營業(yè)成本 營業(yè)凈利率＝凈利潤÷營業(yè)收入×100% 總資產凈利率＝凈利潤÷平均總資產×100% 凈資產收益率＝凈利潤÷平均凈資產×100% 總資產凈利率＝凈利潤÷平均總資產＝營業(yè)凈利率×總資產周轉率 凈資產收益率＝凈利潤÷平均凈資產＝凈利潤÷平均總資產×平均總資產÷ 平均凈資產＝資產凈利率×權益乘數(shù) 【提示】 這類指標的記憶并不困難，通過其名稱，基本上也就八九不離十。尤其要注意的是凈資產收益率，這是杜邦分析體系的核心指標。 ★P339：發(fā)展能力分析 營業(yè)收入增長率＝本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入×100% 總資產增長率＝本年資產增長額/年初資產總額×100% 營業(yè)利潤增長率＝本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額×100% 資本保值增值率＝扣除客觀因素影響后的期末所有者權益÷期初所有者權益×100% 所有者權益增長率＝本年所有者權益增長額/年初所有者權益×100% （其中： 本年所有者權益增長額＝年末所有者權益－年初所有者權益） 【提示】 除了資本保值增值率之外，其他的指標均為：本期增長額/期初(上期) 數(shù)。 ★★P341：現(xiàn)金流量分析 營業(yè)現(xiàn)金比率＝經營活動現(xiàn)金流量凈額÷營業(yè)收入 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經營活動現(xiàn)金流量凈額÷普通股股數(shù) 全部資產現(xiàn)金回收率＝經營活動現(xiàn)金流量凈額÷平均總資產×100% 凈收益營運指數(shù)＝經營凈收益÷凈利潤 其中：經營凈收益＝凈利潤－非經營凈收益 現(xiàn)金營運指數(shù)＝經營活動現(xiàn)金流量凈額÷經營所得現(xiàn)金 【提示】 除了凈收益營運指數(shù)外，其他指標的分子均為“經營活動現(xiàn)金流量凈額”。 ★★P343：上市公司特殊財務分析指標 基本每股收益＝歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù) 每股股利＝普通股現(xiàn)金股利總額/年末普通股股數(shù)（股數(shù)為年末數(shù)） 市盈率＝每股市價/每股收益 每股凈資產＝股東權益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)（股數(shù)為年末數(shù)） 市凈率＝每股市價/每股凈資產 【備注】 基本每股收益的分母調整需要注意，如果是分發(fā)股票股利，雖然股數(shù)增加，但是不增加新的資本，此時不考慮時間權重；如果是發(fā)行普通股籌資，股數(shù)增加，資本也一并增加，此時才考慮普通股股數(shù)增加的時間權重。 ★★★P349：企業(yè)綜合績效分析的方法 杜邦分析法： 凈資產收益率＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù) ＝凈利潤/營業(yè)收入×營業(yè)入/平均總資產×平均總資產/平均股東權益 【備注】 核心公式，務必掌握 經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本占用×加權平均資本成本 （2020新增）