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您好，同學(xué)，很高興回答您提出的問題！ 對市場有效性的檢驗，主要從以下幾個方面進行：測試某些交易規(guī)則的預(yù)測能力、事件研究、對職業(yè)經(jīng)理人的業(yè)績評估及內(nèi)部交易檢驗。 ??(1)測試某些交易規(guī)則的預(yù)測能力。與收益的可預(yù)測性有關(guān)的檢驗包括用股利報酬率、利率等變量預(yù)測收益。由于有效市場假說與均衡定價理論密不可分，討論可預(yù)測性也涉及資本資產(chǎn)定價模型檢驗和在檢驗中發(fā)生的一些異象(如規(guī)模效應(yīng))此外，關(guān)于季節(jié)效應(yīng)(如1月效應(yīng))和證券價格波動的研究也包括在其中。如果市場存在某種交易規(guī)則可以對收益進行準確的預(yù)測，則表明市場缺乏效率。 ??(2)事件研究。事件，通常指公司公開發(fā)布信息、公司某些特定行為(如發(fā)放股利)或者政府行為(如有關(guān)法律的修正)。事件研究以一天至數(shù)天為時間窗口，以這段時間的累計股票收益和年(季)度會計指標(biāo)為觀察值，旨在確定該事件是否引起投資者對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的期望值的改變，從而引起顯著的股價變動。 ?(3)對職業(yè)經(jīng)理人的業(yè)績評估及內(nèi)部交易檢驗。檢驗的對象是專業(yè)投資者或內(nèi)幕人士的收益率，目的在于研究是否有投資者或機構(gòu)組織擁有對與價格形成有關(guān)的信息的壟斷力量。若該假設(shè)成立，則說明投資者即使擁有內(nèi)幕消息也無法獲得超額利潤。如果能發(fā)現(xiàn)某一專業(yè)投資者具有重復(fù)的超越表現(xiàn)，則表明他具有預(yù)測能力，而其所掌握的信息也就沒有為市場價格所吸收。