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超額準備金作為貨幣政策的中介目標，是因為它在貨幣政策傳導機制中發(fā)揮著重要作用。具體來說，超額準備金能夠反映銀行體系的流動性狀況，進而影響貨幣市場的利率和貨幣供應量。盡管其可控性和可測性相對較弱，但中央銀行可以通過調(diào)整存款準備金率等手段來間接影響超額準備金的水平。此外，在貨幣政策實踐中，通常會綜合考慮多個中介目標，以更全面地評估政策效果。因此，超額準備金作為中介目標的變量指標，是基于其在貨幣政策傳導機制中的重要作用，而并非僅因為滿足可控性、可測性和相關性中的某一種特性。 超額準備金或基礎貨幣的理解如下： 超額準備金：是指商業(yè)銀行及存款性金融機構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實際準備金超過法定準備金的部分。它是商業(yè)銀行在追求利潤的同時，為了考慮其資產(chǎn)流動性、風險性等因素而保留的一部分準備金。當實際準備大于法定準備時，則超額準備為正數(shù)；反之，則超額準備為負數(shù)。負數(shù)的超額準備通常必須在下一計算期內(nèi)補足。 基礎貨幣：亦稱“貨幣基數(shù)”、“強力貨幣”或“高能貨幣”，是指流通于銀行體系之外被社會公眾持有的現(xiàn)金與商業(yè)銀行體系持有的存款準備金（包括法定存款準備金和超額準備金）的總和。它是中央銀行發(fā)行的債務憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準備金和公眾持有的通貨。在國際貨幣基金組織的報告中，基礎貨幣被稱為Reserve Money，包括央行的貨幣發(fā)行與央行擔保的銀行債務（存款準備金）。基礎貨幣是整個商業(yè)銀行體系借以創(chuàng)造存款貨幣的基礎，是整個商業(yè)銀行體系的存款得以倍數(shù)擴張的源泉。