中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：總杠桿效應(yīng)

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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理——總杠桿效應(yīng)：

（一）總杠桿含義

總杠桿是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象。

（二）總杠桿系數(shù)

定義：總杠桿系數(shù)是普通股（每股）收益變動(dòng)率與產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率的比值。用以測(cè)算總杠桿效應(yīng)程度。

2. 簡(jiǎn)化公式

總杠桿系數(shù)

＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

＝（基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)）×基期息稅前利潤(rùn)/〔基期利潤(rùn)總額－稅前優(yōu)先股股利〕

＝基期邊際貢獻(xiàn)/〔基期利潤(rùn)總額－稅前優(yōu)先股股利）

如果不存在優(yōu)先股，則：

總杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤(rùn)總額

（三）總杠桿與公司風(fēng)險(xiǎn)

公司風(fēng)險(xiǎn)：包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反映了企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)?？偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的關(guān)系，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)水平。在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長(zhǎng)。

總杠桿的意義：

1. 根據(jù)產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量，預(yù)計(jì)未來(lái)的每股收益水平；

2. 制定財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)管理策略：保持一定的風(fēng)險(xiǎn)狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿此消彼漲：

（1）成本不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略

①固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

②變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）企業(yè)發(fā)展不同階段的風(fēng)險(xiǎn)管理策略

①在企業(yè)初創(chuàng)階段：產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

②在企業(yè)擴(kuò)張成熟期：產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本比重，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

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