2015中級會計職稱考試《財務(wù)管理》知識點：可轉(zhuǎn)換債券

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　　可轉(zhuǎn)換債券概述

　　1.含義：混合型證券，公司普通債券與證券期權(quán)的組合體，其持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。具體分為兩類：

　　1）一般可轉(zhuǎn)換債券：轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)需將債券轉(zhuǎn)換為股票；

　　2）可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券：債券發(fā)行時附有認股權(quán)證，發(fā)行后債券和認股權(quán)證各自獨立流通、交易。

　　2.性質(zhì)

　　1）證券期權(quán)性：“可轉(zhuǎn)換”是債券持有人的買入期權(quán)

　　2）資本轉(zhuǎn)換性：正常持有期內(nèi)為債權(quán)，轉(zhuǎn)換成股票后為股權(quán)

　　3）贖回與回售

　　3.發(fā)行條件

　　可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

　　1.標的股票：可轉(zhuǎn)換的公司股票，一般是發(fā)行公司的普通股票，或是其他公司（如上市子公司）的股票。

　　2.票面利率：低于普通債券的票面利率，甚至低于同期銀行存款利率。（由股票買入期權(quán)收益彌補）

　　3.轉(zhuǎn)換價格：將可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格，債券發(fā)售時所確定的轉(zhuǎn)換價格一般比發(fā)售日股票市場價格高出一定比例（10%～30%）。

　　4.轉(zhuǎn)換比率（債券面值÷轉(zhuǎn)換價格）：每一張可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。

　　5.轉(zhuǎn)換期：持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限，可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限，包括4種形式：

　　1）發(fā)行日至到期日

　　2）發(fā)行日至到期前

　　3）發(fā)行后某日至到期日

　　4）發(fā)行后某日至到期前

　　6.贖回條款（保護發(fā)行公司利益）發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。

　　1）適用情況：公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度。

　　2）內(nèi)容：不可贖回期間與贖回期；贖回價格（一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值）；贖回條件（無條件贖回和有條件贖回）。

　　3）發(fā)行公司贖回債券之前，應(yīng)發(fā)出贖回通知，要求債券持有人在轉(zhuǎn)股與賣回給發(fā)債公司之間作出選擇，持有人通常選擇轉(zhuǎn)換為普通股，因此，贖回的功能為：

　　①強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款；

　　②使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的票面利率付息所蒙受損失。

　　7.回售條款（保護持有人利益）：債券持有人有權(quán)按照事前約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。

　　1）適用情況：公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度。

　　2）功能：對于投資者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險。

　　3）內(nèi)容：回售時間、回售價格和回售條件。

　　8.強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款

　　在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債券本金的規(guī)定，用于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。

　　可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點

　　1.籌資靈活性（將傳統(tǒng)的債務(wù)籌資功能和股票籌資功能結(jié)合起來，籌資性質(zhì)和時間上具有靈活性）

　　2.資本成本較低（利率低于同等條件下普通債券，轉(zhuǎn)股時無需另付籌資費用）

　　3.籌資效率高（以高于債券發(fā)行時的股價間接發(fā)行股票，以較少的股份代價籌集了更多的股權(quán)資金）

　　4.存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力（轉(zhuǎn)換期內(nèi)股價低迷，到期不會轉(zhuǎn)股，會造成公司的集中兌換債券本金的財務(wù)壓力）

　　5.存在回售的財務(wù)壓力（股價長期低迷，若設(shè)計有回售條款，則產(chǎn)生回售壓力）