2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》第六章練習(xí)題

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　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、已知某普通股的β值為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型計(jì)算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長(zhǎng)率為（ ）。

　　A、6%

　　B、2%

　　C、2.8%

　　D、3%

　　2、甲公司3年前發(fā)行了期限為5年的面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，目前市價(jià)為980元，假設(shè)債券稅前成本為k，則正確的表達(dá)式為（ ）。

　　A、980＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）

　　B、1000＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）

　　C、980＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）

　　D、1000＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）

　　3、大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，采用的權(quán)重是（ ）。

　　A、按照賬面價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

　　B、按實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

　　C、按目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　D、按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　4、下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中 ，錯(cuò)誤的是（ ）。

　　A、是已經(jīng)發(fā)生的實(shí)際成本

　　B、是最低可接受的報(bào)酬率

　　C、是投資項(xiàng)目的取舍率

　　D、是一種失去的收益

　　5、下列關(guān)于資本成本用途的說(shuō)法中，不正確的是（ ）。

　　A、在投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不同的情況下，公司資本成本和項(xiàng)目資本成本沒(méi)有聯(lián)系

　　B、在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，項(xiàng)目資本成本是凈現(xiàn)值法中的折現(xiàn)率，也是內(nèi)含報(bào)酬率法中的“取舍率”

　　C、在管理營(yíng)運(yùn)資本方面，資本成本可以用來(lái)評(píng)估營(yíng)運(yùn)資本投資政策

　　D、加權(quán)平均資本成本是其他風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資本的調(diào)整基礎(chǔ)

　　6、ABC公司債券稅前成本為8%，所得稅率為25%，若該公司屬于風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)，若采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值，按照風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法所確定的普通股成本為（ ）。

　　A、10%

　　B、12%

　　C、9%

　　D、8%

　　7、根據(jù)股利增長(zhǎng)模型估計(jì)普通股成本時(shí)，下列表述不正確的是（ ）。

　　A、使用股利增長(zhǎng)模型的主要問(wèn)題是估計(jì)長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率g

　　B、歷史增長(zhǎng)率法很少單獨(dú)應(yīng)用，它僅僅是估計(jì)股利增長(zhǎng)率的一個(gè)參考，或者是一個(gè)需要調(diào)整的基礎(chǔ)

　　C、可持續(xù)增長(zhǎng)率法不宜單獨(dú)使用，需要與其他方法結(jié)合使用

　　D、在增長(zhǎng)率估計(jì)方法中，采用可持續(xù)增長(zhǎng)率法可能是最好的方法

　　8、ABC公司擬發(fā)行5年期的債券，面值1000元，發(fā)行價(jià)為900元，利率10%（按年付息），所得稅率25%，發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)的5%，則該債券的稅后債務(wù)資本成本為（ ）。

　　A、9.93%

　　B、10.69%

　　C、9.36%

　　D、7.5%

　　9、某公司的信用級(jí)別為A級(jí)。為估計(jì)其稅前債務(wù)成本，收集了目前上市交易的A級(jí)公司債3種。三種債券的到期收益率分別為5.36%、5.50%、5.78%，同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率分別為4.12%、4.46%、4.58%，當(dāng)期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4.20%，則該公司的稅前債務(wù)成本是（ ）。

　　A、5.36%

　　B、5.50%

　　C、5.78%

　　D、5.55%

　　10、某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資金比重為30%，債務(wù)稅前資本成本為8%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，公司股票的β系數(shù)為0.8，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為（ ）。

　　A、8.66%

　　B、9.26%

　　C、6.32%

　　D、5.72%

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、在個(gè)別資本成本中，不受所得稅因素影響的有（ ）。

　　A、債券成本

　　B、留存收益成本

　　C、普通股成本

　　D、銀行借款成本

　　2、驅(qū)動(dòng)β值變化的關(guān)鍵因素有（ ）。

　　A、經(jīng)營(yíng)杠桿

　　B、行業(yè)的特性

　　C、財(cái)務(wù)杠桿

　　D、收益的周期性

　　3、下列有關(guān)資本成本的說(shuō)法中，不正確的有（ ）。

　　A、留存收益成本＝稅前債務(wù)成本＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　B、稅后債務(wù)資本成本＝稅前債務(wù)資本成本×（1－所得稅稅率）

　　C、歷史的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以用來(lái)估計(jì)未來(lái)普通股成本

　　D、在計(jì)算公開(kāi)發(fā)行債務(wù)的資本成本時(shí)，通常要考慮發(fā)行費(fèi)的影響

　　4、下列關(guān)于債務(wù)籌資、股權(quán)籌資的表述中，正確的有（ ）。

　　A、無(wú)論債務(wù)籌資還是股權(quán)籌資都會(huì)產(chǎn)生合同義務(wù)

　　B、公司在履行合同義務(wù)時(shí)，歸還債權(quán)人本息的請(qǐng)求權(quán)優(yōu)先于股東的股利

　　C、提供債務(wù)資金的投資者，沒(méi)有權(quán)利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益

　　D、債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東

　　5、資本資產(chǎn)定價(jià)模型是確定普通股資本成本的方法之一，在這個(gè)模型中，對(duì)于貝塔值的估計(jì)，不正確的說(shuō)法有（ ）。

　　A、確定貝塔系數(shù)的預(yù)測(cè)期間時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用5年或更短的預(yù)測(cè)長(zhǎng)度

　　B、確定貝塔值的預(yù)測(cè)期間時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征有重大變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

　　C、在確定收益計(jì)量的時(shí)間間隔時(shí)，通常使用每周或每月的收益率

　　D、在確定收益計(jì)量的時(shí)間間隔時(shí)，通常使用年度的收益率

　　6、下列關(guān)于普通股成本估計(jì)的說(shuō)法中，不正確的有（ ）。

　　A、股利增長(zhǎng)模型法是估計(jì)權(quán)益成本最常用的方法

　　B、依據(jù)政府債券未來(lái)現(xiàn)金流量計(jì)算出來(lái)的到期收益率是實(shí)際利率

　　C、在確定股票資本成本時(shí)，使用的β系數(shù)是歷史的

　　D、估計(jì)權(quán)益市場(chǎng)收益率最常見(jiàn)的方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析

　　7、下列關(guān)于通貨膨脹的說(shuō)法中，不正確的有（ ）。

　　A、如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率為8%－3%＝5%

　　B、如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，通貨膨脹率為5%，則第二年的名義現(xiàn)金流量為105萬(wàn)元

　　C、如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)，則使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本

　　D、如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率為4.85%

　　8、下列關(guān)于影響資本成本因素的說(shuō)法中，正確的有（ ）。

　　A、市場(chǎng)利率上升，公司的債務(wù)成本會(huì)上升

　　B、股權(quán)成本上升會(huì)推動(dòng)債務(wù)成本上升

　　C、稅率會(huì)影響企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)

　　D、公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)

　　9、下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，正確的有（ ）。

　　A、公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率

　　B、項(xiàng)目資本成本是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報(bào)酬率

　　C、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)

　　D、在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

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