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2017年注會《財管》易錯解析：期權投資策略
2017年注冊會計師考試日益臨近，在這歡（ya）欣（li）鼓（shan）舞（da）的日子里，你是不是已經準備好了？題海戰(zhàn)術在強化記憶方面有著顯著效果，不斷練習可以提高答題效率?？吹亩嗔?，也就臨危不懼，處事不驚了。所以快干了這碗熱湯，開始做題吧，以下是財務管理的易錯題。
多選題：
某投資者采取保護性看跌期權投資策略。已知股票的現行價格為50元，看跌期權的執(zhí)行價格為40元。經測算，如果股價為25元，該投資者的凈損益為－10元。則下列結論中正確的有（ ）。
A.如果股價為30元，組合凈損益為－10元
B.如果股價為25元，組合凈損益為－10元
C.如果股價為40元，組合凈損益為－10元
D.如果股價為45元，組合凈損益為－10元
【正確答案】ABC
【答案解析】股價小于執(zhí)行價格時，股票凈損益＝股價－股票購入價格，期權凈損益＝執(zhí)行價格－股價－期權成本，即：組合凈損益＝（股價－股票購入價格）＋（執(zhí)行價格－股價－期權成本）＝執(zhí)行價格－股票購入價格－期權成本，所以，股價小于執(zhí)行價格時，組合凈損益是固定的，并且根據題中條件可知，執(zhí)行價格－股票購入價格－期權成本＝－10（元），由此可知，選項AB的說法正確。股價等于執(zhí)行價格時，股票凈損益＝股價－股票購入價格；此時，看跌期權不會被行權，所以，期權凈損益＝－期權成本，即：組合凈損益＝股價－股票購入價格－期權成本＝執(zhí)行價格－股票購入價格－期權成本，所以，股價與執(zhí)行價格相等時，凈損益也為－10元。股價大于執(zhí)行價格時，組合凈損益＝股價－股票購入價格－期權成本，由于股價不等于執(zhí)行價格，所以，組合凈損益不可能是－10元，即選項D的說法不正確。
點評：本題考查的是對期權投資策略的理解，期權投資策略是一個較為重要的知識點，在客觀題中可能會考查其概念或特點，對于教材中的細節(jié)內容我們也應該做相應的掌握。學習過程中按照教材的基礎內容掌握即可，一定要結合相應的題目多做練習，在做題過程中出現的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進行復習，或者大家也可以在網校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學員都能夠打下一個堅實的基礎，為以后的深入學習作好充分的準備。
大家要好好把握，認真練習和測試，以求達到良好的練習效果。
注：本文為正保會計網校原創(chuàng)，版權屬正保會計網校所有，未經授權，不得轉載。
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