年初，財政部正式頒布了修訂的《企業(yè)會計準則——債務(wù)重組》，這是為規(guī)范會計核算，提高會計信息質(zhì)量而采取的又一項重要措施。一出臺就引起了業(yè)內(nèi)和市場人士的廣泛關(guān)注。筆者認為，新《債務(wù)重組》會計準則的實施，對于整個證券市場有著重要影響，一方面，上市公司通過債務(wù)重組獲取收益的行為將被終結(jié)，債務(wù)重組失去了“魔方”的效應(yīng)；另一方面，市場風險和信息批露風險得到有效的控制，廣大投資者能夠正確判斷企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，減少因虛假信息而造成的損失。

　　一、新準則對控制風險所作的努力

　　1998年制訂的債務(wù)重組準則是以公允價值作為入賬基準的，債務(wù)重組的差額計入當期損益。這樣的財務(wù)處理無疑使債務(wù)重組成為一些上市公司的“救命稻草”。這些經(jīng)營困難的上市公司利用關(guān)聯(lián)方交易和其他一些手段通過債務(wù)重組扭虧為盈。在去年的上市公司重組的過程中就出現(xiàn)過上市公司與關(guān)聯(lián)股東之間“等價不等值”的重組、重組交易中資產(chǎn)評估增值幅度越來越大等情況。而且有南方某上市公司在短短幾年內(nèi)重組了十數(shù)次，僅去年12月一個月就有12家上市公司完成了債務(wù)重組等有關(guān)報導(dǎo)。這些都是極不正常的現(xiàn)象，他們的這種作法已經(jīng)偏離了債務(wù)重組的本意，實為借債務(wù)重組拼湊利潤，也可以說是通過債務(wù)重組“文件制造利潤”。業(yè)內(nèi)人士對此雖有意見，卻也無可奈何。

　　與原《債務(wù)重組》準則相比，新《債務(wù)重組》準則最大的變化就在于對債務(wù)重組獲得收益的處理，這樣大大增加了帳面的真實性，降低了投資者的投資風險。新準則規(guī)定：以低于債務(wù)賬面價值的現(xiàn)金或現(xiàn)金資產(chǎn)清償某項債務(wù)的，債務(wù)人應(yīng)將重組債務(wù)的賬面價值與支付的現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)賬面價值之間的差額，確認為資本公積；若發(fā)生債務(wù)重組損失，新規(guī)定則允許計入當期損失。新規(guī)則強調(diào)，以債務(wù)轉(zhuǎn)為資本清償某項債務(wù)的，債務(wù)人應(yīng)將重組債務(wù)的賬面價值與債權(quán)人因放棄債權(quán)而享有股權(quán)的份額之間的差額，確認為資本公積，也不能產(chǎn)生當期收益。應(yīng)該說，這一規(guī)定對許多上市公司來說比較狠，對它們是“災(zāi)難性”的，新準則的施行，PT和ST們以及將被ST的上市公司的如意算盤將化成泡影。證券市場上一個個“小雞”變“鳳凰”的神話將會成為歷史。

　　一直以來，筆者認為在企業(yè)利潤操縱的各種方法中，債務(wù)重組是最好使的，因為絕大多數(shù)企業(yè)都有或多或少的債務(wù)，利用好了，企業(yè)的前景是光明的；利用不好，很危險。最不妙的是企業(yè)借拳債還舊債，惡性循環(huán)，虧損將不可避免。對上市公司來說，連虧就有ST、PT的風險，甚至摘牌的危險。大家知道，公司上市不容易，要經(jīng)過很長時間，因此公司一定會死保上市資格。深物業(yè)和鄭百文都是用債務(wù)重組扭虧的典型。深物業(yè)2000年中期凈利潤1059萬元中，大部分是靠債務(wù)重組取得的。鄭百文是近期的熱點，在其債務(wù)重組方案中，信達公司在與鄭百文的債務(wù)協(xié)議中免除其1.5億的債務(wù)。按照舊準則的規(guī)定，鄭百文可得1.5億的債務(wù)重組收益。而按照新準則的規(guī)定，1.5億元應(yīng)記入資本公積，鄭百文得不到任何的重組收益（事實上，財政部已明令1.5億元不能記入鄭百文利潤）。這樣，“救命稻草”沒了，致富之路斷了。債務(wù)重組不能成為利潤操縱的工具了。這體現(xiàn)了國家和政府對廣大投資者的負責。

　　二、債務(wù)重組新準則對規(guī)避風險的作用

　　新《債務(wù)重組》會計準則的出臺，對整個市場和上市公司必將產(chǎn)生深遠的影響，其規(guī)避風險的作用是顯而易見的。其中有三個方面的問題值得大家關(guān)注。

　　第一，新《債務(wù)重組》準則的規(guī)定將使更多的公司資不抵債，大量的PT、ST將存在于證券市場中間以警示廣大投資者。

　　過去，上市公司依靠債務(wù)重組這種方法扭虧一試就靈，在經(jīng)營面上給投資者一種錯誤的印象。產(chǎn)生這種情況的一個重要原因就在于信息批露有問題。一個虧損的企業(yè)通過各種手段硬給作成盈利，這是十分危險的。瓊民源可以搖身一變成為中關(guān)村，ST、PT可以成為股市上的黑馬。筆者認為，鄭百文重組所引起的關(guān)注決非偶然，其重組涉及到方方面面的問題，對重組方案的探討將有益于市場的制度建設(shè)，這個意義已經(jīng)超過了鄭百文重組事件本身。筆者以為，財政部和證監(jiān)會加強對上市公司管理，建立和盡快完善相應(yīng)法律法規(guī)框架，結(jié)束“T族”大旗不倒的現(xiàn)象，以促進證券市場的健康發(fā)展。PT水仙的退市是一件大快人心的事情。

　　第二，促使企業(yè)從長遠考慮，認真進行改革，使企業(yè)真正擺脫困境。

　　大家可以看到，以往的債務(wù)重組主要是在財務(wù)結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整，而這實際上只是應(yīng)一時之需，治標不治本。自97年以來，中國證券市場上就掀起了重組熱。但事實上，重組并沒有真正改善上市公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)和股東權(quán)益。有的上市公司一年可以搞幾次的債務(wù)重組，不斷在“債務(wù)重組秀”中亮相，可這并沒有給公司帶來真正的變化，只能暫緩解企業(yè)的財務(wù)負擔，ST、PT的帽子摘去還得帶上。我認為，這有利于公司由外轉(zhuǎn)內(nèi)，從公司內(nèi)部找原因，要對公司現(xiàn)狀進行深層次的分析研究，搞清楚是由于決策方面、管理方面還是其它方面的問題所引起，同時對公司的經(jīng)營、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，加強企業(yè)內(nèi)部管理，強化受托責任關(guān)系，建立激勵機制，加強人力資本管理，總之從根本上搞活企業(yè)，使其適應(yīng)市場的競爭，自己挽救自己，否則資產(chǎn)今天是優(yōu)良的，明天就可能壞掉。這不僅于上市公司有利，更符合廣大投資者的根本利益。

　　三、對通過債務(wù)重組控制風險的兩點建議

　　第一，要進一步完善會計制度和相關(guān)法規(guī)

　　俗話說，“道高一尺，魔高一丈?！毙碌膫鶆?wù)重組會計準則，雖能很好地控制上市公司操縱利潤，但筆者認為這還并不能完全解決上市公司利潤操縱的問題，風險并沒有消除。因為新準則規(guī)定債務(wù)重組收益應(yīng)被確認為資本公積，但是我國會計制度對資本公積補虧并沒有明確的限制，這容易被人鉆空子。同時，《會計法》、《破產(chǎn)法》也有需要完善的地方。因此，規(guī)范市場運作，制定相應(yīng)的政策法規(guī)，使我國上市公司走上正軌，保證我國的社會主義市場經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展是重要的。

　　第二、控制風險需要多方的共同努力

　　通過債務(wù)重組準則本身我們可以看到其對控制風險的重要作用。但有一條，無論會計準則如何強化，最關(guān)鍵的地方在于根據(jù)準則規(guī)定判斷企業(yè)經(jīng)營情況的中介機構(gòu)。事實上，今年以來，管理層對上市公司業(yè)績的監(jiān)管力度大大增強，從年初的基金黑幕到關(guān)于證券市場的論戰(zhàn)，應(yīng)該說極大的震動了管理層，從財政部公布的新的企業(yè)會計準則，到中國證監(jiān)會出臺的一系列有關(guān)股票發(fā)行的法規(guī)性文件，大家應(yīng)該對市場充滿信心。但是一件事情總要從兩方面來看，加強監(jiān)管包括兩個環(huán)節(jié)：一是建立標準，二是付諸實施。如果不能通過日常監(jiān)管工作將標準付諸實施，任何努力都只能是紙上談兵。

　　近期的ST深華源年報風波對廣大投資者敲響了警鐘。從股份走勢看，深華源在去年年底連續(xù)公布預(yù)虧，股價放量下挫，然而在今年二月又連續(xù)三次預(yù)虧，但此時股價開始企穩(wěn)，并有主力低吸，四月份，深華源突然宣布扭虧，股價放量上攻，直到被停牌。事實是這樣：由于上市公司已經(jīng)三連虧，ST深華源為了避免被“PT”，不顧新債務(wù)重組會計準則的規(guī)定，將4558萬元的債務(wù)重組收益確認為營業(yè)外收入，公司老總在接受采訪時說債務(wù)重組收益確認為營業(yè)外收入是由于對新準則理解的不同而造成的，注冊會計師出具的保留意見的審計報告的理由是年報其他方面沒有問題，只此一處。在財政部下文之前，ST深華源是否“PT”的主動權(quán)仍掌握在公司手中，注冊會計師出具的保留意見的審計報告僅僅起了警示風險的作用。一件普通的個案，最后竟要財政部出面收場，指出債務(wù)重組方法不合規(guī)定，要求其重編制表。新編報表的結(jié)果，深華源將再次虧損是不爭的事實。值得注意的是，在事關(guān)企業(yè)益虧的前提下，注冊會計師只出具了保留意見的審計報告，可見問題嚴重。筆者以為，加強監(jiān)管，不僅要加強會計制度建設(shè)，加大對上市公司監(jiān)督，更要嚴字當頭，強化對中介機構(gòu)的監(jiān)管。規(guī)范中介機構(gòu)的行為，重建注冊會計師的信用基礎(chǔ)，恢復(fù)廣大投資者對注冊會計師的信心，使“立華現(xiàn)象”永遠從中國消失。