中國資本市場的建立，如以上海和深圳的兩個證券交易所的建立為標(biāo)志，僅有十年。時間很短，但發(fā)展很快。2000年底，兩個交易所的上市公司已達(dá)1088家，上市的證券共有1257只，股票市場的投資者已達(dá)5081萬戶，證券投資基金已有33只，股票的市價總值已達(dá)48091億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值54.03％。與此同時，還有一批中國的公司到香港和其他國家的證券市場發(fā)行股票，籌集了大量的資金。中國資本市場是中國經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展的產(chǎn)物，同時它也在中國經(jīng)濟(jì)的改革和發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，已經(jīng)成為中國市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

　　在中國經(jīng)濟(jì)正一步一步走向國際化的進(jìn)程中，中國資本市場的國際化也提上了日程，它是中國經(jīng)濟(jì)走向國際化的一個重要方面。在加入世界貿(mào)易組織的談判中，中國資本市場的對外開放，就是其中的一個內(nèi)容。

　　中國證券市場的國際化是中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國際化的需要，同時，中國資本市場的國際化將推動中國經(jīng)濟(jì)的國際化。因此，資產(chǎn)評估參照國際慣例及采用國際標(biāo)準(zhǔn)就是我們評估界迫切需要解決的問題。

　　就評估方法本身而言，全世界都是一樣的。但由于各個國家的法規(guī)不同，商業(yè)習(xí)慣不一樣，會計制度存在著差異，因而其資本市場的環(huán)境、投資者的愛好、乃至評價的方法亦不相同。因此我們在評估理論的應(yīng)用之中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)中國法律法規(guī)的要求將國際通用的評估方法靈活地運(yùn)用于中國的評估實(shí)踐。但靈活運(yùn)用的前提是將其理論完整地運(yùn)用而不是部分地運(yùn)用，不是斷章取義。

　　James C.Bonbright于1937年在其經(jīng)典著作《Valuation Of Property》描述到評估任何資產(chǎn)，工廠設(shè)備及用于商業(yè)或工業(yè)目的的無形資產(chǎn)只有三種方法。這三種方法被James C.Bonbright劃分為成本法，收益法和市場法。從那時起，我們曾經(jīng)修改過這些方法的名字，但是無論我們稱之為收益法還是收益資本化法，其本質(zhì)是一樣的。同樣的，市場法的另一種叫法，用于房地產(chǎn)評估時，現(xiàn)在稱之為銷售比較法，用于非上市控股企業(yè)和整體企業(yè)評估時，稱為指標(biāo)公司對比法。無論我們賦予現(xiàn)代評估方法什么名字，其本質(zhì)，當(dāng)我們把這些新方法的外衣被剝離后，它們僅僅是成本，收益和市場法的修改和變形。

　　中國評估服務(wù)市場如同其他各個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一樣，其發(fā)展是由評估的需求而決定的。目前階段，在中國的評估服務(wù)市場中，一個重要的組成部分就是評估處于所有權(quán)變更過程中的國有企業(yè)所擁有的資產(chǎn)和工廠設(shè)備。根據(jù)中國國資局和財政部的要求，所有的國有資產(chǎn)在出售之前，無論出售給私人投資者還是有外國公司參與的合資企業(yè)，都必須經(jīng)過評估。國有資產(chǎn)或企業(yè)所有權(quán)變更的評估需要許多詳細(xì)資料以及每一項資產(chǎn)的單獨(dú)評估。成本法，估量每一項資產(chǎn)的單獨(dú)評估非常適合于此類評估要求。其它通行的評估方法在國內(nèi)的應(yīng)用則僅限于作為參考。即使是這樣，成本法的應(yīng)用在中國也是一種有選擇的應(yīng)用。比如，功能性貶值的問題，經(jīng)濟(jì)性貶值的問題，土地的作用及價值問題。造成這種狀況固然有中國資本市場不發(fā)達(dá)的原因，同時政策上的緣故、對評估工作在之作用方面的曲解也是造成中國評估市場混亂，人們評價不高的重要原因。

　　面對這些負(fù)面的報道和認(rèn)識，業(yè)內(nèi)的一些人對于資產(chǎn)評估市場的壽命究竟有多長產(chǎn)生了疑問。其實(shí)我們的這些疑問和疑慮完全是產(chǎn)生于我們對政府有關(guān)法規(guī)的有關(guān)規(guī)定的理解以及中國目前評估市場的現(xiàn)狀。改革開放以來，中國大陸已累計吸收外商投資三千五百多億美元，作為改革開放建立中國資本市場的標(biāo)志，中國已有1000多家國有和民營企業(yè)經(jīng)過股份制改造后掛牌上市。這些經(jīng)濟(jì)體制改革的成果都離不開我們評估人員十年來的努力。資產(chǎn)評估工作為中國的國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N經(jīng)濟(jì)體制并存的企業(yè)奠定了基礎(chǔ)。但成績的顯著也會使我們在前進(jìn)和發(fā)展的道路上迷失方向。這一點(diǎn)無論從我們對資產(chǎn)評估理論、方法的應(yīng)用以及對于資產(chǎn)評估行業(yè)發(fā)展的方向上都可以看出來。首先是在評估方法上我們的評估手法單一，似乎除了成本法之外極少見到其它方法的應(yīng)用；另外，評估報告的應(yīng)用除了用于立項確認(rèn)外很難在保險、訴訟等評估最初產(chǎn)生需求的領(lǐng)域中出現(xiàn)。因此我們可以看到，要想使中國的評估事業(yè)有所發(fā)展我們必須與國際評估界接軌。我認(rèn)為，我們第一位要解決的問題是評估師的地位。

　　在西方國家，評估師的地位與我國的評估師不同。國外的評估師首先是一位專家，其專家地位是有它的工作經(jīng)驗所決定而并非是由他所經(jīng)歷的考試所決定。其次，國外的評估師是一位咨詢?nèi)藛T，任何評估報告的結(jié)論都是一種咨詢性意見，只能作為參考意見。它既不能決定交易的價格，也不能決定遭受損失的賠償金額。因此，評估師的評估報告往往是作為律師提供給法庭或政府部門的證據(jù)之一，法庭或政府部門可以全部或部分地采納評估師的意見。第三，國外的評估師工作嚴(yán)謹(jǐn)注重證據(jù)。由于西方市場經(jīng)濟(jì)競爭激烈的緣故，以及法庭上經(jīng)常需要評估師出庭作證的緣故，評估師為維護(hù)其聲譽(yù)，非常注意其工作的質(zhì)量。評估師的聲譽(yù)往往是以其出庭的次數(shù)多少以及其證詞被法庭采納的多少來衡量。由此看來，中國評估事業(yè)的發(fā)展和評估師的成長應(yīng)該經(jīng)過類似于國外評估師所經(jīng)歷的市場競爭和法庭質(zhì)詢鍛煉。其次，中國資產(chǎn)評估事業(yè)的發(fā)展也有賴于在評估方法上與國際接軌。這里主要是指收益法和市場法的應(yīng)用，以及成本法中關(guān)于功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值的考慮。例如，外國投資者想知道一個整體企業(yè)的價值，不需要采取成本法，即，評估它的每一項資產(chǎn)，然后將它們的價值與流動資產(chǎn)相加，然后扣除負(fù)債，評估企業(yè)整體價值更直接的方法為收益資本化法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析、指標(biāo)公司對比法、以及收入倍數(shù)法。這些方法利用潛在收入，即投資者在投資中可能獲得的收入，估算投資的價值。然而，為了使用這些方法，評估師和他們的客戶會要求有權(quán)使用公司的經(jīng)過審計的財務(wù)文件，就象公司的股票在股票交易所上市。這些財務(wù)文件會有一個重要的特點(diǎn)——公開性和透明度。

　　中國的資產(chǎn)投資者和他們的貸款人想知道，如果在公開市場上轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)將得到多少回報。因此，類似的并已經(jīng)出售的資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)量的披露將變得日益重要。這就是銷售比較法或市場法所需數(shù)據(jù)。當(dāng)這種評估方法應(yīng)用于房地產(chǎn)評估時，該方法就隨之發(fā)展為房地產(chǎn)評估的主要方法，這種方式同樣適用于個人可移動資產(chǎn)。伴隨加入世貿(mào)，中國將會采取某種方式來記錄和披露那些用于銷售比較法或市場法的數(shù)據(jù)。

　　在評估過程中西方國家與中國的另一個不同在于對功能性和經(jīng)濟(jì)性貶值處罰的應(yīng)用。

　　功能性貶值是價值損失引起貶值的一種形式，由于效用缺乏或資產(chǎn)設(shè)計上的內(nèi)在需求。功能性的缺乏或需求可以采取不充分或過于充分的形式，換句話說，與目標(biāo)資產(chǎn)相關(guān)的，潛在買家認(rèn)為其無價值，或?qū)Y產(chǎn)實(shí)施否定的處罰。某建筑項目可能存在功能性貶值包括：建筑大小，結(jié)構(gòu)，層數(shù)，凈高，設(shè)計以及材料。

　　在確定功能性貶值，評估師必需決定應(yīng)用重置成本還是復(fù)原重置成本。

　　復(fù)原重置成本是指估價數(shù)值要求復(fù)制一個副本或全部資產(chǎn)的復(fù)制品，以同樣的種類和材料，按照目前市場價格包括：材料，勞動力，生產(chǎn)工具，契約人的管理費(fèi)和利潤，費(fèi)用。但是不含加班規(guī)定，勞動分紅，材料或設(shè)備的額外費(fèi)用。

　　重置成本是指估價數(shù)值要求以某現(xiàn)代新個體一次性取代全部資產(chǎn)，應(yīng)用最新技術(shù)和材料復(fù)制存在個體的生產(chǎn)能力和效用，以目前材料，勞動力，制造工具，契約人管理費(fèi)，利潤，和費(fèi)用的市場價值，但是不含加班規(guī)定，勞動分紅，材料或設(shè)備的額外費(fèi)用。

　　兩者概念上的重要差別是復(fù)原重置成本是指構(gòu)造一個精確副本的成本，而重置成本是指構(gòu)造相同效用建筑的成本。功能性貶值形式可以存在包括過分充分建筑，過度建筑，額外營運(yùn)成本。

　　過于充分建筑是功能性貶值的一種形式，表示著目前不用于建造相同效用的設(shè)施的過去建筑實(shí)踐的存在；例如，固體磚墻將被金屬框架建筑代替。

　　額外建筑是功能性貶值的一種形式，表示目前不被利用并且將來也不太可能使用的建筑量的存在。例如，被閑置或放棄的建筑空間。

　　額外營運(yùn)成本也是功能性貶值的一種形式，資產(chǎn)的設(shè)計造成營運(yùn)無效率，因此，造成所有人或占有人的較高費(fèi)用。這種處罰形式可以通過估算其現(xiàn)代替代物營運(yùn)費(fèi)用的增加來衡量。

　　例如，在建筑物之間反復(fù)挪動材料相關(guān)的額外處理材料成本；在替代設(shè)施，營運(yùn)幾乎一致。

　　額外營運(yùn)成本造成的功能性貶值可通過折扣每年額外營運(yùn)成本，稅后凈利，進(jìn)步達(dá)到目前價值標(biāo)準(zhǔn)的保留壽命。

　　經(jīng)濟(jì)性貶值，也稱為外部損失，是指資產(chǎn)本身的外部影響造成的價值損失。外部條件造成的經(jīng)濟(jì)性貶值可以源自國際，國內(nèi)行業(yè)基礎(chǔ)或地方。各種各樣的外部因素影響潛在經(jīng)濟(jì)回報，因而，直接影響資產(chǎn)或物業(yè)的市場價值。

　　決定經(jīng)濟(jì)性貶值是否存在，研究報告必需來自目標(biāo)財產(chǎn)和行業(yè)的經(jīng)濟(jì)性，極其即時的，評估基準(zhǔn)日完成。研究可通過檢驗?zāi)繕?biāo)財產(chǎn)的收入史，以及任何地方或其他可以影響標(biāo)的和其資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的因素。對典型房地產(chǎn)，尤其是小型普通物業(yè)，地方市場條件的影響就十分重要。分區(qū)制，地方經(jīng)濟(jì)，失業(yè)及行業(yè)因素都影響房地產(chǎn)價值。較大房地產(chǎn)物業(yè)可能不受地方經(jīng)濟(jì)影響，但是，受到地區(qū)，國家甚至全球經(jīng)濟(jì)的影響。代表性主要資產(chǎn)包括房地產(chǎn)和重要資本資產(chǎn)，以及相關(guān)影響（商業(yè)價值象有形和無形資產(chǎn)，流動資金）可被地方經(jīng)濟(jì)因素影響，但是通常更重要的是被行業(yè)經(jīng)濟(jì)條件影響。

　　行業(yè)經(jīng)濟(jì)條件影響企業(yè)，許多資產(chǎn)通常作為企業(yè)評估，不僅僅是房地產(chǎn)或機(jī)器設(shè)備。代表性的資產(chǎn)，可歸入此類的包括水泥場，鋼鐵制造廠，造紙廠，生物醫(yī)藥和化工廠，以及其他加工廠；行業(yè)諸如石油，天然氣或采礦；以及其他在某特殊行業(yè)完成的裝配線。用于某行業(yè)經(jīng)濟(jì)的典型數(shù)據(jù)包括此行業(yè)公司年度股東報告，證券交易委員會報告，討論產(chǎn)品和原料價格變動的行業(yè)出版物，投資銀行和經(jīng)紀(jì)商報告以及政府研究。通過應(yīng)用這些數(shù)據(jù)，評估師可以確定此行業(yè)收入，因而目標(biāo)資產(chǎn)，過去，現(xiàn)在或?qū)肀煌獠拷?jīng)濟(jì)影響其降低收入從而降低企業(yè)和其資產(chǎn)價值的因素所左右。

　　確定EO的第一步是調(diào)查影響企業(yè)和資產(chǎn)貶值的經(jīng)濟(jì)條件的存在。然后，調(diào)查任何EO的原因之后，必需以某種客觀方式認(rèn)證。EO存在于任何行業(yè)或資產(chǎn)，下面是其特性：

　　&#8226； 公司產(chǎn)品需求減低&#8226； 行業(yè)生產(chǎn)能力過剩&#8226； 原料供應(yīng)出現(xiàn)斷層

　　原料，勞動力，效用及交通成本上漲；同時，產(chǎn)品售價保持不變或上浮很小。

　　政府規(guī)定要求資本支出很少或新投資無回報。

　　環(huán)境考慮要求資本支出很少或新投資無回報。

　　當(dāng)某投資存在較好經(jīng)濟(jì)機(jī)會，EO出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)供求規(guī)律及競爭造成相關(guān)價值流失。通過資金投資不能降低EO，但EO可以改變甚至通過改變行業(yè)條件降低為零。

　　總之，通過對上面所述問題的討論我們可以得出以下結(jié)論：

　　1. 隨著中國加入世貿(mào)組織進(jìn)程的接近，我國的資產(chǎn)評估事業(yè)會越來越向國際化目標(biāo)靠攏。評估方法的采用亦應(yīng)向國際上通行的方法上靠攏。特別是無形資產(chǎn)的評估和企業(yè)整體價值的評估。

　　2.要想改變目前中國評估師在社會上的地位，大家需要走出目前依賴于政府政策來開展業(yè)務(wù)的方向，向保險業(yè)和訴訟評估的方向發(fā)展，使評估業(yè)真正成為社會經(jīng)濟(jì)活動中價值鑒定的專家。